私人股本存在短期主义的问题。
典型的基金的生命周期——私人股本公司从投资者筹集资金,用它来投资公司,这些公司管理三到五年,然后销售公司将资金返还给投资者,重视直接的利润,有时牺牲长期绩效,批评人士说。私人股本基金可能需要长期投资承诺，但其投资策略的核心是短期变化。
剑桥协会(Cambridge Associates)董事总经理兼全球私人投资研究主管安德里亚•奥尔巴赫(Andrea Auerbach)解释称:“基金结构要求基金经理卖出股票。”“你买了这家公司，现在又得卖了。”
然而，奥尔巴赫表示，私人股本经理和投资者越来越希望延长其投资的生命周期。她表示，从充当普通私人股本基金延伸版的长期投资工具，到通过IPO筹集资金投资于私人股本类交易的空白支票特殊目的收购公司，所谓的永久资本基金“肯定在增长”。
世界上最大的一些私人股本公司，包括黑石集团(Blackstone Group)和凯雷集团(Carlyle Group)，在过去几年已经推出了这些长期投资工具。凯雷去年10月宣布，已为其长期基金凯雷全球合伙人(Carlyle Global Partners)筹集了36亿美元资金。在当时的一份联合声明中，该基金的联席主管艾略特•梅里尔(Eliot Merrill)和泰勒•扎赫姆(Tyler Zachem)描述了一项“创新”使命，即“与所有者和管理团队一起进行长期投资”。
然而，私募股权基金进行长期投资的想法并不新鲜。这类长期基金之一Greybull Stewardship的创始人梅森•迈尔斯(Mason Myers)将这一想法追溯到上世纪七八十年代，当时耶鲁大学(Yale University)的捐赠基金与风险投资公司萨特•希尔风投(Sutter Hill Ventures)合作，开发了一种常青的基金结构。
这种方法显然是成功的，因为自那以后，耶鲁大学与其他基金经理采用了永久资本结构，其中包括金门资本(Golden Gate capital)。在2010年的一份报告中，金门资本被列为捐赠基金的私募股权合作伙伴之一。金门在其网站上将其方法描述为“资本增值的无限时间框架”，允许它“建立一个公司的长期价值，并为我们的投资者产生卓越的回报。”
在Greybull Stewardship，迈尔斯说，他管理的一只基金的生命周期为40年，大约是私募股权基金平均寿命的四倍。然后，该基金被分成10个四年周期，给有限合伙人定期的机会来退出、更新或改变他们的承诺。
他表示:“在一种常青树结构中，普通合伙人和有限合伙人之间的一致性更好。”“在其他结构中，你被迫提前卖出赢家，这样你就能获得良好的回报，筹集下一只基金。但如果时间是开放式的，你就可以自由地专注于实现价值最大化的最佳方式。”
迈尔斯补充说，长期策略也更能与365亚博 公司的管理团队保持一致，让普通合伙人更容易找到投资对象。正如剑桥咨询公司(Cambridge Associates)的奥尔巴赫(Auerbach)所言，对私人股本经理来说，真正长青的投资工具是“圣杯”。但她补充道，这种情况很少存在。她指出，很少有管理人员能够执行这种理念。
奥尔巴赫表示，尽管越来越多的私募股权公司试图采用一种常青树的结构，在现有的产品阵容中加入长期或永久资本基金，但她“深深怀疑”这些基金是否真的能更好地与投资者保持一致。但她补充说，许多公司提供较低的费用，以换取持有资本的时间更长，所以它们至少更便宜。
一位不愿透露姓名的私募股权公司高管对此更是持怀疑态度。
他表示:“其他拥有这种融资情结的公司现在会说，‘我们有一只信贷基金，我们有一只不良基金，我们有这样或那样的基金，我们也需要永久性基金。’”“它并非源于投资策略;这是一种销售技巧，也是它们筹集另一笔资金的机会——这将与它们的核心私人股本基金竞争。”
他补充称，当单一基金瞄准其365亚博 公司的“真正变革性变革”时，长青的结构是可行的。但这位高管认为，许多公司只是利用更长的锁定期收购价格更高的公司，最终产生的回报较低。
他说:“市场上有很多更花哨的东西，比如‘我们还能怎么产生长期的费用收入?’”他说。“它关注的是普通合伙人的收益，而不是有限合伙人的收益。”
不过，奥尔巴赫表示，私人股本经理和投资者转向永久性资本结构的趋势可能会继续下去，哪怕只是因为投资者没有更好的选择。
奥尔巴赫说:“现实情况是，在目前的环境下，如果你把钱还给我，真的没有别的地方可以放了。”“所以投资者会听之任之。”