Susan Estes - OpenDoor Securities总裁兼首席执行官

克里斯·艾萨克森[去年:2]

“整合是一项艰苦的工作——没有捷径，”Chris Isaacson说。自2017年2月28日芝加哥期权交易所(Cboe Holdings)收购Bats Global Markets以来，这位Cboe Global Markets的执行副总裁兼首席信息官每天都生活在这样的现实中。2005年，艾萨克森和一个计算机科学家团队共同创立了Bats公司，该公司的技术是这笔34亿美元并购交易的主要吸引力。合并后公司的14个市场将在一个统一的平台上运行——艾萨克森将这一复杂的任务描述为“具有挑战性和回报性”。2018年仍将推出:一个新的指数平台;第二次芝加哥期权交易所迁移;标准普尔500指数期权(SPX)向混合交易模式的转变;以及楼层终端技术的升级。

39岁的艾萨克森对这些合并后的项目做好了充分准备。在Bats另类交易系统于2008年升级为完全的交易所后，该公司通过收购交易所运营商Chi-X Europe(2011年)和Direct Edge(2013年)等促进了增长。在外汇市场，Bats于2015年初从KCG Holdings收购了Hotspot FX。每一次并购都给了艾萨克森一次展示技术整合能力的机会。Bats成长为美国第二大交易所，欧洲股市排名第一——芝加哥期权交易所全球市场(Cboe Global Markets)除了美国期权的第一份额外，现在还拥有这一地位。

艾萨克森说，他的团队在技术和运营方面的人员规模已从Bats的150人增加到400多人，大约增加了两倍。他表示:“如果你没有聘用和留住合适的人，并正确对待他们，整合可能会失败。”“人是任何整合中最重要的部分。”

他断言合并后公司的敏捷技术是一个关键的“竞争优势”，并补充说公司每周都会部署新代码。艾萨克森说，这种节奏对于满足客户需求和推动创新至关重要，这是“我们的一部分”。

Raj Mahajan[去年:10]

高盛集团(Goldman Sachs Group)很少聘用合伙人级别的新员工，就像三年前聘用拉吉•马哈詹(Raj Mahajan)那样。此举传达了电子执行在该公司股票业务中的重要性，但事实证明，此举并非一次性的。去年10月，又有两家交易技术中坚企业加入了该公司。前KCG Holdings首席技术官、去年“交易技术40强”排名第九的迈克•布卢姆被任命为电子交易首席技术官。桥水基金的杰弗里•韦克被聘为高盛的首席数据官，他曾是Lime经纪公司的首席执行官和雷曼兄弟的董事总经理。马哈詹表示，在自己的领域拥有这样的领导者，强化了对高盛“人员、平台和产品”持续多年的投资承诺。“我们必须在贸易和技术方面做到一流。”

现年45岁的马哈詹去年被提拔为证券系统解决方案全球联席主管，同时仍负责股票电子执行服务。他现在将目光投向整个证券部门——包括固定收益、货币和大宗商品(FICC)和衍生品。

证券系统解决方案包括“所有与客户相关的系统执行活动——产品、关系、分析”，马哈詹解释道。在2000年与现高盛首席财务官r·马丁(马蒂)·查韦斯(R. Martin (Marty) Chavez)共同创立大宗商品交易技术公司Kiodex之前，马哈詹曾是高盛的大宗商品分析师。2004年，当SunGard Data Systems收购Kiodex时，Mahajan调任该公司全球贸易总裁。从2012年9月起，他担任总部位于芝加哥的高频交易公司Allston trading的首席执行官，直到2015年初重返高盛担任合伙人。

高盛在2017年的财报中称，“这是一个具有挑战性的环境，其特点是低水平的波动和低客户活跃度”，来自FICC客户执行的净收入较2016年下降了30%，至53亿美元。股票客户执行业务下降7%，为20.5亿美元(股票业务总营收为66亿美元，下降4%)。但马哈詹表示，与竞争对手的相对执行质量和市场份额等关键指标都显示出持续的季度环比改善。去年11月，经纪公司Bloomberg Tradebook决定完全依赖高盛提供股票执行服务，这是一个重大胜利。

[去年:3]

纳斯达克首席执行官阿德纳•弗里德曼(Adena Friedman)一直表示，公司将“转向”市场技术和信息服务业务。“纳斯达克是一家科技公司，”该交易所的执行副总裁兼首席信息官布拉德利•彼得森(Bradley Peterson)解释道。强调技术和数据——包括机器学习驱动的洞察力——并非纳斯达克的特色，该公司吹嘘自己创建了第一个电子股票市场。但现在这种承诺是明确的。

本着这种精神，58岁的彼得森增加了首席技术官的头衔。彼得森曾是eBay的首席信息官，他明白两种文化及其名称的不同。亚慱体育app怎么下载“在科技公司，首席技术官通常是外部产品的构建者，而首席信息官负责内部系统，”他说，而在金融服务领域，首席信息官负责技术，而首席信息官的职责是“架构”。

彼得森指出，纳斯达克作为一家企业软件公司有着悠久的历史，该公司一直在采用最新的计算技术和开发工具，以实现“基于云和平台”的目标。他说，一个特别重要的战略能力是“运营关键基础设施”。“我们是真正的全球化企业。”

纳斯达克的市场技术部门收入3亿美元，为50个国家的90多个市场提供系统，并在全球拥有一系列开发中心。彼得森表示，高盛集团(Goldman Sachs Group) 2016年决定将暗池业务外包给纳斯达克(Nasdaq)是“一个很好的背书”，另外一个“一级客户”也签约了。

彼得森说:“我们多年来一直在打磨的核心技术，”再加上云计算的“扩大或缩小规模的灵活性”，本质上就是纳斯达克金融框架(Nasdaq Financial Framework)，即市场技术的“下一代架构”。区块链，或者说迁移到区块链的能力，被内置到该框架中，纳斯达克仍然积极地与总部位于旧金山的战略合作伙伴、纳斯达克投资的Chain等公司开展分布式账本计划。

[去年:4]

IHS在2016年与Markit合并时收购的金融信息服务业务包括MarkitSERV和贷款解决方案。作为场外衍生品交易的领先处理商MarkitSERV的首席执行官，以及该公司杠杆和银团贷款市场服务的全球主管，布拉德•利维监管着IHS Markit全球1.4万名员工中的约1,000人。总部位于伦敦的IHS Markit是一家营收达36亿美元的商业信息巨头。列维说，他的活动为研究资本市场、债务水平和风险承担提供了独特的视角，而这只是他的日常工作。47岁的他继续带头探索区块链、机器学习和所有领先的东西，就像他在并购前的Markit一样。

利维在高盛集团(Goldman Sachs Group)工作了17年后，于2012年加入了Markit。他称自己“沉浸在”加密货币基础的分布式账本技术(区块链)中。长期以来，他一直驳斥怀疑的观点，即区块链是一个自找问题的解决方案;他的公司从事概念验证已有三年多了。并非所有这些努力都是公开的，但IHS Markit正致力于银团贷款项目Stax，并已加入与大银行和其他市场参与者合作的分布式账本工作组，处理信用违约掉期和股票掉期。今年1月，IHS Markit及其了解你的客户的合规服务kyc.com与Cambridge区块链结成联盟。Cambridge区块链是一家分布式数字身份识别系统的开发商，该系统可以简化和降低客户注册和其他KYC操作的成本。

利维认为，“解决个人和其他关联实体的身份问题”将是利用分布式账本技术和其他新兴工作流或供应链的关键。身份，通常与角色和特权联系在一起，对合作同样至关重要，这定义了列维的另一组兴趣。他是Symphony软件基金会的董事，该基金会支持围绕Symphony通信服务消息平台的开源项目。他表示:“这个行业需要更多核心技术人员。”“我想向他们学习。”

[去年:5]

丹•基根(Dan Keegan)是一名资深交易高管和技术创新者，自2016年以来一直担任花旗集团(Citigroup)全球股票业务联席主管。2008年金融危机后，一些国际竞争对手退出了这家总部位于纽约的银行。花旗集团的两大遗产对他有利:全球足迹和技术创新历史。尽管他可能已经习惯了利润和资本的限制，以及技术和自动化领域的挑战和机遇，但基根表示，他正在观察到“交易执行和市场结构的根本性转变”。这主要归功于量化型基金的增长，他表示，这类基金占市场成交量的30%，高于三年前的17.5%。

49岁的他展望未来几年的自动化交易的未来。他表示:“终端客户，包括机器人和人类，将更多地成为执行策略师，而不仅仅是执行订单。”“买方越来越关注其交易员选择的执行策略，并要求卖方对该策略的适当指标负责。”

对基冈来说，一个关键的难题是流动性的集中化。他说:“让它100%通过电子方式获得将会区分市场份额的赢家和输家。”基冈表示，这种思维模式导致花旗引入了一种新的另类交易系统，通过可操作的兴趣指示，提供所有高接触、程序交易和中央风险流动性。为了跟上买方日益成熟的做法，他将帮助客户进行执行策略选择的咨询团队的规模扩大了两倍。

[去年:8]

在大数据业务出现之前——在正在建设的“综合审计追踪”(Consolidated Audit Trail)出现之前，该系统将每一笔美国股票和期权交易汇总到一个数据库中以供监管——存在着众所周知的“期权价格报告机构”(OPRA)，它记录每一笔交易和价格变化。马约尔·卡帕尼对此非常了解。他曾在费城证券交易所(现纳斯达克PHLX)担任期权开发副总裁，2006年调任洲际交易所。2016年，Kapani从交易技术高级副总裁晋升为首席技术官，目前负责管理ICE的12家交易所(包括纽约证券交易所)、6家清算所(如ICE Clear Europe和ICE Clear US)、超过1.2万份上市合约和证券以及9个资产类别的IT业务。

而且数据量很大:洲际交易所的数据服务业务不断增长，营收达21亿美元，其中包括来自450多个交易场所的市场信息、最佳执行和流动性分析、270多万支固定收益证券的定价以及1,000多万种工具的参考数据。

卡帕尼说:“我们从2015年收购Interactive Data Corp.开始了这段旅程。就信息的广度和数量，以及传播信息的技术而言，洲际交易所在战略上处于强势地位。“一些分析需要大量的(客户)资源，”49岁的他解释道。“他们可以从我们这里获得数据，把分析数据添加到我们的数据中。”应用程序编程接口(api)、云计算和人工智能都在工具箱中。

卡帕尼说，人工智能对ICE来说是“事实”。它被用于非结构化聊天的分析和监控，而且可以利用这项技术“增加市场，并通过增加更多的数据来提高数据的质量，”他说。机器智能变得有多熟练?Kapani表示，在过去两年中，人工智能在解读招股说明书时的准确率已经从14%提高到65%或70%。“随着计算能力和学习算法的发展，这一比例在未来一年左右将达到80%到85%。”

[去年:7]

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的营业时间和实体地点都没有限制其经营范围，因为“技术是我们存在的核心，”总裁布莱恩•杜尔金(Bryan Durkin)断言。芝加哥商品交易所(CME)和芝加哥期货交易所(CME还拥有总部位于纽约的纽约商品交易所(Nymex)和纽约商品交易所(Comex))的品牌名称中可能仍有城市，但“深厚而强大的基础设施”使市场全天候开放，支撑了国际增长的雄心，杜尔金补充道。杜尔金在芝加哥商品交易所和芝加哥期货交易所工作了30多年，在这两家公司于2007年合并之前曾担任芝加哥期货交易所的首席运营官。

由于CME继续在1992年推出的全球电子交易平台Globex的基础上发展，其30%的总交易量和25%的营收来自美国以外地区。目前，该平台的交易量占比接近90%。

杜尔金回忆说，2月份金融市场活动达到高峰时，他来到办公室，发现在美国交易时间之前，成交量已经增加了1,100万份合约。对于这个收入36亿美元的衍生品交易中心来说，“这是闻所未闻的，”杜尔金说。1月份，该交易所的日均交易量为1900万份合约，是有记录以来第二繁忙的月份。

57岁的他补充说，公司一直“专注于扩大我们的国际足迹”，强调“为我们的客户群体提供友好、高效和划算的服务”。

其近期技术创新的一个例子是CME One，这是CME Direct前端接口的一个版本，具有移动、即时消息和风险管理功能。截至2月初，来自73个国家的1782名用户已经采用了它，交易了124,190份合约。2017年推出的另一款产品，Market by Order数据提要，在保持客户匿名的情况下，显示了完整深度的订单头寸。杜尔金表示，在12月18日推出比特币期货合约之前，“与潜在市场参与者进行了广泛的接触和磋商”。

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寻找流动性并以最佳价格进行交易，对金融市场上的任何机构都是挑战，但规模达6.3万亿美元的投资管理巨头贝莱德(BlackRock)是个特例。在交易、流动性和投资平台主管Richard Prager(去年排名第一)和全球交易主管Supurna VedBrat的领导下，在发现和解决市场结构缺陷(尤其是危机后债券市场卖方流动性下降的问题)方面，可以说没有哪家公司比高盛更有影响力。

2011年加入贝莱德的董事总经理韦德布拉特(VedBrat)表示:“过去5年里，我们一直在努力工作，但去年我们收获了很多成果。”“我们一直在与各种交易所和交易对手——不仅是银行，还有更广泛的市场参与者——建立关系和连接，以确保我们拥有持续的流动性。根据市场情况，我们需要能够无缝地确定交易产品的最佳渠道。”

拥有德里大学数学学士学位和罗格斯大学计算机科学学士学位的VedBrat以IBM软件工程师的身份开始了她的职业生涯。她曾在纽约的雷曼兄弟(Lehman Brothers)和伦敦的ING巴林(ING Barings)工作，之后在美国银行(Bank of America)工作了五年，于2009年结束，担任大宗商品首席运营官和不良资产交易策略师。

VedBrat目前正致力于数据分析，以更好地管理华尔街交易商对贝莱德的配置，并支持该公司成为价格制定者(而不是价格接受者)的愿望。她表示:“例如，如果贝莱德能够帮助卖方更有效地管理其资产负债表，就可以为我们的最终投资者提供更好的定价。”“我们今天的交易智能是人加机器的综合力量，这与五年前有了本质上的不同。”

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尽管并非所有的固定收益市场都将像股票市场那样高度流动和自动化，但菲利普•塞纳提普波预测:“至少大部分资产类别的某些部分看上去会更像股票。”纵观几乎所有资产类别和交易模式，彭博全球市场主管随时准备了解这些市场的任何走向，无论它们以何种速度移动。但市场结构的变化似乎正在全面加速。这位51岁的高管表示，在交易和技术创新方面的投资是“在跨资产的基础上进行的，不仅仅是股票，而是整个交易综合体。”

尽管大多数固定收益交易继续通过语音经纪进行——在Cenatiempo所说的“深奥和定制的事情”中，总是需要人的参与——先进技术开始发挥作用。例如，他提到了使用语音到文本和自然语言处理技术，这是彭博社多年来一直在研究的一种人工智能形式，用于协助客户的监视、合规、记录保存和分析。在整个交易和投资领域，对后者的需求越来越大。Cenatiempo以交易成本分析为例，说明分析工具正从股票扩散到其他产品，这既是为了客户服务的目的，也是为了满足监管驱动的最佳实践标准。

2014年1月加入彭博的Cenatiempo说，适应欧盟的《金融工具市场指令》(MiFID)是抓住机遇的关键。此前，他在高盛的主要战略投资部门工作了近10年。今年1月，彭博社推出了BMTF，这是一种符合MiFID ii的股票、固定收益和外汇多边交易工具。

在2016年11月成为市场主管之前，Cenatiempo是核心产品市场结构战略的全球主管，并在彭博社2016年8月收购巴克莱风险分析和指数解决方案的交易中发挥了主导作用。2017年6月，彭博表示，它在彭博巴克莱指数上执行了首个标准化的总回报掉期，显示了“工作流程中的高水平效率”，Cenatiempo当时表示。

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“我们在城堡证券所做的一切都与技术有关，”首席技术官穆斌表示。他和首席信息官Nawaf Bitar为他们的团队带来了广泛而互补的背景。这家总部位于芝加哥的公司在超过35个国家开展业务，是纽约证交所最大的指定做市商，负责约39%的美国零售股票成交量和20%的美国上市股票期权成交量。

2002年，对冲基金公司Citadel将Citadel证券作为一个独立实体成立，穆成为了期权做市技术主管。在推出该产品的18个月内，该企业成为电子期权做市的第一大企业。穆说:“技术是我们做生意的手段。”穆从1995年开始就在Citadel工作，此前曾在芝加哥第一国民银行(First National Bank of Chicago)担任业务系统分析师和路透社金融软件公司(Reuters Financial Software)的开发人员。目前负责低延迟策略和研究基础设施的工作，49岁的他补充说，在研发方面“保持前进是很自然的”。

53岁的Bitar于2017年3月加入Citadel Securities，此前他曾在思科系统(Cisco Systems)、瞻博网络(Juniper Networks)等高科技公司工作30年，最近在VMware担任云平台业务部门的高级副总裁兼总经理。Bitar负责Citadel Securities所有与科技相关的项目。作为投资公司AllegisCyber的风险投资合伙人，Bitar表示，在保持“稳定、高效和透明的市场”、具备运营弹性、冗余和安全性的业务中，“拥有当今可用的最佳技术是重要的筹码”。

CIO回忆说，人工智能在20世纪80年代是一个热门话题，而当前的复兴集中在“人工智能的艺术状态，对我们来说就是机器学习”，这将是将计算机能力用于电子市场制造的关键。

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今年1月之前，克里斯蒂安•韦斯特一直担任摩根大通资产管理公司股票交易全球主管。他现在仍然是，但他的职权范围内增加了一个新头衔:股票数据科学全球主管，这说明了机器学习是如何占据主导地位的。韦斯特表示:“我们的问题是尽可能高效地实施(投资)想法。”韦斯特于2008年加入JPMAM，担任欧洲股票交易策略师。“一个关键的主题是用科学取代艺术，并有一个更多数据驱动的过程。”在每年1万亿美元的全球股票交易中，该公司预计技术改进至少可以节省1个基点，相当于1亿美元。

韦斯特建立了一个自主技术团队，与他的交易业务设在一起。一切都是量化的，包括交易员的点击量。该团队创建了一个预测机器学习平台Stars，它接受订单，对它们进行分类，并选择最佳的执行方式。41岁的韦斯特解释说:“这是在消除交易员偏见。”“每当我们执行一个订单时，机器就可以从决策和逻辑中学习，以备下次使用。没有一个人能做到这一点。”

JPMAM 40%的流程现在是自动化的。韦斯特预计到2020年这一比例将达到60%。他坚持两年前在向这家资产管理公司的负责人玛丽•卡拉汉•埃尔多斯(Mary Callahan Erdoes)做报告时做出的预测:在七年内，自动化将在很大程度上取代交易功能。韦斯特说:“我们和这个行业有过艰难的对话，因为这个行业历来都是建立在关系的基础上。因为在一个自动化的世界里，“关系元素将会消失;它变成了二级反应。”

[去年:12]

2017年第四季度，MarketAxess Holdings在美国高评级固定收益市场占有17.6%的份额。这一数字高于一年前的17.2%，显示出这家公司在公司债券交易电子化方面已经走了多远，以及还有多少地方需要自动化。Greenwich Associates 2017年的一项研究显示，MarketAxess在电子高等级和高收益交易中的份额为86%，没有任何竞争对手的份额达到两位数。在54岁的首席信息官尼克·泰梅利斯(Nick Themelis)所说的“低利率和波动的艰难环境”中，MarketAxess度过了“稳健的一年”。这家在纳斯达克上市、总部位于纽约的公司连续第九年创造营收纪录，营收同比增长7%，达到3.97亿美元。总交易量攀升11%，至1.5万亿美元。

公开交易市场是债券市场的一项重大创新，目前已进入第七个年头，日均交易量达到9.26亿美元，比2016年高出34%。根据MarketAxess的年终报告，Open Trading通过所谓的“全对全协议”吸引了多个流动性来源，占美国高收益债券交易量的三分之一以上。

自2005年以来一直担任首席信息官的Themelis表示，语音交易自动化只是“由数据和技术驱动的市场”的开始，也是机器学习应用的成熟阶段。“数据推动了电子交易的增长。”去年，MarketAxess推出了自动执行功能，根据客户设置的参数自动交易;Composite+是一个支持价格发现、交易成本分析和公开交易的算法定价工具。最后，该公司正在试验——并计划在今年推出——一种据称是首创的、以信用为中心的执行管理系统。

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数字资产控股公司(Digital Asset Holdings)如今被公认为分布式账本技术的领军企业，其首席执行长、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)前高管布莱斯•马斯特斯(Blythe Masters)的形象十分鲜明。几年前，这家公司在理论上甚至还不存在。苏尼尔·Hirani回忆说，2014年，苏尼尔·Hirani和唐·威尔逊开始在几个月的时间里讨论一些想法。这些“关于不同区块链或分布式账本概念”的对话促成了Digital Asset在那一年的成立。Hirani和Wilson与Depository Trust & Clearing Corp.总裁兼首席执行官Michael Bodson、金融科技投资者、退休的SunGard Data Systems首席执行官Cristóbal Conde以及财富管理高管Sallie Krawcheck等人一起进入了该公司的董事会。

51岁的Hirani和50岁的Wilson都不需要联合创始人的资历来提升他们在交易和技术领域的声誉。上世纪90年代末，Hirani从德意志银行(Deutsche Bank)离职，成立了信贷衍生品的先驱平台Creditex Group，洲际交易所(Intercontinental Exchange)于2008年收购了该公司。两年后，他创立了trueEX集团，并一直担任该集团的首席执行官，该集团号称是“第一家符合多德-弗兰克法案的掉期交易所”。

Wilson是DRW Holdings的首席执行官，这是一家总部位于芝加哥的自营交易巨头，他于1992年创立，在科技、房地产、风险投资和加密货币交易领域拥有分支机构。威尔逊表示，“对思想的开放”是公司的一个标志。从2012年开始，为了评估比特币和区块链的重要性，“我们走了几条路”，DRW是最早交易加密资产的金融公司之一。

“从一开始，技术就一直是我们工作的重要组成部分，”曾在芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)担任期权场内交易员的威尔逊表示。“技术与风险管理相结合一直是我对这项业务的思考方式。”

[去年:11]

富达投资(Fidelity Investments)旗下的富达机构(Fidelity Institutional)为对冲基金和其他外部客户提供托管、清算、经纪和交易服务，该公司正将云计算的力量引入其订单管理系统。富达投资基金和经纪业务及技术主管Ronald DePoalo表示，新的OMS将由零售和机构客户使用，将于2018年下半年部署。“很高兴看到我们的员工接受这些新技术并推动解决方案。这一切都是为了重新想象未来，”他说。通过使用内部或私有云，“我们将能够利用随需应变的容量”以及随之而来的灵活性。

现年53岁的他于2008年加入富达，此前他在美林(Merrill Lynch & Co.)工作了22年，最近担任美林全球财富管理首席技术官(CTO)。富达机构拥有超过13,000家金融咨询公司客户，管理着2.6万亿美元资产，其中包括富达机构资产管理公司和富达资本市场公司。该部门正在投资建立一个名为“服务局”(Service Bureau)的中心，让资产管理公司能够访问多个经纪自营商。有了它，经理们可以调整交易策略，监控执行质量，并与富达咨询以改善客户的流程。DePoalo说:“这个生态系统一直是我们巨大的增长领域。在资本市场，Fidelity Prime Services的定价工具PB Optimize允许对冲基金使用和跟踪多个机构经纪商的表现。“例如，他们知道自己为难以借入的证券付出了多少钱，”DePoalo说。

[去年:14]

Tradeweb Markets的创新节奏仍在继续，20年前，该公司通过其在线多交易商市场完成了首笔美国国债交易。由汤森路透(Thomson Reuters)持有多数股权的Tradeweb目前为超过55个国家的客户处理20多种固定收益和衍生品资产类别。过去一年的进展包括，根据欧盟修订的《金融工具市场指令》(MiFID II)规则，为交易后报告推出核准出版安排服务;为香港与中国内地之间的交易设立首个离岸电子交易连接;Blast A2A是一种针对公司债券的全对全协议。据Tradeweb总裁比利·霍特说，最后一款产品上市时间晚于竞争对手MarketAxess Holdings的Open Trading产品，但已经取得了进展。Tradeweb的用户有多种选择——全对全，即所谓的灵活询价(请求报价)和语音交易——它的高等级和高收益信贷数量正在攀升。2017年第四季度，美国高等级原油交易总额为797亿美元，日均交易量比前三个月高出17%。高收益公债成交量为125亿美元，日均成交量上升37%。Tradeweb今年1月说，自2012年10月开放以来，其机构交易所交易基金平台已经转移了6,600亿美元。

48岁的霍特指出，高效的执行工作流程——如价格识别和高评级信贷的多经销商联网——以及一种被称为“自动智能执行”(AiEX)的高级RFQ方法，作为“核心产品如何继续创新”的例子。但他也强调了“与客户交谈以了解他们的工作流程”的人性化的一面，目的是让他们“尽可能高效和精简”。

[去年:15]

IEX集团旗下的投资者交易所于2016年8月正式上线，该交易所自2013年以来一直是一个另类交易系统，它以“减速带”的方式取得了成功，同时也表明了市场的公平性。350微秒的订单延迟被设计用来阻止被称为延迟套利的高频交易行为。“我们的使命是建立更公平的市场，”首席技术官罗伯特•帕克(Robert Park)表示。他和加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets)的首席执行官布拉德•克山(Brad Katsuyama)以及他们的联合创始人认为，保护投资者的最佳途径是确保资产管理公司拥有“公平的竞争环境”。投资者交易所的交易量一直占交易所市场交易量的2%以上——根据这家总部位于纽约的公司的透明度原则，IEX网站每天都会更新这一数据。

39岁的Park说:“我们在不断创新，目的是保护我们市场的完整性。”“机器学习被嵌入到支持我们交易处理的逻辑中——直接嵌入到交易过程本身中。”例如，IEX信号(IEX Signal)是一个预测模型，它可以识别价格不稳定的时刻，并保护投资者在这些区间内进行交易。Park指出，在纳斯达克和纽约证券交易所，大部分交易量通常发生在价格变化后的2毫秒内。对于IEX，可比数字是12%。

“我们的理念是公开、透明的，”Park说。IEX免费提供其企业应用程序编程接口(API)，并提供诸如TOPS的近实时报价和交易数据，HIST的近12个月输出的IEX数据产品，以及DEEP的近实时深度帐面报价和交易数据。

[去年:16]

在2017年6月的重组中，港交所首席技术官梁振英(Richard Leung)失去了一位联席首席技术官，获得了第二位老板。他的联席首席技术官周文华(Bill Chow)在为该组织效力24年后退休。梁伯韬继续向港交所行政总裁李小加汇报，但他获得了副首席信息官的额外头衔，并向首席信息官(CIO)斯潘纳(Trevor Spanner)汇报，斯潘纳也是集团风险官。CIO的职位是新的，Spanner下属的IT和平台开发部门也是新的。

这一切都是为了管理李彦宏积极的增长战略所启动的重大项目，尤其是连接中国内地市场中心的“沪港通”和“债券通”，过去四年需要大量基础设施建设，并为更多项目做好准备。

“我们今年的目标之一是完成我们在2012年宣布的主要市场基础设施投资计划，推出新的证券交易系统，”54岁的梁振英在接受《机构投资者》采访时表示。亚博赞助欧冠最后一个是现金市场的猎户座交易平台(OTP-C)，于今年2月推出，初始订单处理能力为每秒6万笔，是前一个平台的两倍。

梁振英于2011年加入港交所。此前，他曾担任交易所运营商Chi-X Global的三年首席技术官，并于1998年至2008年担任数据管理技术公司Cicada Corp.的首席技术官(Cicada于1998年被Chi-X Global收购)。

[以前没有排名]

2016年底，总部位于伦敦的市场运营商ICAP将其交易商间语音经纪业务转让给德利万邦(现为TP ICAP)，并将自己重塑为NEX集团，其创始人兼首席执行官Michael Spencer宣布其为金融科技公司。塞斯·约翰逊(Seth Johnson)在公司工作了25年，大部分时间都在语音业务上，他成为了电子交易部门NEX Markets的首席执行官。他说，NEX集团有1900名员工，其中700人在NEX市场工作，比它的前身更加精简，“更少的部门”将他的组织与另一个主要部门——NEX优化——隔离开来，后者在首席执行官肯尼斯·皮加(Kenneth Pigaga)的领导下专注于交易后服务。合作将是集团履行其使命的关键，即在整个交易周期内服务和创新。

一个典型的例子是10月份推出的Pivot，它利用了NEX Markets的现金管理服务(称为NEX Treasury)和ENSO Core, ENSO Core是NEX optimization旗下的对冲基金交易对手风险和投资组合融资平台。Pivot允许用户进行保证金管理支付，并将多余的现金投资于货币市场基金。

固定收益和外汇执行业务“都是关于速度和业绩，”约翰逊说。在机构方面，对数据和分析的需求很大。去年9月，该公司引入了NEX Quant Analytics，用于交易指标和分析。

长期的低波动对NEX Markets这样的交易业务造成了不利影响——该公司报告截至12月31日的第三财季营收同比下降9%——但在2月份，其美国国债、美国回购协议、欧洲回购和现货外汇日均交易量均较上年同期增长25%或更多。约翰逊说:“我对未来24到36个月的展望比以前任何时候都要乐观。”

[去年:21]

百老汇科技公司专注于固定收益和外汇交易，毫不避讳大肆宣传。

在1月份的一份声明中，该公司宣称这是“全球扩张创纪录的一年”，称在过去的12个月里，员工数量增长了25%——与收入增长速度一致——“在全球范围内接近150人”。一周半后，首席执行官泰勒·莫勒(Tyler Moeller)在一次采访中表示，“不要让我们坚持这个原则。我们已经增加了至少5个。”

莫勒和他的联合创始人、首席技术长沃尔斯基(Joshua Walsky)给他们位于纽约金融区的总部带来了一些无拘无束的硅谷风格，但他们在为一些全球最大的金融机构开发和交付处理数万亿美元固定收益和外汇交易的系统时非常严肃和自律。

如今，百老汇已经有15年的历史，并吸引了大量成长型资本(今年5月，Long Ridge Equity Partners领投了4200万美元对该公司的少数股权投资)，它已经超越了初创模式。“随着人数的增加，必须有更多的等级和专业化，”莫勒说。尽管如此，在与大型科技公司的竞争中，顶尖学校仍在招募新人，百老汇的环境和富有挑战性的项目“让人们对在这里工作感到兴奋”。

42岁的莫勒和41岁的沃尔斯基表示，外汇和固定收益业务都很强劲。该公司的固定收益相关业务在10月份得到提振，当时巴克莱(Barclays)和另外两家一级银行宣布成为其客户。Walsky说:“行业领导者不再希望一切都自己构建。”他补充说，他们正在转向百老汇，以获得在一个经过验证的高性能平台上配置自己的定制应用程序集的灵活性。

[去年:22]

衡量新兴证券交易所的标准是市场份额。Aquis交易所在14个欧洲市场中分别与芝加哥期权交易所全球市场、泛欧交易所和伦敦证券交易所集团等巨头展开竞争，年底的市场份额为2.1%，是两年前的两倍。58岁的首席执行官阿拉斯代尔•海因斯于2013年在伦敦创立了Aquis，他指出:“去年12月，我们在瑞士市场的占有率为4.7%，在斯堪的纳维亚市场的占有率超过3%。”“我们是主要市场上有意义的参与者。”

另一个关于统计数据的解读是:“我们的实际流动性份额——以欧洲最佳出价和卖出价进行交易的流动性份额——是15%。”海因斯说，这一比例超过了几个竞争对手，表明了整体比例的发展方向。

曾担任Chi-X Europe首席执行官的海恩斯强调，需要耐心。慢慢地，结果正在验证他的订阅定价策略、低成本结构和禁止“激进的、非客户的自营交易”。与此同时，Aquis Technologies子公司正在为Aquis多资产类别匹配引擎和交易系统以及Aquis市场监控“regtech”软件的合规、交易监管和滥用检测发放许可。该交易技术去年在南非的A2X Markets上线，瑞银的多边交易设施在今年1月成为AMS的客户。

今年早些时候，Aquis Technologies推出了Aquis市场网关，用于系统的内部化或与对手方的双边交易，以符合MiFID II禁止多边经纪人交叉网络的规则。截至1月中旬，Aquis已与10家公司达成使用该门户的协议。

[去年:23]

带有高科技光泽的创新并不局限于管理层。量化对冲基金公司邵氏集团(D.E. Shaw Group) 2015年分拆交易后服务公司Arcesium就证明了这一点。Arcesium由D.E. Shaw前信息技术和软件开发主管Gaurav Suri领导，提供机构经纪保证金复制、内部帐簿和记录、损益和投资组合数据仓库、swift集成电汇平台和基金管理协调等服务。它们通过云进行定制和交付，从而简化了对冲基金经理的财务操作，同时保持对交易后功能的控制。

该公司表示:“客户可以从任何位置获得实时信息，并完全控制高度复杂的软件解决方案，同时受益于我们专业服务人员的专业知识，与客户一致工作，作为其内部团队的虚拟延伸。”

截至2月初，Arcesium支撑着650亿美元对冲基金资产，在纽约和印度海得拉巴拥有逾700名员工，而一年前只有650名。

47岁的苏瑞说:“研发仍然是我们最大的支出之一，这使我们能够保持并扩大我们的竞争优势。”“我们发现，坚持不懈地为我们的客户提供对最高质量数据的程序化访问，再加上紧凑的运营工作流，使他们能够专注于为自己的客户生产产品。”

[去年:25]

黑石集团1月底同意收购汤森路透金融和风险部门55%的股权。这笔交易将61亿美元的营收部门估值为200亿美元，预计将于2018年下半年完成。届时，Michael Chin和Neill Penney将作为交易联席主管在一起工作两年，以增强汤森路透的Eikon金融分析平台，并帮助客户在经济压力下应对快速变化的监管格局。过去的一年是转型的一年，尤其是因为欧盟修订的《金融工具市场指令II》(Markets in Financial Instruments Directive，简称MiFID II)，汤森路透为此准备了一套量身定制的多边交易工具和数据服务，所有这些都在该法规1月3日生效之前准备好了。47岁的彭尼注意到，新的监管和合规负担——包括多德-弗兰克法案、MiFID II和2017年外汇市场行为准则——倾向于“抑制创新”。有了这种影响力，”他表示，“更智能的工具和分析”正崭露头角，有望创造一个“更快、更智能、更安全”的交易环境。

今年7月，汤森路透宣布对其REDI执行管理系统进行第一阶段整合，该系统是六个月前从一家包括高盛集团(Goldman Sachs Group)在内的合资企业收购的。51岁的Chin说，其结果是“为买方提供一个开放的、中立的、跨资产的端到端交易平台。”Chin解释说，所有数据和工具的最终目标，包括作为生产力和决策支持辅助的机器学习，是“为交易员提供更多的洞察力，以做出最佳的交易决策”。

[去年:27]

AQR资本管理公司董事总经理Stephen Mock担任交易技术和企业架构主管的双重角色，说明了AQR交易功能及其与业务和投资流程紧密结合的重要性。作为交易技术主管，莫克负责AQR的订单管理、执行和分析系统。AQR管理着2,240亿美元的传统和另类投资工具，对数据有着巨大的需求。作为企业架构的负责人——向首席技术官Neal Pawar汇报——Mock主持技术架构小组，这是一个由大约40人组成的委员会，领导工程部门的计划。

38岁的莫克指出:“AQR是一家非常依赖数据的公司，非常关注分析。数据集很大，而且越来越大，技术支撑着他所说的连接研究、投资组合实施决策和交易的“反馈回路”。“实时信息和知识共享”是投资过程的重要内容。

在决定是建立系统还是从供应商那里购买时，“我们关注对AQR影响最大的领域，”Mock说。2012年，他从麦格理资本(Macquarie Capital)来到AQR，然后——这是他职业生涯中的第五次——建立了一个算法交易平台。“我们拥有自己的数据，但有时会集成其他工具。我们希望专注于纯alpha。”

当AQR想要取代一个国产的订单管理系统时，没有一个现成的产品能100%满足它的需求。公司选择了一个可以交付50%到70%的产品，然后自己建造剩下的——“这是我们对市场上现有产品的知识和优化的伟大结合，”莫克说。

[去年:28]

交易所和金融基础设施需要可靠和可预测的网络连接和性能、法规遵从性监视和报告以及网络安全。Corvil帮助金融行业的名人录客户触及所有这些基础。对于首席执行官Donal Byrne来说，执行质量保证、网络安全、监管监督和报告是“凳子的三条腿”。

对系统崩溃和网络威胁的担忧让伯恩和他在世界各地的200多名员工忙于追求公司所谓的“无摩擦的IT性能”。他们的专长是网络分析——安全、运营和商业智能——从市场活动的全面图景中衍生出来，最近又得到了机器学习的帮助。

“最好的机器学习算法能够访问最好的数据，”52岁的拜恩说。在担任总部位于都柏林的Corvil公司的非执行主席两年后，拜恩于2002年成为首席执行官。该公司汇集了来自“所有大型交易环境”的“机器时间智能”，首席执行官说。

这是应用和改进机器学习的关键，拜恩补充道。在加入Corvil之前，拜恩曾在宽带服务提供商FirstMark Communications担任高级职位;伯克利网络(Berkeley Networks)，他于1996年与人共同创立的硅谷公司，1998年被出售给Fore Systems;和贝网络公司。

去年5月，Corvil推出了一款由机器学习驱动的“虚拟安全专家”Cara，用于评估交易系统的安全性，并检测对交易系统的网络攻击。同样在2017年，该公司与LiveAction在企业网络管理、数据可视化和取证方面展开合作;以及终端安全公司Endgame。

[去年:29]

在提高债券市场流动性方面，Algomi采取了与其他电子交易平台(如MarketAxess Holdings和Tradeweb Markets)不同的方法——这需要一些解释。但该公司去年宣布的战略合作伙伴关系和股权投资证实，Algomi正在传达自己的信息。

“我们把买家和卖家联系在一起，”45岁的斯图·泰勒说，他2012年在伦敦与人共同创立了Algomi公司，今年3月辞去了首席执行官的职务——尽管他仍然是公司的主要股东。(执行主席格伦·摩尔和联合创始人兼首席技术官乌斯曼·汗目前正在运营该公司)泰勒表示:“我们不打算改变市场结构。”泰勒职业生涯早期曾在美林和瑞银集团工作。“我们只是试图更好地连接这些点”，向市场参与者指出可以在他们所选择的渠道上促进交易的数据。

Algomi的第一款数据网络产品Synchronicity瞄准了卖方销售人员和交易员。2015年，该公司推出了蜂巢(Honeycomb)，并将业务转移到买方。正如一份小册子中所描述的那样，蜂巢捕捉了“全球交易大厅的心跳”，同时提供了“对选择合适的银行和合适的交易时间至关重要”的数据和市场洞察。

到2016年，世界顶级银行和数百家买方公司建立了联系，2017年3月，交易所运营商泛欧交易所(Euronext)进行了1000万美元的少数股权投资，深化了与Algomi的合资关系。去年的其他投资来自联博和标普全球。去年10月，Algomi宣布与纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon Corp.)和汇丰控股(HSBC Holdings)建立合作关系，以提高固定收益市场的流动性。

[去年:24]

随着Mana Tech的2017年7月成立，Mana Partners的最后一个支柱，交易技术老手Manoj Narang的最新投资已经到位。纳朗和John Holena在2015年10月共同创立了Mana Partners公司，这一模式与他之前的初创公司Tradeworx及其供应商分支Thesys Technologies类似。他们最初将其作为交易商店和量化投资经理进行运营，后者为2017年1月推出的对冲基金筹集了10亿美元。48岁的纳朗表示，现在，除了Mana Partners的核心团队(约40名员工)外，Mana Tech还有15名专门员工和“经常收入”。纳朗的宏伟计划不仅是为金融市场开发先进的数据和分析技术，还包括创造利润，推动Mana其他业务的增长和创新。他的目标是让技术成为“利润中心而不是成本中心”。纳朗将Mana Tech视为“云计算和超大数据集时代的下一代——杰出的——数据供应商”，他认为大多数金融机构对此都没有准备。纳朗曾在高盛集团、花旗集团和瑞士信贷集团从事定量交易，他说:“绝大多数数据，甚至价格数据，都不能开箱即用。”“在低延迟和高频交易之后，数据和分析是下一个前沿领域。”

[去年:26]

S3 Partners从一开始就采用了自主研发的技术，并对投资公司客户在数据管理和工作流程方面的困难非常敏感，采用了金融世界的供应链视角。15年前，曾担任瑞士信贷(Credit Suisse)大宗服务全球主管的罗伯特•斯隆(Robert Sloan)创立了这家公司。他认为石油或电力分配与“金融电网”有相似之处，正如另类投资管理协会(alternative Investment Management Association)在2016年发表的一份S3-Alternative Investment Management Association论文中所描述的那样。斯隆表示，该论文将很快更新。

S3的软件即服务平台用于产品研究和对手方情报，在这个平台上，机构客户管理着超过2万亿美元的“分析资产”。该平台遵循网格原则:“很难找到真正垂直集成的东西，”S3 54岁的管理合伙人解释说。“我们在这方面是独一无二的。”他补充说，从“将能源行业模式调整到金融科技”中学到的教训是，“要想成功，你必须掌控供应链的所有环节”，例如，从数据来源到分销、过滤和分析。

去年9月，S3发布了彭博应用程序门户网站上的畅销书《Black App》的2.0版本。该应用程序对短期利率的大量实时和预测分析提高了证券借贷市场的透明度。截至8月，Black App也可以在汤森路透的Eikon平台上使用，这让“(与彭博的用户)相比，有不同需求和不同交易策略的用户可以使用该产品，这让我们做得更好，”斯隆说。他说:“其他市场可以通过更好的基准、指标和参考来改善。”“我们已经盯上了一对。”

[去年:33]

从技术上讲，当时名为Dash Financial的这家公司在2011年成立时是一家中立的代理经纪公司。Dash由首席执行官彼得•马拉戈斯和首席创意官大卫•卡拉特共同创立，开发了针对机构期权交易复杂性的高性能执行和分析系统，特别是具有先进数据可视化功能的Dash360透明仪表盘。到2017年初，每天有6.5%的美国期权交易量通过Dash进行，同时股票执行业务也在不断增长。

然后，游戏规则发生了改变:2017年3月1日，总部位于纽约的Dash与曾属于Convergex旗下的期权交易和技术公司LiquidPoint合并。Dash的期权市场份额一夜之间翻了一番，此后又上升了一个百分点，达到14%，Maragos说。Dash和LiquidPoint在业务上几乎没有重叠。后者的系统负责额外20%的期权量，将90人加入更名为Dash Financial Technologies的公司，使员工总数达到135人。

现年41岁的马拉戈斯说，该公司正在不断努力改进平台，并利用包括LiquidPoint场内经纪产品和监管合规技术在内的更广泛的产品集。他补充称:“这绝对是一家规模较大的企业。”他表示，Dash正在推出一种新的替代交易系统，很快将利用公司研发的机器学习技术增强智能订单路由，并正在探索增强现实技术，为交易员用户界面带来新的维度。

根据3月7日的公告，联合创始人Maragos和Karat与私募股权公司Flexpoint Ford合作，从大股东GTCR手中收购了Dash。

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自1999年以高频交易创新者Tradeworx的身份成立以来，Thesys集团经历了几次转型。Thesys在今年1月对其发展做了一些收尾工作，现在将其重点描述为市场结构技术。

“我们是一家独特的公司，”该公司及其子公司Thesys Technologies的首席执行官迈克•贝勒表示。Tradeworx成立Thesys Technologies是为了向其他公司销售高性能交易和分析系统。“我们是非常关心资本市场的人，对先进技术在资本市场的应用有着深刻的理解。”

总部位于纽约的Thesys Group也是Thesys CAT的母公司。Thesys CAT有一个独立的管理团队，由总裁弗兰克(Andre Frank)领导，以避免在建立大规模证券市场数据库“综合审计追踪”(Consolidated Audit Trail)的过程中发生任何冲突。Thesys去年被一个自律组织联盟授予CAT计划处理器合同。

对53岁的贝勒来说，CAT项目突显了Thesys的技术熟练程度，以及它对市场透明度和公平的信念。他设想了一种资本市场系统设计的“开放堆栈”方法，以克服前台、中间和后台办公室脱节的缺点。

[去年:20]

Cinnober Financial Technology首席执行官维罗妮卡•奥古斯特松(Veronica Augustsson)正带领公司度过成长的阵痛。

总部位于斯德哥尔摩的交易和清算系统业务在2017年前9个月产生了2.63亿瑞典克朗(3150万美元)的收入，比去年同期增长13%。与此同时，员工总数在9月底增加了21%，达到345人。

尽管如此，Cinnober仍出现了4990万瑞典克朗的运营亏损，而2016年前9个月该公司盈利40.8万瑞典克朗。Augustsson在财报报告中称，"长期增长努力"损及获利。

该公司已经采取了重大战略举措，最终可能证明她关于加强公司短期和长期地位的乐观言论是正确的。

它是一家规模相对较小的公司，拥有包括澳大利亚证券交易所、巴西B3、日本交易所集团和伦敦金属交易所在内的全球知名客户。现年39岁的Augustsson自2012年起担任首席执行官，他表示，围绕TRADExpress RealTime Clearing系统的核心业务，截至去年9月的利息、税项、折旧和摊销前利润为1800万瑞典克朗。

新业务领域压低了利润，包括旗下子公司Simplitium的贸易报告。不过，由于欧盟修订的《金融工具市场指令》(MiFID II)于今年1月生效，Simplitium的收入有望回升。“我们看到大量中小投资公司在年底选择TRADEcho，”Augustsson说，他指的是Simplitium与伦敦证券交易所集团(London Stock Exchange Group)联合提供的交易透明产品，截至1月初已有548个客户。

[去年:32]

对许多企业家来说，首次公开募股(ipo)已不再具有曾经的吸引力。r·克伦威尔·科尔森认为这归根结底是麻烦和费用的问题。

库尔森在一次电话采访中说:“在纽约证券交易所或纳斯达克上市，每年要花费100万美元。”库尔森自1997年起担任OTC Markets Group的总裁兼首席执行官。“这是复杂的;你必须雇佣很多顾问。这个过程应该让获得资金变得更容易。”

库尔森的答案是:OTC Markets Group。该公司为寻求较轻融资方式的发行者提供交易场所，并帮助公司逐步实现全面IPO。他表示:“我们应该限制限制创新的监管壁垒，依靠市场来为风险定价。”

OTC市场集团的三个平台上有超过10,000只证券交易。近9000只股票在OTC Pink(一个包括低价股的“公开市场”)上交易，其资质和披露标准最低。其余上市公司分别在OTCQB和OTCQX上上市，前者为满足一定审计和报告标准的初创公司提供服务，后者为投资者提供公司信息和市场数据，并确认合规和治理标准。

比特币投资信托(Bitcoin Investment Trust)的交易代码为GBTC，在该公司2017年在OTCQX的年度表现最佳榜单上排名第一。“GBTC是流动性最强的比特币证券化产品，”51岁的科尔森说。“它之所以选择OTCQX，是因为市场的高标准和经过审计的财务状况。”

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软件公司经常在印度或东欧寻找编码机会。但FlexTrade Systems愿意承担在伦敦和新加坡的办公室以及纽约大颈(Great Neck)总部雇佣开发人员的较高成本。

FlexTrade的创始人、总裁兼首席执行官维贾伊•凯迪亚表示:“对我们来说，接近资本市场和客户很重要。”

自1996年以来，这家多资产类别订单和执行管理系统以及交易成本分析的供应商已发展到450名员工，为45个国家的200多家客户提供服务。

根据他在贝尔斯登(Bear Stearns & Co.)交易部门的工作经验，以及他在磁共振成像先驱Fonar Corp.对实时科学计算进展的了解，Kedia为算法交易建立了一个经纪商中立的平台。在20世纪90年代初，只有几家华尔街商店提供程序化交易，几乎没有人谈论后来被称为算法执行的东西。不过，凯迪娅已经在这么想了。

这位55岁的人指出，算法“只是工作流程的一部分”，因为完成交易必须考虑费用、市场状况和其他变量。他表示，如果订单必须分散到多个经纪人中，“能够在一个平台上查看所有订单”是有意义的。

Kedia表示，通过采用一种“通用”的系统设计方法(最初是针对股票交易)，FlexTrade能够进入固定收益、货币和上市衍生品领域，并支持对跨资产能力日益增长的需求。

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在被FactSet Research Systems收购之前，Portware在2012年将人工智能引入执行管理系统时还是一个异类。

Portware收购了与已倒闭的大宗交易企业Pipeline Trading Systems相关的资产，这一早期举措才成为可能。他们的团队由出生于比利时的物理学博士Henri Waelbroeck领导，他的Alpha Pro预测分析和算法切换引擎(Algorithm Switching Engine)让Portware及其机构客户在金融交易领域的一场“智力竞赛”中快速起步。

现年54岁的韦尔布里克曾在Portware前CEO阿尔弗雷德•埃斯干达(去年排名第30位)手下担任研究主管，现在是纽约FactSet的副总裁兼投资组合管理和交易解决方案研究主管。FactSet于2015年收购了Portware。该公司将其人工智能描述为虚拟交易助理、仿生交易员、思维EMS和Portware大脑——这是跨多个资产类别决策支持的重大飞跃。

Waelbroeck在电话采访中解释道:“alpha分析方法是基于规则的，实时的，使用机器学习来优化执行速度。”

1990年在德克萨斯大学获得博士学位后，Waelbroeck在墨西哥城的墨西哥国立自治大学(UNAM)核科学研究所担任副研究员，在那里，他对复杂系统的研究使他进入了智能代理和金融预测分析领域。他说，由于正在进行的研究和开发，过去两年“在性能和预测能力方面有了实质性的升级”。

[去年:35]

“我是在现代电子交易模式中长大的，”唐纳德·罗斯三世说。现年35岁的罗斯是PDQ Enterprises的首席执行长，他的成长经历始于17年前的高频交易开拓者Getco，当时他的父亲、PDQ前任小基思•罗斯(D. Keith Ross Jr.)是这家公司的总裁。如今，年轻的罗斯正试图给交易界上一堂关于市场结构的古老历史课。

罗斯在2016年10月出任PDQ首席战略官之前，曾在伊利诺斯州格伦维尤担任两年的首席战略官。目前，他正在支持PDQ子公司CODA Markets提供的基于拍卖的交易模式。它们是针对流动性和价格发现等长期挑战的高科技解决方案，但罗斯认为，它们也是对19世纪纽约证券交易所股票交易方式的倒退。“本来每笔交易都应该有拍卖，”他解释道。“有一段时间，拍卖太多了。他们没有技术来处理，所以他们转向了连续交易。这就是今天的市场结构。”

CODA代表集中按需拍卖。在2017年2月引入的CODA Block平台上，市场参与者可以在任何时候发起30秒的拍卖。单笔交易可以在多个参与者之间执行指令——这是暗池的一种变体，针对不同的流动性来源。罗斯表示:“我们对迄今为止的结果感到满意。”第四季度发起的拍卖超过3万次。“在可以进行拍卖的现代交易环境中，连续交易模式不适合交易前价格发现。”

[去年:36]

Vela通过收购来改变其业务，以满足主要金融公司的需求。

去年7月，在疯狂的几周内，Vela完成了两笔收购:OptionsCity Software和Object trading。OptionsCity Software是一家总部位于芝加哥的期货和期权交易系统及分析专家，Object trading是一家在澳大利亚注册的全球直接市场准入平台提供商。因此，Vela是一家“非常不同的公司”，50岁的首席执行官詹妮弗·纳亚尔(Jennifer Nayar)说。

她说，这家总部位于纽约的公司的高性能交易、数据处理和分析能力“是真正的多资产和真正的全球化”，使Vela能够满足主要金融机构越来越多地在这些方面进行交易的需求。

纳亚尔表示，Vela可以“利用先发优势，迅速响应”客户的需求。例如，去年12月，客户希望为芝加哥期权交易所(Cboe futures Exchange)和芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)的比特币期货交易做好准备。纳亚尔表示，比特币期货是Vela去年为客户提供的48个新市场或资产类别之一。她说:“我们做的很多事情都是在紧迫的期限内完成的，无论是在新市场进行交易，还是遵守新规定。”

[去年:38]

去年4月25日，OpenDoor证券公司的美国国债和通货膨胀保值债券(TIPS)交易平台“从PowerPoint到推出”花了“三年半的时间”，苏珊•埃斯蒂斯说。这一成就和它所付出的时间一样重要。在固定收益市场工作的30年里，包括在摩根士丹利(Morgan Stanley)和德意志银行(Deutsche Bank)担任高级职务，OpenDoor的联合创始人、总裁兼首席执行官埃斯特斯发现了一个“痛点”:新发行的正在流通的国债和经验更丰富但流动性更低的未流通国债之间的流动性失衡，前者获得了市场的大部分关注，交易效率高、电子化，而后者占14万亿美元以上国债供应的98%。

“改善市场是我的动力，”58岁的埃斯蒂斯说。他住在新泽西州的泽西城，管理着一个30人的团队，其中包括顾问。截至1月底，OpenDoor促成了价值2750亿美元的订单。8家交易商在这个未完成的平台上为自己的账户进行交易，此外还有金融机构，他们管理的总资产为7.3万亿美元，自该平台推出以来增长了84%。

验证来得很早，而且往往来自私人投资者:自2015年12月获得200万美元种子融资以来，OpenDoor已经完成了三轮1000万美元的a轮融资。随着1月29日公布的最新消息，OpenDoor表示打算招聘更多销售和营销高管，并对平台进行重大改进。去年12月，AQR资本管理公司(AQR Capital Management)利率和外汇交易主管Hicham Hajhamou加入OpenDoor，担任董事总经理，负责TIPS业务。

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大宗股票——不太适合交易所交易的机构订单——可以被定向到多个相互竞争的流动性池。Luminex Trading & Analytics凭借低成本实用方法而与众不同。乔纳森•克拉克(Jonathan Clark)是这样描述这个拥有185个订户的另类交易系统的:“独立且无冲突”。他在一次电话采访中表示:“没有人掏腰包。”

总部位于波士顿的Luminex表示，它是“由买方为买方创建的”。它的所有者是富达投资公司——Luminex的技术供应商——和其他八家领先的投资管理公司:纽约银行梅隆公司、贝莱德、资本集团、景顺投资管理公司、摩根大通资产管理公司、MFS投资管理公司、道富环球投资管理公司和T. Rowe Price。费用保持在接近盈亏平衡的水平，多余的现金流再投资于业务。

49岁的克拉克自2015年8月以来一直担任Luminex的首席执行官，他说:“客户希望我们成功”，这有助于推动Luminex的增长。

根据Luminex网站的数据，2月份Luminex的平均订单量为3.4万股，创下历史新高，在平均大宗交易规模方面，Luminex与美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)跟踪的其他交易场所相比，一直处于或接近最高水平。

2006年美林投资管理公司被贝莱德收购时，克拉克是该公司量化团队的一员。他说，Luminex在1月份引入了一种新的有条件订单类型，目前正在开发新的用户界面。

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当大多数金融行业高管与比特币泡沫保持安全、观望的距离时，威廉•卡普齐(William Capuzzi)却在为此苦恼。作为Apex清算公司(Apex Clearing Corp.)的首席执行官，卡普兹了解数百万千禧一代使用数字投资平台(robo)的习惯和态度，比如Betterment、Robinhood和Stash，这些都是Apex的主要客户。46岁的他在谈到加密货币热潮时表示:“需求如此之大，很难忽视。”与此同时，这是一个“不受监管的狂野西部”，充满安全风险，缺乏了解客户和反洗钱的保障措施。卡普兹表示:“我们的首要任务是保护客户资产，为守法人士提供服务。”他还表示，他预计监管审查的加强将为加密货币交易带来一些秩序，或许还能让人们更好地了解如何安全地满足需求。

Apex成立于2012年，总部设在达拉斯，这里是前身公司Penson Worldwide的总部。Apex处理账户开户、资产转移、实时风险管理、投资组合构建、再平衡、数据聚合和报告、后台和账户管理等业务，旨在实现Capuzzi所说的“无缝、愉快的客户体验”。Capuzzi解释说，因此Robo提供商可以专注于企业对消费者(B2C)关系的方面。在2015年成为首席执行官之前，Capuzzi曾是代理经纪公司Convergex Group的幕僚长。在Apex的200多名客户中，越来越多的客户是建立数字平台的现有公司，截至今年1月，在Apex系统上每月开设的账户超过40万个。

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就自动交易和市场电子化而言，它们还没有——可能永远也不会——完全废除语音引导的交易和它们所需的通信设备。

几十年来，服务于证券行业和资本市场各个方面的主要设备供应商一直是IPC系统。但这已经不仅仅是硬件了。从2014年8月到2018年4月16日(富达国家信息系统公司(FIS)前全球交易集团总裁罗伯特·桑特拉接任首席执行官)，尼尔·巴鲁阿表示，在过去四年里，这家营收5.5亿美元的公司“已经转型为语音软件基础设施”。

40岁的Barua说，语音交易记录被数字化是出于合规和监控的目的，作为一个整体，积累的元数据具有巨大的分析潜力。

在执掌总部位于新泽西州泽西城的IPC之前，他曾参与该公司的管理，同时担任该公司当时的私募股权所有者银湖合伙人(Silver Lake Partners)的运营合伙人。(2015年2月，银湖以12亿美元的价格将IPC卖给了Centerbridge Partners。)

Barua为IPC进行了为期三年、耗资2000万美元的研发工作，最终于2017年6月推出了Unigy 360，这是一个可以在任何设备上随时访问的软件即服务平台。他说:“我们已经从一个私有企业变成了一个面向客户和合作伙伴的开放生态系统。”

IPC的网络覆盖了全球6000个客户地点的20多万用户，目前有1200多名员工，比Barua刚加入时的900人增加了许多。他表示，分别在2015年和2016年收购ASPone和Etrali Trading Solutions，增强了IPC在亚太和欧洲的业务，Etrali的合规能力填补了公司的一个关键空白。

Santella在2015年FIS收购SunGard之前是该公司经纪集团的总裁，他在一份声明中表示，他期待“在Neil的领导下，将我们的解决方案提升到一个新的水平。”