惠特尼蒂尔森的最后几天的Kase Capital

Whitney Tilson的Facebook朋友肯定认为他去年夏天他在世界之巅。照片在社交媒体网站上发布后的照片讲述了丰富，令人兴奋的生活的故事：蒂尔森观看冰岛海岸的鲸鱼。接下来，他和他的妻子和女儿在阿姆斯特丹的运河上。几天后，他正在检查列宁在莫斯科的坟墓。去年8月，他甚至爬到了瑞士伯恩阿尔卑斯山的着名艾格兰山顶，拍摄了艰苦的旅程的每一步。

但是为了听到今天的蒂尔逊谈话，现实严峻。在对冲基金业务18岁后，他的公司 - Kase Capital Management - 亏钱，蒂森发现自己浸入了他的储蓄，以保持漂浮。

"I had lost my passion for the game," Tilson confided in a two-hour, soul-searching interview about the events that led him to shut down his hedge fund last September. After gaining 184 percent, net — when the broader market was up only 3 percent — during the first 11 and a half years of his hedge fund's existence, Tilson's returns had been floundering. Since 2010, Tilson says, he trailed the Standard & Poor's 500 stock index, and in 2017 he had lost almost 9 percent on the year by the time he shut down his fund. "In an ironic twist, I always built my firm to survive the worst storm, but it was a nine year bull market — complacency and sunshine — that took me out."

Tilson是为数不多的几个资深对冲基金管理rs, including Eton Park Capital Management's Eric Mindich, Hutchin Hill Capital's Neil Chriss, Eclectica Asset Management's Hugh Hendry, and Blue Ridge Capital's John Griffin, who called it quits in 2017. Small hedge funds come and go with great regularity, but the inability of the industry's stars to profit as the stock market soared to new heights has raised questions about the viability of the model. Tilson was a much smaller player than the others — at his peak he managed only $200 million — but his experiences are a window into the headwinds that have faced these former masters of the universe.

与他的许多同龄人的蒂尔逊区别于他愿意谈论漫长的援助道路。“这是艰难的，在吸引某些东西时七年后，醒来和踢踏舞上班。所以，我发现自己被分心了。我没有身体摆脱形状;这是相反的。我越来越相反。我正在竞争。我正在相反。我正在相反。我正在相反山脉。这是我生命中的一部分，我是悲惨的;我没有成功。很难拥有自律，将所有的关注都像激光一样集中，以及你生活中的某部分的所有业余时间你得到了这么多负强化。“

去年，随着他的基金的损失开始登山，蒂尔森说：“我不想看我的投资者，说：”~look，我失去了你的钱，但我没有做任何事情否则，每天18小时我醒来，我唯一正在做的事情正在努力转动表演。“尽管如此，蒂森表示，蒂森说，他甚至感到内疚，参加了他女儿的足球比赛。”我的对冲基金正在吮吸我生命中的所有快乐。“

对于对冲基金业务的人来说，蒂尔逊的内省罕见，自信和推销人员对成功作为任何投资能力同样重要。由于蒂森容易承认，管理人员在经历动荡时不能坦率，因为他们进一步伤害了他们的业务 - 以及他们的投资者。“你想要做的最后一件事就是你肮脏的洗衣店。这将进一步震撼你的投资者的信心。”

但是，蒂尔森的罕见开放是另一个原因：他的经验，积极和消极，都带领他创造了一个全新的业务，将沽锦标民转变为Kase学习（Kase代表蒂尔森妻子和三个女儿的第一个字母）。从纽约运动俱乐部的一个小会议室开始，蒂尔森已经开始教导危险和投资的利润 - 并专门运行对冲基金 - 向抱负在朱利安罗伯逊的老虎管理等大播种平台上的年轻人或者是多金米路的对冲基金。

“除非你是有机会学习学徒的幸运1％，否则你应该如何学习如何做到这一点？”蒂森说。“没有人教导下一代。这个星球上没有一个商业学校，教导任何人真正可用于启动自己的对冲基金。

“这太罕见与注射真相血清的经理说话，不是吗？”他要求他通过对冲基金覆盖的长期颠簸之旅。“但我不再留下垃圾了。”

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