投资者早就熟悉“风格盒”（StyleBox）——一个3×3的网格，利用价值和规模因素将基金分为9个盒子。它是由晨星公司于1992年推出的。从那时起，对回报的潜在驱动因素（因素）的理解逐渐发展到认识到，历史上，与长期超额回报相关的因素不仅仅是价值和规模。正因如此，贝莱德与摩根士丹利资本国际（MSCI）合作推出了因子框，一个更宽的视角，通过它可以查看股票风格的因素，包括价值、规模、动量、质量、收益率和低波动性。
风格因素是因素框的焦点，它解释了回报在内部资产类别. 学术界和从业者早就发现，从长期来看，廉价股（价值）、趋势股（动量）和高质量收益股（质量）往往表现优于市场。我们在固定收益、大宗商品、外汇和其他资产类别中观察到相同的风格因素。（第二类主要因素——宏观——驱动回报）穿过资产类别。）
安德鲁说：“正如色彩和其他技术的发展彻底改变了我们看电影的体验一样，Factor Box提供的镜头可以极大地改变我们构建和管理投资组合的方式，它可以更全面地描述影响投资组合投资绩效的基本因素。”他是贝莱德董事总经理、基于要素的战略主管。
Ang说：“当你体验到这种将数据和技术的进步与基本投资理念相结合的新镜头时，这就像从在黑白电视上看电影，转向彩色电视一样——这将是一种变革。”。
因子框显示了六个因子的风险敞口
因子框是对样式框概念的补充，它包含了对股票市场中主要收益驱动因素的更完整的看法。“因子”框从两个因子推送到因子的全色数组。“价值、质量、动力、规模和低波动性历来击败市场具有较强的经济直觉。因子框还增加了收益率（衡量高且持久的股息收益率的指标），因为收入因素对许多投资者来说非常重要，尤其是那些退休的投资者。
因子框显示一只股票或一组股票相对于一个比较宇宙（如广阔市场）的相对因子敞口。因子风险敞口可能随时间变化。仅供说明。因子框不应解释为任何证券或投资策略的建议。
使用因子框
“因子”框的使用方式与“样式”框类似，但更具深度和丰富性。例如，它可以帮助…
- 评估投资组合多样化。你有全部的不只是两个因素？例如，如果一个投资组合缺乏高质量的风险敞口，而且势头过猛，那么可以采取适当的行动。
- 评估基金风险敞口。或许传统主动管理基金的要素敞口可以以更有效的方式获得，成本更低，完全透明，智能贝塔ETFs、 因子框可以帮助找到最合适的智能β因子暴露。摩根士丹利资本国际（MSCI）因子指数产品主管卡弗（markcarver）表示：“当然，光看风险敞口是不够的。”。“您需要了解这些投资组合的构造方式，以及投资组合的一般构造方式。”
- 进行尽职调查。因子框可以分析每种证券的因子风险。这提供了一个透明的观点，基金的实际的风险敞口基于基础持有量，而不仅仅是经理人声称的目标敞口。这有助于在基金之间进行选择，以填补分配。卡弗说：“当投资者建立投资组合时，我们发现他们经常跨因子策略、帽权指数基金和积极的经理人进行配置。”。“在要素领域，需要一个有效的尽职调查程序。投资者可能首先会问：我正在评估的那个经理或这组经理中包括哪些因素？这些因素是否与投资组合的目标一致？战略是单一因素如价值，还是多重因素：价值、动力、质量、规模等等？”
- 动态倾斜。Factor Box提供的快照可以帮助投资者在整个商业周期内定位因子风险敞口. 例如，那些认为经济正在发出价值跑赢大盘的信号的战术投资者，可以利用因子箱的敞口洞察，在现有持股范围内进行重新配置，实现短期倾斜。
你应该掌握哪些因素的组合？
不同投资者的最佳因素组合会有所不同，但以下是一些“现成”的选择，您可以考虑：
平衡的宏观因素敞口。一个简单但稳健的基准将在六个宏观因素中占据同等的权重，以确保投资组合具有最大的多元化。但是，一些投资者可能希望根据自己的偏好在某些因素中获得更大的权重。例如，担心资金短缺的投资者可能会将更多资金分配给防御因素，如实际利率和通胀。
风格因素暴露。价值、动力、质量和规模等风格因素可以提高相对于市值基准的回报。对于风险厌恶程度较高的投资者而言，最小波动率策略有助于在保持长期回报潜力的同时，减少股票跌价。
宏和风格因素。宏观因素可以在整个投资组合中与特定资产类别中的目标风格因素相结合。因为风格因素的返回可能与宏因素不相关，如果在长短进近同时持有宏观和风格因素可以是高度多样化的。
点击这里注册的因素：一个新的镜头虚拟会议5月1日