随着政策制定者准备在瑞士达沃斯聚集在瑞士，为2018年世界经济论坛，投资专家正在考虑全球金融危机后创造的条例的成本。
在过去十年中，机构投资者已经远离某些资产课程亚博赞助欧冠和战略，遵守危机后的规则，意味着让他们免于过多的风险，但并不清楚他们的投资组合是任何更安全的。例如，在欧洲，保险公司已经转向资产支持的证券和对冲基金，但在非银行贷款等领域采取了新的风险。
尽管政策制定者正寻求保护投资者免受2008年危机期间出现的广泛而严重的金融损失，但一些投资者抱怨规则过于规范，只会将风险推入金融市场的不同领域。这是一种很难跳的舞。在自由市场和监管之间找到正确的平衡是一个不断发展的过程，“塑造金融和货币体系的未来”(Shaping the Future of Financial and Monetary Systems)是定于1月底召开的世界经济论坛(World Economic Forum)的14项倡议之一。
有闻名投资者的一个领域是偿付能力II指令，2009年为欧洲工会保险公司通过的规则。
“偿付能力二世通过不知不觉地鼓励的水分和不透明产生风险，”美国银行Merrill Lynch的国际结构化财务研究负责人亚历山大Batchvarov说。“投资者正在购买液体，可贸易乐器而不是液体的东西。它是如此令人发指。偿付能力II如此不正确地校准它是令人难以置信的。“
根据Preqin的2017年全球对冲基金报告，为了准备于2016年全面实施的Solvency II，欧洲的保险公司花费了数年时间来改变他们对对冲基金的投资敞口。Preqin称，对冲基金49%的资本支出导致挪威Storebrand等保险公司主要关注传统资产，因其成为更为保守的投资者。
Storebrand没有立即返回寻求评论的电话。
贝莱德(BlackRock)欧洲、中东和非洲地区(EMEA)金融机构集团负责人帕特里克•利特克(Patrick Liedtke)表示，偿付能力II迫使保险公司过滤掉了与投资组合中其他资产表现相似的对冲基金。
Liedtke说:“在对冲基金方面，公司正在重新考虑他们的策略。”“你已经看到，与做多策略类似的对冲基金正在发生转变。”
有关偿付能力的另一项有关的问题，保险公司发现困扰：根据规则，欧盟的所有主权债券可能与风险视角同样对待。
“洞察投资保险总监Hegengenay说，没有认识到主权债券之间的差异。“德国政府债券与希腊政府债券相同，因为两者都在欧洲发布。”
作为保障措施，并在市场动荡时期提供缓冲，监管机构已经投资风险贷款更昂贵。在房屋市场倒塌后创造现金垫子，抵押贷款支持证券的价格似乎合理于金融危机的后果：监管机构必须在2008年迅速采取行动，以便拯救华尔街和保险巨头美国国际集团。
但帕特纳表示，根据《偿付能力II》，围绕政府债券的规定是不合逻辑的。他说:“从经济角度来看，这是没有道理的。”“很难说德国的风险与希腊的风险是一样的。”
据英国《金融时报》12月3日报道，希腊最近与国际债权人就确保第三次救助所需的改革达成协议。2010年，为了避免债务违约，希腊从国际货币基金组织(imf)和欧盟(EU)获得了第一次救助。
据Rob Ford在TwentyFour Asset Management的成立合作伙伴的情况下，偿付器II也将欧洲保险公司推出欧洲保险公司，因为罗伯特·福特（Rob Ford）要求搁置众多的现金。
福特说：“在引入偿付能力II之前，我们通过我们投入ABS的许多保险客户现在已经完全或基本上离开了市场。”
因此，投资者错过了ABS收益。In the three years through November, JPMorgan Chase & Co.’s asset management business saw its MBS strategy gain 6.4 percent, while Man GLG’s ABS strategy returned 11.1 percent over the same period and TwentyFour’s asset-backed income strategy gained 17.8 percent, according to data from FE Analytics.
两个欧洲资产支持证券指数同期表现相似:花旗欧洲大型企业融资/资产支持证券指数在截至11月的三年时间里回报率为6.8%，ICE BofAML欧元资产支持证券和抵押贷款支持证券指数上涨7.7%。
尽管包括偿付能力II (Solvency II)、欧洲巴塞尔协议III (Basel III)和2010年多德-弗兰克(Dodd-Frank)《华尔街改革与消费者保护法》(Wall Street Reform and Consumer Protection Act)在内的监管规定旨在提高金融体系的安全性，但决策者试图避免损害经济的风险正转移到市场的更黑暗角落。
替代信贷委员会替代投资管理协会的私人信贷委员会在十月报告中表示，自2008年以来的非银行贷款一直在获得势头，并在2020年通过管理资产超过1万亿美元。该报告称为融资2017年经济表示，贷款是以较低的利率和严格的契约提供。尽管如此，凭借其相对较高的收益率，起源于中型企业公司的直接贷款资金吸引了投资者。
与此同时，另类投资基金经理指令(AIFMD)改变了欧洲对冲基金的格局。欧洲的这些规定于2013年开始生效，旨在帮助监管机构更密切地监控对冲基金、私募股权公司和风险投资基金。但这带来了一个意想不到的后果:投资者的选择减少了。
AIFMD limited selection of managers because some U.S.-based firms decided they would rather not spend the time or money needed to develop a strategy to comply with the regulation, according to Patrick Ghali, managing partner and co-founder of hedge fund consulting firm Sussex Partners.
“欧洲投资者失踪了，”Ghali说。“最终，我们的宇宙受到限制，因为一些客户只能投资UCITS资金基金。”
UCITS基金本质上是在欧盟各地销售的共同基金，其缩写代表可转让证券集体投资事业。加利表示，监管机构在如何给风险贴标签方面需要“不那么简单”，因为AIFMD可能会导致银行投资于不太合适的基金。
在大衰退(Great Recession)之前，世界上的许多监管措施更多地是基于原则，而不是基于规则。自金融危机以来，新的方法更加具体。这在《偿付能力II》中可以看到，它为每一种资产制定了风险关税。同样，根据巴塞尔协议III和美国流动性覆盖比率规定，银行持有的风险较高的资产需要拨备更多资金，以确保它们能够承受严重的衰退，就像雷曼兄弟2008年9月倒闭时那样。
伦敦及首都机构负责人Kate Miller表示，监管机构在实施新规则时，监管机构并不罕见，并说“我们在更好的地方”比危机面前更好。
米勒的评论由Insight Investment的Parthenay呼应，他承认金融危机“已被减轻了许多风险。”尽管如此，他还要求政策制定者在引入新的情况下考虑以前的规则的结果。
“目的是降低金融市场的风险，”他说。“但结果真的是这样吗?”其他风险也出现了。”