50多年来，美元担任全球主要安全避风港货币，在政治，经济和金融动荡时期绘制买家。但这可能正在发生变化。
最近，日元和欧元一直在美元的费用提高了他们的避风港状态。“也许我们可以说美元不再是进入避风港的货币，”康涅狄格州埃塞克斯·埃塞克斯的货币研究公司，外汇分析合伙人David Gilmore说。
今年的许多日子，当市场被欺骗新闻报道和参与者希望减少风险，贸易商和投资者已经购买了日元和欧元兑美元。截至9月27日，美元兑日元跌至112.84年，欧元兑美元汇率下跌3.5％，欧元兑美元恢复12％，达到1.1745。
专家为远离美元的转变为避风港的货币提供了一系列解释。
First, there are the persistent current-account surpluses in Japan and the euro zone, in contrast to the persistent current-account deficits in the U.S. The current-account surpluses of Japan and the euro zone mean investors from those nations have large stocks of assets abroad, which they sell during so-called risk-off periods, repatriating the proceeds into their home currencies, notes Athanasios Vamvakidis, head of G-10 currency strategy at Bank of America Merrill Lynch.
去年日本的账户盈余为20.6万亿日元，欧元区12个月的12个月累计经常账户截至1月份的盈余3579亿欧元（此后3.75亿美元）。与此同时，根据世界银行的最新数据，美国在2016年持续了4812亿美元的赤字。
其次，欧洲和日本的经济正在表现出生命的迹象，而投资者在政府对经济政策的功能障碍中持续增长则对美国不断增长感到失望。国际货币基金组织预测今年日本为期1.3％的扩建，而2016年为1％。今年欧元区的GDP增长1.9％，而去年则为1.8％。更强大的经济通常转化为更强大的货币。
在美国，特朗普政府的失败，以实施税收削减和基础设施支出以及华盛顿财政政策的一般瘫痪在投资者情绪上称重。“现在，对特朗普和美国政策有疑问，人们正在寻找美元的替代品，”布朗兄弟哈里曼的全球货币策略负责人马克钱德勒说。
第三，自美联储开始以来，九年前开始大规模宽松计划以来，美元飙升，让许多市场参与者已经饱满了货币。
“世界令人畏落，”Gilmore说。自2007年以来，联邦储备将其资产负债表增加了四倍以上，达到4.5万亿美元。“那些美元在金融体系中，”他指出。“每个人都拥有很多美元。”所以，如果你担心金杰联合国和唐纳德特朗普之间的最新吐痰，“如果你买更多美元，你就没有多样化，”Gilmore说。
此外，交易员和投资者一直使用日元等低利率货币，以资助购买美国和新兴 - 市场股票的风险资产，如康德勒说。“当紧张局势上涨时，人们卖出风险资产，然后回购资金货币，”他说。
Chandler称之为“undloLar”，就像7厂一样叫做“Uncola”，与20世纪70年代在焦炭和百事可乐中的更多主导品牌相比。“欧元区在美元之后拥有最大，最深的市场，”他说。“如果人们离开美元，欧元就是第一个替代方案。它作为undloLar是有吸引力的。“
然而，不是每个人都认为美元今年的衰落作为证据表明它作为一种安全避风港的作用正在减少。“没有证据表明，”哈佛大学肯尼迪学校的资本形成和增长教授Jeffrey Frankel说。“作为一个安全的避风港并不意味着美元一直都要上升。”
Frankel指出，一个风险指标，Cboe波动性指数（称为VIX），今年9月27日下降了29.7％，同时拖动。另一个重要的风险指标，高产美国公司债券的收益率溢价在该期间也滑动。
Frankel and others acknowledge that rising economic growth overseas and the Trump administration’s failure on fiscal policy have pushed the dollar down against the euro and yen, but that doesn’t mean they have pushed the dollar out as the primary safe-haven currency, they say.
对于一件事，美国政府债券仍然是一个避险的投资，德国银行证券首席经济学家彼得·珀尔·珀·珀尔“我们。他说，国债并未在任何显着程度上归因于任何重大程度，作为全球无风险持有的持有风险持有的资产。“当然，购买它们需要美元。十年的财政收益率今年9月27日达到了14个基点，达到2.31％。
尽管如此，美元的避险状态仍远非放心。Frankel说，总统特朗普凭借其不稳定的领导风格，是“完全有能力”，以至于将美元作为一种安全避风港货币的优势。“但还没有。”