基于因素的投资可能是目前镇的谈话，但这不是一个新的想法。Benjamin Graham和David Dodd，“安全分析”的作者首次确定了20世纪30年代上上市持续发电机的价值，而势头作为一个概念，当Richard Driehaus开始在20世纪80年代推广它时已经存在。风格箱在20世纪90年代开始增殖，而行为金融研究首先在20世纪70年代后期形成。然而，由于所有条纹的投资者寻找被动投资的成本效率和透明度效益，因此尚未否认是新的，因为所有条纹的投资者都在寻找被动投资的成本效率和透明度的好处。
在最简单的情况下，因素是解释资产横断面的回报的特征。“我们描述了各种各样的奖励特征，在不同资产课程和股权形式的许多不同地方产生回报的因素，”Andrew Ang，Blackrock投资的因素负责人。“这些包括通货膨胀和经济增长等宏观因素。它们还包括风格因素，例如价值和势头。我们已经看到了股票，债券，商品，外汇的因素，几乎任何地方都有一个液体市场。“
Buckingham战略联盟研究总监Larry Swedroe，以及“您的完整指南的基于因子投资的”智能资金投资的“您的完整指南”的作者，聘请了智能金钱的方式“，聘请了略有不同的因素。他的因素包括测试版，大小，价值，势头，盈利/质量，携带和术语。
更多的是一个比以往任何时候一样的因素
瑞典瑞德领结投资积极管理的混合结果的因素的兴起。二十年前，他解释说，大约20％的积极管理人员经常击败他们的基准。今天，只有左右2％。被动投资的案例已成为众所周知的成本，可预测的性能与基准和透明度。“投资者正试图弄清楚，如果被动投资是去的方式，我如何实施它？我想包括什么因素？“他说。
技术也发挥了作用，因为先进的计算机电力使得识别，跟踪和构建因子策略周围的投资组合而变得更加容易。NED Davis Research的研究应用主任Brian Sanborn表示，追求因素策略永远不会更容易。
“编程在工作场所和高等教育中变得更加容易使用。那里有很多软件，开放并自由使用。我们还看到了更大的数据，无论是定价，财务报表还是宏观数据，Sanborn解释。“由于现在数据的可用性以及因素投资的实施，公司更容易汇总具有一定特征的股票篮子，而在它更昂贵之前这样做。现在有许多ETF有一些与他们相关的因子特征。“
“今天新的新是购买廉价的经济概念，或寻找高质量的名称，或引起安全和收入。所有这些东西都是几十年来的，“Ang说。“今天新的新是在透明车辆中应用这些概念，在全球数千个资产上确定趋势和质量名称，有效地执行基于因素的策略。”
大量的跑道
瑞典瑞瑞已经分析了他五种因素的每一个产生的溢价，它们的波动性及其锐利比率 - 并计算了三种多样化的投资组合的回报，其中包含多个因素（见图），展示了多个因素的回报和多样化的显着优势- 要带来的方法可以带来。请注意，多样化的投资组合具有比任何单一因素方法更高的锐利比例，指示每单位风险的返回更高。
这一切都证明了许多投资者的引人注目。然而，如果基于因子的投资变得普遍存在，则会发生什么？将太多投资套用，早期采用者能够收获？
Blackrock的Ang表示，因子策略目前占管理层的股权资产的1％。“还有一个非常大的跑道，”他说。
这是一种查看它的另一种方式：因子战略的资产被传统车辆中的资产培养，例如被动和主动资金。例如，S＆P 500指数在2016年底代表了市场价值的19.2万亿美元。在标准普尔500指定的资产上的8.7万亿美元中，积极管理共同资金占5.7万亿美元。按比较，美国上市，美国股票智能玻璃型ETF代表标准普尔500指数的市场资本化的约2.24亿美元或不到1.2％。
与一些易受能力限制的策略不同，因素资金可能更能够投资新的基金流量而不会过度影响证券价格，使其能够容纳大流量。
即使有更广泛的应用，Ang也认为，因素的影响将持续存在。“这些因素已经存在数十年来，在某些情况下，数百年，我们认为他们将继续坚持，因为他们出现了基本的经济理由。它们是对轴承风险的奖励，克服结构障碍或利用行为偏见的奖励的组合，“Ang说。
瑞典瑞瑞已经研究了因素策略的回报，并发现，平均优惠衰减约三分之一的对冲基金和其他积极经理贸易以利用发表的研究。“例如，说价值股票已经表现优于，我们首先发现当研究纸张出版时，”瑞典解释道。“对冲基金进入并推动价值公司的股票价格，纠正低估。现在历史价值溢价更大，但也意味着未来的溢价现在较低，所以它可以缩小。但只要有风险的故事，它永远不会消失。“
导航一个困难的环境
基于因子的策略应该，几乎根据定义，在各种市场环境中工作，长时间工作，但它们都有表现不佳的历史。瑞典瑞瑞已经为他的每一个因素分析了1至20年的各个因素，发现“无论地平线多长时间，每个因素都经历了一定的时间不佳，即使在20年的视野中也是如此。唯一的例外是20年的势头。然而，这并不能保证20年来的月度势头的成功，“他说。“但是显示多样化的好处，无论地平线，对于每个多元的多因素组合而不是任何个人因素，表现不佳的赔率都较低。”-詹妮弗凯利