年初，Lyxor将亚洲视为潜在的股票热点。随着一切都在抛售，近几周很难看到这一点，但基本面——美元走软、中国经济增长和全球复苏——现在仍然和过去一样稳健。
亚洲股市对标普修正和波动性上升做出了反应，但它们似乎对美国国债收益率上升不那么担心。只要美元不像2011年至2016年底那样开始升值，它应该会继续提供支持:降低加息支撑货币的必要性，降低美元偿债比率，以及更多外资流入。现在是通过美元疲软的镜头来审视这些市场的好时机——毕竟增长、通胀和加息让许多人的预期与此相反。这种经历很不和谐，但如果只是暂时的呢?
至少，在亚洲投资时不能自满。考虑到不同程度的政治风险和不同的行业构成，这些市场并非同质的，所以你寻找机会的要求可能会更高。当这种调整尘埃落定时，估值可能更有吸引力，尤其是在日本，但也需要谨慎一些——一些市场比其他市场更昂贵，借入的美元更多，而且更容易受到汇率波动的影响。
准备2018:抓住机遇。避免自满。
以下部分介绍了我们对主要亚洲市场的最新想法，以及本地指数与本币兑美元汇率强弱之间的相关性。当本币坚挺而美元疲软时，这个数字越高，市场上涨的趋势就越明显。结果并不总是你所期望的——大多数人认为韩国像日本一样是出口驱动型经济体，但韩元和摩根士丹利资本国际韩国指数之间的相关性实际上是正的（即韩元走强时股市表现更好），不像日元和摩根士丹利资本国际日本。
亚洲市场:前景及与当地货币走势的相关性
亚洲（日本除外）
亚洲市场对标普修正和波动性上升做出了反应，但基本面正在改善，估值温和，流动性仍然合理——只要美元不走强。中国可能不会延续去年的辉煌轨迹，但外汇市场和经济增长都已企稳，这意味着中国经济是该地区市场的“锚”。我们偏爱消费和国内故事。
日本-0.584
抛售并没有破坏我们对日本的积极看法．经济增长看上去强劲，企业收益也强劲，货币政策在很大程度上仍与发达市场央行不同步。调整后的估值看起来很有吸引力。我们关注的是国内行业，不包括金融业。
中国+ 0.273
中国股市受益于强劲的股票流动(通过离岸市场南下)、对改革的积极看法，以及经济增长的缓慢放缓。但我们对市场持中立态度，因为对估值存在一些担忧，尤其是成长型股票。我们预计，中国今年的表现不会超过更广泛的指数。
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韩国+ 0.53
在我们看来，韩国仍然为AXJ提供了最大的价值。盈利增长激增和治理改善的迹象引发了市场重新评级。朝鲜的尾部风险目前似乎已经消退。
印度+0.631
收入增长已经暂停，因为取消货币流通以及商品和销售税的实施打乱了收入增长。消费增长正在恢复，数量增长正在加快。我们战术上体重不足。我们预计表现优异的间歇期将继续，但改革的进展不应被低估。
印尼+0.704
尽管2017年底出现了强劲的迹象，但印尼的增长基本上令人失望。国内消费和信贷增长依然疲弱，但收益增长总体上达到了分析师的预期。改革是有计划的，但其实施似乎具有挑战性。
泰国+0.492
增长势头强劲，盈利显示出生机，尤其是在国内市场。金融业尤其应该受益。考虑到经常账户盈余的改善，你可以看出我们为什么青睐泰国股票。
东盟-马来西亚+ 0.437
在泰国和马来西亚即将举行的选举之后，增长势头正在改善，收入正在改善，政治不确定性可能会减少。国内的故事很有说服力。
资料来源：彭博社Lyxor&SG股票策略。2018年2月15日。过去的业绩不能作为未来回报的指南。数据基于截至2018年1月底各市场MSCI指数的10年月度相关性。
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