为了解决增长问题，同时限制投资组合的波动性和下行性，机构投资者有时在分配风险时会不知不觉地将自己逼入困境。这一点可能并不明显，因为投资者可以从大量的选项中进行选亚博赞助欧冠择，这些选项似乎达到了预期的平衡。但目前的许多“走向”策略并不是为了最小化风险蔓延而构思或构建的，相反，也不是为了在可能有利的情况下灵活地允许额外的风险分配。
然而，一项包含强化多元化头寸并采取创新方法积极管理风险的战略，可以为投资者提供一个实现两全其美的机会——即在不具备所有提取资产的情况下捕获风险资产相关增长的潜力，导致强大的风险调整绩效。
避免严格限制
在全球经济温和增长、历史低位收益率和高股本水平——近年来不少见的特征集合中，投资者越来越多地在投资组合的有限下行波动中寻找增长机会。例如，他们可能会考虑以要素为导向的低波动性股票ST。战略。然而，就其结构而言，这种战略的僵化和狭隘的重点使其容易：
- 材料在某些市场条件下表现不佳。近年来，波动性较低的股票市场部门的估值不断上升，使得许多低波动性投资组合在价值引领的市场上涨中容易受到回报下降的影响。
- 拥挤。类似的投资组合构建工具被用于创建这些策略中的许多，导致风险因素（如部门）的共同风险敞口，如果人群中有很大一部分人同时寻求退出或减少投资，则可能导致不利结果。
- 利率敏感性。利率下降的环境对这些策略来说是积极的——在利率上升的环境中，情况可能恰恰相反。
这些潜在的缺点反映了一种不够动态的战略。阿伯丁标准投资公司（Aberdeen Standard Investments）投资总监兼股票投资专家、首席财务官斯科特·康伦（Scott Conlon）表示：“有一些选择可以带来以增长为导向的结果，并对市场带来一些下行保护。”。“但它们也允许其他风险潜入并嵌入其中——你没有积极管理，甚至可能没有意识到存在的风险。”
当然，投资是创新的温床，康龙和他的同事斯图尔特·佩斯金（Stuart Peskin，CFA、投资总监和多资产投资专家）是一个更广泛团队的一员，该团队开发了增强的多元化战略，可以准确地称为下一代投资。该方法将积极管理的增长投资组合与一组多样化的正回报头寸相结合，这些头寸与增长投资组合一起调整，以改善整体投资组合的回报和风险特征。
预期变化
当将增强的多元化策略应用于将诱人的回报与显著的下行风险结合在一起的资产类别时，可能会特别有吸引力——尤其是在效率较低的市场，如新兴市场股票和高收益信贷。这种方法是通过对团队合作的坚定承诺而实现的。
Peskin说：“增强的多样化战略是我们业务中许多不同资源整合的结果。”。“各种主题专家、经济和风险分析师、资产类别特定专家的参与——我们在场景工作中的一致努力，产生了不依赖过去推动建模的开箱思维。我们展望未来。”
该策略旨在增强增长投资组合，其多元化配置适用于广泛的头寸，包括货币、利率和相对价值股票头寸。与投资组合的增长部分相比，这些多样化头寸的回报预计将在不同的时间出现。
多样化头寸使投资团队能够以充分表达其积极观点的方式管理增长投资组合。换句话说，康龙说，“我们不希望基于证券的机会集受到限制，从而产生波动性。我们希望利用我们的增长投资组合，确定我们认为最强烈的寻求回报的想法，这些想法可以为降低整个投资组合的风险提供额外的好处。我们认为，将积极增长投资组合与定制的多样化策略是在不牺牲回报的情况下抑制投资组合波动的最持久的方法。”
高级风险工具
为了根据冲击对增长投资组合的影响有效校准多元化回报源的保护质量，阿伯丁标准投资公司使用复杂的风险工具对投资组合进行压力测试。
当佩斯金和他的同事展望未来时，他们考虑的是可能发生的不利事件。他表示:“我们使用的分析和工具非常先进——通过90万次蒙特卡洛模拟，了解所有事情的市场结果，一个与事件相关的完全不同的相关结构，以及它对一个投资组合可能意味着什么。”“让这种练习具有可扩展性是非常重要的，这是一个专有的过程，花了很多年才发展到现在我们可以实时更新它并验证它的健壮性。当英国脱欧或中国经济前景像2015年那样下滑时，我们可以很快验证，该模型预测了我们将在各个资产类别中看到的市场结果。如果需要的话，我们可以调整它，并从输出中获得非常有意义的决策。”
提高投资效率
下图左侧是传统的50:50股权/债券组合配置。例如，假设在一个市场周期内，全球股票的预期回报率为7%，全球债券的预期回报率为4.5%。利用历史相关性和波动率信息，我们可以得出5.75%的预期收益和6.9%的风险，从而得出0.84（5.75/6.9）的潜在风险回报。
在右下方，全球股票的配置减少至30%，其余20%配置为低波动性增长策略，从而改变了风险/回报关系。回报率潜力不变，但预期波动率降至5.8% *。风险调整后的回报从0.84增加到大约1(5.75/5.8)，代表风险调整后的表现提高了35%。
*该数据来源于标准人寿投资公司波动性增强的多资产增长投资组合的历史表现，该投资组合自2013年11月成立至2017年12月，与全球股票的相关性为0.75。
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