在去年的所有繁荣中,它很容易忘记,所以上涨最终会下降。有些东西必须给予 - 它有。股票市场在强劲增长数据迫使投资者面临着央行标准化的威胁后,全世界都在全球范围内得到纠正。
在Lyxor的观点中,市场总是将在某些时候开始调整通货膨胀和利率上升。因此,波动性不可避免。欧洲并不例外,尽管(或许是因为)其经济复苏。没有必要恐慌,但投资者即使是最新的州街投资者信心指数,即使是,即使是最新的街道投资者信心指数,他们也无法承受。在欧洲更有信心比其他任何地方*。
随着国家和行业旋转,投资者可能需要更频繁地调整他们的定位。在合适的时间挑选合适的人将是在未来几个月持续回报的关键。
背面
这欧元区经济正在恢复模式,我们预计今年增长率约为2.1%,只是在更广泛的共识之前。欧元区制造PMI和德国制造IFO等领先的经济指标在历史新高。就业图片大幅提升,但还有更多的来。
经济和体制改革的前景 - 任何持续的长期复苏中的重要成分 - 已得到改善。更好的欧盟成长,更加欧洲友德国,以及伊曼纽尔的相对光滑的道路Macron.法国的改革都是支持性的。然而,这些欧元区改革的性质尚待确定,北部和南部之间的分界线仍然明显。随着政治景观,就像今天一样,更多的支出和更多的财政一体化有更好的成功机会,而不是发誓的迁移走向更大的财务风险分摊。
意大利选举是一个案例,在民粹主义五星运动的崛起之后,欧元集联盟党推动了中心派对。也就是说,一个饥饿的议会始终是最可能的选择 - 一个略微欺骗的现状,这将无法有助于对急需的改革或触发任何重大中断的进展。随着各方尝试形成新联盟,期待在接下来的几周内出现一些疯狂的马交易
阅读更多3月4日结果对欧洲股票的意思。
在德国同时,安吉拉·默克尔的CDU派对与受伤社会民主党人之间的长期求职终于结束了。这次在周围已经困难得多,默克尔不得不投降对关键金融,外国和就业部门的控制,以确保她的第四个学期。这一新政府将采取的方向很难打电话,但达克斯的短期前景看起来更亮。
双速欧洲
如上所述,通过区分国家之间,可能会更深入地挖掘。行星似乎完全对齐Macron.由于他推动了国内改革,如税收,劳动力市场和移民的地区,反对更好的国内和国际增长的背景,而法国反对党在混乱中瓦劳。与此同时交易德国(以及可能的刺激支出)和债务宽恕的可能性希腊也是兴趣的领域。进一步的欧洲股市进一步上诉。相比之下,政治网格队继续向意大利和西班牙蔓延到展望。
FTSE 100面向自己的Brexit Battles。已达成协议,并且有缓慢,非全身过渡的进展迹象 - 但我们无法让自己对英国股票过于积极。贸易条约并发症将很快覆盖地平线。
通过部门筛选
历史告诉我们,今天的环境应该有利于金融,石油和天然气,基本资源和汽车等行业,这往往是升级环境的受益者。同时,电信,公用事业,消费者钉书钉和房地产可能会挣扎。虽然很大程度上是正确的,但我们认为曝光需要更加细致。
在Lyxor的循环曝光中,我们赞成消费者自由裁量的工业公司。这些部门的估值往往是高度相关的,但这种关系似乎已经破裂,工业商业在高于前瞻性的P / E中贸易,因为他们的潜在统计数据如何相似。建设和防御也可能是值得探索的领域。
通过欧洲镜头新兴市场
新兴市场也加速:我们预计新兴市场的GDP增长将在2018年达到4.8%,返回五年高。预计中国将继续提供6%+的经济增长,并且硬着陆的可能性急剧下降。
为了在欧洲股票组合中捕捉这种增长,我们支持商品关联的部门。这是估值原因主要是因为美元较弱。当美元削弱时,资本货物造成压力,但商品价格应该受益,由更好的供应/需求图片提供支持。
防御选项
一般来说,防御部门看起来很昂贵。但是,任何投资组合中对余额的需求意味着投资者不应该忽视它们。尽管石油和天然气具有强大的信用评级和强大的资产负债表,但信息技术部门继续产生大幅现金,如果信贷市场开始摆动,这两个部门都可能会受到压力。
尽管所有乐观主义,投资者仍有困难时期。由于它们适应不断变化的经济条件,市场可能会在重大部门旋转的尖端上。成功可能依赖于这种转变的右侧。
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