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股票研究行业正在冒险进入未知领域。
期待已久的欧洲监管变化,经修订的《金融工具市场指令,或MiFID II -将于明年生效,将扩散到全世界的连锁反应。同时,大数据的崛起和投资者转向被动威胁有用的产品销售方面,翻倍的压力分析师来证明自己的价值,研究成本分类定价。
然而,46版亚博赞助欧冠美国所有团队的研究显示,乍一看,一个行业小改变:摩根大通再次把皇冠作为美国最好的研究机构,与银行的分析师在42的60投资领域涵盖基金经理的年度调查。
第二名(Bank of America Merrill Lynch)和第三Evercore情报局也从去年举行自己的斑点,也低于瑞银(UBS)今年与巴克莱(barc . l:行情)和摩根士丹利(Morgan Stanley)并列的位置。
今年60的分析师团队公认最重要的专家在他们的报道,去年41中名列第一。和9个类别包括全新的冠军——分析师为第一次生产一线队。
同时,只有一位分析师——伯恩斯坦的Ali Dibadj给予涉及饮料、家庭和个人护理产品,闯入了美国所有研究小组名人堂,该部门的精英分析师了一队十倍或更多。
这种固步自封的国家的顶级分析师可以持久的标志的影响行业占主导地位的球员:市场变化或监管改革,买方回到它最喜爱的卖方研究团队。
但这也说明了高门槛的新股票分析师——一个障碍,只会得到更高的山卖方研究行业所面临的挑战。在最坏的情况下,它指向一个危机在人才发展,新进入一线队来自四家公司:伯恩斯坦,Evercore ISI、摩根大通和瑞银。
今年,亚博赞助欧冠强调了新人第一个团队和名人堂,分析师认为在技术和医疗保健等创新类别。所有八个认识未来的挑战,工作要做如果他们留在上面。
Ali Dibadj给予合伙人,资深分析师,伯恩斯坦
1 t:消费者——饮料、家庭和个人护理产品
最好叫你做过吗?
最好的电话我们通常我们看到的一个公司没有辜负其潜力,在投资者的代表,我们说服公司改变或改善。在这种背景下,一些对我脱颖而出:推动宝洁(Procter & Gamble)削减成本和改变其投资组合;坚持可口可乐成为价格合理;维护,雅诗兰黛需要扩大销售和降低成本;把劲量来改善环境、社会和治理环境、社会和治理意识。
有史以来最差的打电话给你吗?
继续刺最是雅芳的我的卖出评级。我们声称胜利后股价低于12%——我们对股票仍非常消极,但我们没有出售股票的评级,我们应该。我们应该写的股票下跌85%,因为它确实下降了85%。我们的忧虑了但他们比我们更积极的预测。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
我不知道如果我有一个个人——我深信,人们只是一个产品的生态系统。我花了大约十年每个卖方和管理咨询,我已经能够说话真的每天最聪明的客户。我也中了彩票和我一起工作的团队,最好的人。所以很难挑出一个或两个人。
卖方研究行业面临的最大挑战?
销售方面面临的最大挑战是买方面临同样的挑战:被动的投资。可以说它也可以是一个机会,因为它迫使投资者更集中组合运行,深入了解公司,参与公司关闭的一些价值或经济增长差距。买卖双方应该具备的帮助,但这是最大的挑战。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
遗留的压力或现任品牌持续媒体碎片和大型零售的变化。品牌与大众传媒形成,变得支离破碎,与相同的零售商合作,这两个正在发生改变。大众媒体并不像现在流行,有许多新的零售渠道,如电子商务。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
从选股的角度来看,我认为是有选择性的。这些股票的估值大约相同,但我认为他们会有非常不同的路径。
丽莎·埃利斯高级研究分析师,伯恩斯坦
1 t:科技、媒体和电信支付,处理器,它的服务
最好叫你做过吗?
签证,特别是欧洲签证的签证。我们交易的感觉会发生并发表在很大程度上它一个月前第一次媒体泄露。我们签证转向状元和提高我们的目标价格协议的预期的两倍,终于在2015年11月宣布。在六个月从当我们最初发表在交易宣布时,股票上涨了20%。从那时起,它超过了60%。
有史以来最差的打电话给你吗?
三年前我们在IT服务调用云不会伤害这个行业,因为所有的预算释放由云会流入数字——这个新类的技术,需要大量的高价值的IT服务。我们做了这个大counter-consensus行业打电话,完全彻底失败的股票与它的电话。我们离开埃森哲在中性,18个月后的股票上升了40%。最糟糕的是,我们重新审视后,股票上涨了15%,非常明确地做出另一个决定不升级,因为我们认为我们错过了它。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
二世名人堂成员分析师Toni Sacconaghi,涵盖了硬件空间。他坐在我旁边的办公室,自从我来到伯恩斯坦四年前,他是一个巨大的榜样——非常合作,总是乐于助人。加上,我只短期5-foot-3——他很高大,所以他帮助我达到高货架上的东西。
卖方研究行业面临的最大挑战?
MiFID II。我只在这个行业四年,但我知道这个问题的答案!在一天结束的时候,很好的监管提供了一个很好的机会,有区别的分析师超越,但到达那里是真的很艰难。将会有附带损害。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
在支付,我们报道的公司面临的最大挑战可能是中国球员积极扩大中国以外,和他们创造的潜在破坏。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
世俗的增长支付行业是一个涨潮由缓慢、稳定的现金和支票的位移。单位体积增长11%,过去十年,全球未来十年将是11%;这是非常一致的。这不是一个零和行业像亚马逊扰乱零售、或Netflix扰乱媒体——每个人都赢了。唯一的输家是检查打印机,罪犯,也许装甲车在现金用于卡车的公司。
Zalman Shneur状董事总经理,瑞银(UBS)
1 t:能源——天然气
2 t:能源——业主有限合伙制企业
最好叫你做过吗?
最好的一个电话我们已经取得了降低上游mlp在油价崩溃周期的早期,鉴于他们之后的事实。油价开始真的早,我们认识到,提前了。
有史以来最差的打电话给你吗?
有史以来最叫我实际上是一个我没做,应该做,事后。在2015年的夏天,我们概述了灰色的天空场景可能产生严重后果的mlp、但是我们没有采取任何真正的评级行动——我们没有对降级。一个电话,我们看到,我们有一个感觉,并没有。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
一个人是一个叫大卫,他是一个小比我年长,我看到有人经常在我们当地的犹太教堂在我上大学的时候。他花时间和我的朋友和我谈谈。他刚刚在股票研究得到这个很酷的工作。他刚刚获得了CFA和说服我参加考试。他是一个关键的非家庭成员谁影响了我在我的职业生涯中,我最终选择。
卖方研究行业面临的最大挑战?
最局部大事我们关注这些天,没有人真正知道结果是如何上演——是MiFID II。的分类研究和遵守一群欧洲法规改变了人们看研究部门和他们如何价值研究分析师。有可能是一些广泛的影响可能是积极的,可以是负的。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
天然气在过去几年中都受益,因为管道更换,这一直是利润增长的关键驱动因素。因此,该行业已经显著提高,同时有有益的低利率的背景下。也被投资者追求收入,推动估值。
太阳开始设置这些增长机会。投资者面临的挑战将是独立的公司将继续投资的机会和成长的管道的更换周期。将会有一个利润增长悬崖在未来两年,估值的重要分离。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
现在投资者需要关注的一件事是增长的价格收益比率——看着增长率以及他们如何改变基于三年和五年的基础上。
- Lakos-Bujas美国股票策略主管和全球定量研究,摩根大通
1 t:经济学和策略——投资组合策略
1 t:经济学和策略——定量研究
最好叫你做过吗?
在2016年中期,我们认为有一个极端的市场混乱,与low-vol风格和low-vol部门——bond-proxy主食,公用事业等——在一个泡沫,容易受到抛售。我们呼吁市场一个重要的旋转,财务价值风格和价值等行业的领导。除了基本的分析,理解公平敏感性宏观趋势和改变市场结构,如灵巧beta扩散产品——在制定这一观点及时。
有史以来最差的打电话给你吗?
在2015年中期,我们预期美国跨国公司比国内股市在美元大幅上升后,海外增长正常化。回想起来,这很大一部分贸易才上演后由于美元进一步升值和持续的分歧在央行的政策。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
虽然很多人影响了我的职业生涯中,有两个我想突出。最近摩根大通Marko Kolanovic,我们的宏观定量和衍生品策略全球主管组,谁支持我的计划整合传统的股票策略和定量研究最好的为我们的客户服务。他培养一个健康的、协作的、最重要的是,创新和智力刺激环境中我们的团队。还在我职业生涯的开始,在购买方面,我积极影响珍妮特•坎帕尼亚大区在德意志资产管理,较早采用混合定量和定性研究。
卖方研究行业面临的最大挑战?
这个行业会受到高容量和低分化的研究——一个意见经常被全球投资者共享。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
全球金融市场正变得越来越相互交织和市场结构与新投资者类型快速发展和新产品出现,而技术创新和扩散的新数据是加快市场反应。这些因素导致更高的复杂性和越来越多的需要新的股票分析和创新方法。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
考虑到这些挑战,我认为这是变得越来越重要时采用一个集成的方法进行研究,有效地融合不同学科——从自下而上的自上而下的宏观分析的基础,而采用定量和大数据技术。这就是我们的团队一直积极采用。
马克Moerdler执行董事、高级副总裁和高级研究分析师,伯恩斯坦
1 t:科技,媒体,电信——软件
最好叫你做过吗?
可能微软。我成为分析师25年在软件空间。当我加入伯恩斯坦,我觉得微软做有趣的事情,但街上不喜欢微软。我开始把云的故事的机会。投资者是如此相信我绝对是错误的,这被证明是绝对正确的。
有史以来最差的打电话给你吗?
我将工作,认为股票价格的能力增加。管理有了一个新的报告收入确认的标准- ASC 606 -。他们做的比其他公司更早。虽然我真的很喜欢这家公司和我真的很喜欢这个故事,我认为这是好价格就在那里。但该股继续向上移动。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
维克多·赖特是一个软件公司的董事会成员,做功,先进的技术,和导师我职业生涯的大部分时间。他影响我的决定成为一个卖方分析师和加入伯恩斯坦的研究。
迈克尔·克里斯坦是首席运营官在CA技术软件公司,我卖掉了自己的CA,并被一个好朋友和顾问。他在华尔街和软件市场的经验是无价的。
卖方研究行业面临的最大挑战?
如果你以欧洲为中心的,你在谈论MiFID II。如果你更多的美国为中心,你谈论搬到etf——钱是主动和被动的移动,收缩大小的馅饼。结合MiFID II,销售方面的双重压力。
和信息的可用性显著增加,因为互联网,因为大数据。水平的竞技场远离那些只关注股票。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
软件在多个转换,最大的也就是移动到云上。我们看到云转型很成功,但仍然有很多缺乏清晰的过渡和转变在许多公司的经济影响。他们不给你足够的数据;他们不帮你足够了解正在发生什么,而且缺乏透明度造成严重的误解在投资者社区,与人相信一个公司是在云中没有或者相信该公司比它实际上做得更好。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
我将试着给清晰。我解释的经济商业模式转型,移动到云驱动器更多的收入,因为你捕捉更多的钱包份额。如果操作正确,该公司将捕获更多的收入利润率较低的收入,但并不是每个人都能够驱动效率的利润率。
欧麦尔Raffat高级董事总经理,Evercore情报局
1 t:卫生保健-生物技术/大型
1 t:卫生保健-生物技术/中期和小盘股
1 t:卫生保健-制药/专业
最好叫你做过吗?
这是一个非常令人羞辱的业务和我一直卑微股票调用。不是一个,“哦,我的上帝,我钉。“但问我2017年电话就好了,一个可能是基列。股票一直疲软,我认为市场被低估了,他们的业务已经开始稳定。艾滋病毒方面的业务——人们没有真正理解和欣赏。我们5月份升级当股票64美元或每股65美元,现在是80年代。
有史以来最差的打电话给你吗?
一个是Valeant,清楚。第二个是人类基因组科学公司。
对我来说最大的教训——就从Valeant杠杆债务和他们意味着一个公司估值框架。股票下跌这么多,因为Valeant多少债务。第二个教训是,我被低估了暴露制药公司——尤其是或者公司——是保险公司和他们可以改变多少。
人类基因组科学公司是在我职业生涯的早期,我做错了不是做什么医生检查早期药物发射。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
它必须聘请我到业务的人,谁还我的导师:马克Schoenebaum。和他一起工作是唯一的工作我已经在华尔街,他教我的一切:如何思考,如何思考的焦点应该是分析,优先级和管理时间,一切。
卖方研究行业面临的最大挑战?
MiFID II。它将极大地改变了一切。卖方分析师和卖方行业站失去一个巨大的收入来源,佣金的投资基金。真的变化的动态销售方面,一般来说,优先投资者多年来。即使是最大的和最好的公司也不能幸免,缩小委员会池。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
药品定价的关键话题继续保持行业,药品定价、药品定价的增加,以及是否会有任何价值定价。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
2018年可能是一个大的并购。有很多事情指向它,像可能的税收改革,例如。也有一些非常重要的药物试验,将影响公司的立场。是形成大的一年,大型制药公司坐拥大量现金,希望部署它。税收改革和大药品试验将刺激周期。
Glenn Schorr高级董事总经理/高级研究分析师,Evercore情报局
1 t:金融机构——经纪人、资产管理公司和交流
俄罗斯:金融机构——银行/大型
最好叫你做过吗?
选前,我很积极的在所有五大银行。我第一次推荐的摩根大通,美国银行、花旗、高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley),绝对不是因为我知道王牌赢。我只是觉得他们治疗本身——削减成本和不断增长的一点。他们很廉价进入选举有很多好处。它的伤口。
有史以来最差的打电话给你吗?
我已经谨慎的在时间的危机——一种罕见的曲调——我没有厚的部分危机期间建议。但有史以来最严重的叫我,我不够-:我没有下调这些公司”出售。“事后我应该更消极。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
我的老板当我第一次进入投行是乔治打捞母锥,今天的一位投资组合经理道富环球(原通用电气资产管理)。他教我如何成为一个分析师和如何分析银行。我问他,只要他认为我准备好了,可以,请支持我成为高级分析师,得到自己的股票。他说,“当然可以。“我准备好了的时候,他向后弯腰,以确保该公司支持我,让我的报道股票。
卖方研究行业面临的最大挑战?
毫无疑问这是MiFID II,但1月生效的欧洲已经整个行业产生相当大的影响。当你把买方的自助餐在点菜,他们少消费,他们只使用他们所知道的好。它已经并将继续是一个巨大的挑战为卖方研究行业适应和调整。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
资产管理公司,MiFID II是一个挑战。另一个巨大的挑战是大趋势,积极管理资产成为被动的资产,这是与费用压缩和减少卷为资产管理公司和经纪人。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
代理方:交易量和波动性永远不会这么低。我们将看到一辆小的活动。
银行方面:低利率和平坦的收益率曲线将不会低,这永远平坦。您将看到一个小的通货膨胀。
埃里克·谢里丹董事总经理,瑞银(UBS)
http://www.ubs.com/1 t:科技,媒体,电信——互联网
最好叫你做过吗?
我升级购买Facebook在2013年6月下旬,背面的数字广告每季度检查团队和我做。我们看到一个拐点的到来和被证明是正确的——股票已经从20美元到170美元。
另一个电话是升级亚马逊在2015年7月。正是在每股450美元,现在是略低于1000美元。我们相信Amazon Prime用户加速。这就是我们所说的Amazon Prime飞轮——新用户忠诚计划导致更多的消费导致更多的收入。
有史以来最差的打电话给你吗?
Yelp的时候我把卖出评级定价低$ 20年代和现在股票每股43美元。我们相信规模是互联网商业模式的巨大优势之一,我们相信Yelp低端玩家,就必须投入大量的品牌。一些已经实现——股票一直很不稳定。我们仍然相信有很多世俗挑战伤害更小的像Yelp这样的公司。
非家族成员成员最影响你的职业生涯?
八年来我在勇敢的资本管理公司在史蒂夫·夏皮罗,一只老虎幼崽出来的老虎管理。为史蒂夫工作了八年,我学到了很多关于如何分析企业,如何衡量风险和回报,如何通过概率的结果,认为,最重要的是,如何工作,如何努力工作。
卖方xinyabo体育app 行业面临的最大挑战?
转向MiFID II和拆分的xinyabo体育app 将在显微镜下xinyabo体育app 增加了客户的价值。卖方分析师喜欢我必须证明他们写的价值xinyabo体育app 。
行业面临的最大挑战你现在支付吗?
行业已发展到如此规模和范围的公司这么大的和重要的。监管等主题的幽灵市场份额获得和使用个人信息——这些都是监管转变,我们必须看在未来几年随着亚马逊女战士和facebook和字母更广泛的经济领域变得越来越重要。
如果客户需要知道一件事关于你的报道,你会告诉他们什么?
我们想强调的是,在一天结束的时候,最重要的属性是规模和使用规模继续增长护城河围绕这些互联网生态系统——平衡投资增长和投资分散到新的业务。
理解,再投资模式——增长和多样化和互相竞争在全球范围内,这些公司是最重要的世俗的主题。