如果说有谁能从美国精英非营利组织之间可怕的同行竞争中获益，那就是安娜·马歇尔(Ana Marshall)。
马歇尔是95亿美元的威廉和弗洛拉休利特基金会(William and Flora Hewlett Foundation)的首席投资官和副总裁，她和她的小团队在硅谷以出色的表现、可靠的表现和一份不可获得的资产经理名单而闻名。Marshall估计，该投资组合100%由投资公司积极运营，至少90%不对新投资者开放。
2013年年中，她从曾被称为“奥马哈的另一位圣人”的劳瑞•霍格兰(Laurie Hoagland)手中接任首席投资官一职。她带领的单干设计团队的回报率超过了常春藤盟校的大多数公司。在截至去年12月的三年中，休利特获得了8.3%的净费用收益，在五年中获得了9.9%的收益，这使得休利特成为了一股值得考虑的力量。该基金的业绩在3年和5年的回报率中很容易成为同行中的佼佼者，这些同行包括向一家大型私人数据库报告的10亿美元以上的捐赠基金、基金会和非营利组织。
然而，马歇尔是对“疯狂”回归赛马最直言不讳的批评者之一。这场赛马在美国名牌大学和慈善基金中占据了主导地位，并使受害者受害。休利特的团队中包括麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)、普林斯顿大学(Princeton University)、纽约卡内基公司(Carnegie Corp.)和哥伦比亚大学(Columbia University)。
但是，当其他人痴迷于保密和下一个大事件时，马歇尔却在提供回报的同时，对与知名的大型资产管理公司合作持开放态度，并时刻关注着自己的资产。这使她跻身于捐赠基金和基金会中最成功的投资者之列，其中包括耶鲁大学(Yale University)的大卫·斯文森(David Swensen)、圣母大学(University of Notre Dame)的斯科特·马尔帕斯(Scott Malpass)和麻省理工学院(MIT)的赛斯·亚历山大(Seth Alexander)。在团队前往亚洲之前，马歇尔与《华盛顿邮报》的资深工作人员作家琳娜·奥尔进行了交谈亚博赞助欧冠机构投资者的α关于她的投资组合，她的哲学，以及投资由惠普联合创始人捐赠的基金会。
阿尔法:在投资界，休利特基金会在长期表现上以难以击败著称。你如何描述基金会的表现?
安娜马歇尔:在三年、五年和十年的基础上，我们总是至少在同行中排名前十。
谁是你的同辈?
麻省理工学院，耶鲁大学，普林斯顿大学，帕卡德基金会，圣母大学，麦克阿瑟基金会，哥伦比亚大学，福特基金会。
这是美国机构投资领域最知名的公司。你是如何定义你的投资理念的?
我的投资哲学总结起来就是要有真正聪明的投资组合经理。如果你建立了一个由高度熟练的经理人组成的集中的投资组合，并且你能够使你的beta和alpha来源多样化，随着时间的推移，你将能够提供一致的、卓越的回报。在这个投资团队中，我们并不认为自己超级聪明。我们认为我们的经理需要超级聪明。但我们必须非常善于挑选主教练。
董事会和休利特基金会领导层想让我做的——他们雇佣我做的——是产生持续的回报，随着时间的推移，使我们能够支付5%到5.25%的收益，并保持捐赠基金的价值。他们希望我在一定的风险水平内每年都能超过基准。如果我每年给他们20%的回报，我认为他们会翻转。还记得那个儿童故事“乌龟和兔子”吗?
当然可以。
我们愿意把自己想象成乌龟。
请给我讲讲基金会的投资组合。你得到了什么，你如何组织它?
我们认为它，在非常高的层次，在第三级。我们或多或少有三分之一是公共股本;第三个投资于私募股权类型的投资，包括风险投资和收购;第三种是我所说的中风险资产或低风险资产，如不良信贷、房地产、固定收益和绝对回报。没有特定的对冲基金投资策略——这些工具的投资是按资产类别分类的。在股票方面，我们倾向于做多策略经理，而信用投资者属于信用类别。我们拥有的绝对回报是零的绝对回报。我们倾向于不做多空交易。
没有多空股票?
我是有偏见的，但我不相信做多做空的家伙产生了很多持续的阿尔法…
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