由数学家詹姆斯西蒙斯（jamessimons）创立的定量对冲基金公司复兴科技（Renaissance Technologies）多年来一直在对公司债券和其他债务进行近乎实时的定价。尽管在自动驾驶汽车在道路上进行测试的时候，这听起来并不是特别急躁，但在进行交易（本质上是债券交易磁带）之前，能够调出信贷领域哪怕一小部分的债券价值，这是一种创新。
这是因为复兴有这种能力，而大多数其他投资者没有。
当谈到市场时，那些拥有最好信息的人获胜。投资者历来在场外交易市场进行信贷交易；他们打电话给几家交易商，了解价格，然后选择最划算的一家。不像股票在不断播报价格的交易所交易，没有一个寻找债券价值的中心。有充分的理由：有成千上万的未偿债券和复杂的证券，其中许多在数月或更长时间内没有交易。
“定价是任何市场的核心，”MarketAxess的研究主管David Krein说。MarketAxess于2000年成立，为全球信贷提供电子交易。“经销商接电话，给出价格。这就是他们生产的小部件，”他补充道。场外交易市场的交易商受益于有限的信息流，使他们能够在交易中占上风。
这种情况已经开始改变。自2008年以来，随着银行不再扮演固定收益做市商的核心角色，初创企业和其他企业已迫不及待地用电子交易平台和其他服务填补了这一真空。现在，新的交易场所正在吸收债券交易数据，并越来越接近公布准确的价格。就债券而言，这意味着交易前的透明度正在提高。
有错误的开始。Benchmark Solutions于2009年在私募股权投资公司华平（Warburg Pincus）的支持下推出，希望利用先进的计算技术提供不断更新的日内债券价格。Benchmark在2013年关闭，可能太早了：机器学习、数据科学和庞大的数据量从那时起已经显著提升。客户自己当时也很乐意给经销商打电话询问价格。
MarketAxess最近开始计算交易前价格。它的优势来自于通过其电子平台直接告知价格的执行数据。例如，MarketAxess在高等级信贷市场占有18%的市场份额，其交易总额将大幅减少。交易前预测或参考价格每15秒更新一次。
“参考价格包含了我们所知道的第二个市场的一切，”克莱恩说。重要的是，他强调，交易前的预测只是预测，而不是买方或卖方将得到的价格。然而，MarketAxess正在衡量其预测与现实之间的差距。该公司分析了机构客户和交易商之间价值15万美元或以上的交易，并通过跟踪系统向监管机构报告，以及在MarketAxess上的交易。据克莱恩说，它的预测和实际执行价格之间的差距平均为零。当然，这并不意味着MarketAxess能够精确地预测单个交易的价格点——即使是Renaissance也无法做到这一点。
初创企业也在尝试定价。Trumid Financial于2014年6月推出，由风险资本家Peter Thiel和George Soros提供支持，目前业务量迅速增加，这将使它能够获得更多数据，进而获得更准确的定价。除了今年5月收购竞争对手Electronifie外，Trumid还获得了德意志交易所的投资。两人计划在欧洲建立一家合资企业。
产品开发主管Jason Quinn表示，Trumid正在为公司债券提供一种基于22000期定量算法的连续定价服务。这家初创公司正在其网站上公布这些模型和最近三个月的回溯测试，以期提高透明度。“我们给了人们建立信心的记分卡。我希望其他人也能做类似的事情，这样我们才能看到这些产品最终有多好，”他说。
提供金融市场和其他信息的交互式数据公司（Interactive Data Corp.）由于债券市场缺乏透明度而建立了一项非常有利可图的业务。IDC于2015年被洲际交易所（Intercontinental Exchange）收购，在很长一段时间内，IDC一直是共同基金和其他机构对其投资组合中持有的证券进行估值所需的每日收盘时债券价格估值的唯一提供者之一。
随着对日终数据的需求越来越大，IDC推出了日内债券定价业务，但仍在利用其分析师大军检查计算机的算法。IDC认为，模型本身无法完成这项工作。
洲际交易所（intercontinentalexchange）定价和分析主管马克赫克特（markheckert）表示，该公司在这一业务上的历史使其在新的竞争对手面前拥有巨大优势。具体来说，它拥有大量的数据，可以用来训练计算机，以寻找模式或处理“政权更迭”——像2008年那样的巨大而突然的变化。
尽管对电子交易持乐观态度，赫赫特强调，仍有相当一部分交易是通过老式方式进行的：通过人声。“我们认为我们的分析师会增加价值，至少目前是这样。”