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| 周三晚上娱乐的部分盐。 |
欢迎来到Skybridge替代品会议，称为盐，年收集约1,800个对冲基金行业精英。Flashy Environs - 从好莱坞和华盛顿州的泳池，扬声器，D.C.以及与Lenny Kravitz的私人音乐会的私人音乐会 - 是大多数会议参与者的金融健康的直接反映。要简单地说，对冲基金与资本齐平。
基于亚特兰大的行业跟踪仪估计，对冲基金现在管理2.938万亿美元，历史新高。由于巨大的资产增长，令人震惊的发薪日，至少对于商业的顶级管理人员：25个最高收入的对冲基金管理人员在2013年赢得了令人惊叹的211.5亿美元。
这两个事实似乎表明对冲基金行业对其投资者来说表现不佳。但实际上，普通对冲基金根据行业数据提供商对冲基金研究，去年普通对冲基金返回了9.24％的相当温和的9.24％。2012年回报甚至令人印象深刻，6.36％，而对冲基金在2011年整体下降了5.25％。
那么经理如何不仅可以挂上他们所拥有的钱，而是指数增长？在一个字，费用。标准对冲基金收取1至2％的费用，以管理其资产和20％的绩效收益。要公平，最高收入的对冲基金经理确实在去年提供表现优惠。大卫•泰珀该公司的Appaloosa Investment I基金去年获得了42%的收益，从1993年7月成立到去年9月，年化回报率为28.33%。另一方面，雷蒙德·戴利奥第10最高的收入经理去年，他的公司的各种基金的回报率只有3.5%到5%左右。但Dalio的公司Bridgewater Associates目前管理着870亿美元的对冲基金资产。
对冲基金业绩与费用平均对冲基金费用之间的鸿沟已经写了很多大量。最近，约翰卡西迪的纽约人写了两篇文章来研究这一现象。在他在NewYorker.com上的第一篇文章中，他调查了基金经理的收益阿尔法的丰富名单并询问对冲基金经理人如何在其表现低于恒星时得到如此丰富。
在第二个帖子中，标题为“对冲基金如何逍遥法外?””,Cassidy提供了八个理论，为什么费用没有以有意义的方式下降（由于低利率缺乏替代品，人们认为对冲基金提供更好的风险调整的回报，投资者是羊等）。Cassidy博客帖子的重点是提高问题行业观察员在过去几年中越来越多地问：“客户游艇在哪里？”
事实是，如今的对冲基金投资者并不关心游艇。亚博赞助欧冠机构投资者，尤其是公共养老金投资组合经理，痴迷于降低其投资组合的波动性。因此，他们寻求持续、稳定的回报，如果基金经理能够在不出现令人反胃的动荡的情况下创造高个位数的收益，他们就会接受。亚博赞助欧冠根据总部位于伦敦的行业跟踪机构Preqin最近的调查，机构投资者目前占整个行业的66%左右，他们正寻求向对冲基金投入更多而不是更少的资金。如果基金管理公司能够在扣除费用后实现这些业绩，那么机构投资者可能会继续向它们支付费用，这意味着如今的对亚博赞助欧冠冲基金管理公司要达到的标准与早期完全不同，当时的主要投资者是家族理财室和机构，他们的风险容忍度要高得多，并期望对冲基金成为他们投资组合的业绩引擎。
有一些养老基金经理的迹象开始更多。Calpers，加利福尼亚州的公共雇员的养老金以及该国最大的计划，本月早些时候宣布将其对冲基金分配削减了一半。但在大多数情况下，对冲基金费用仍然顽固地有弹性，尽管有一些证据表明费用已经下降。最近从J.P. Morgan的资本介绍群体的研究发现，客户资金的管理费用下降到1.64％的平均值，而平均绩效费用降至约19％。在上周星期三的盐会议上，太平洋替代资产管理公司斯博里奇资本和简博岸的资金资金资金和简·布尔丹都表示，他们已经能够对其投资组合的底层管理人员施加压力以减少费用。行业顾问轶事说，他们的养老金客户也正在获得交易。
总部位于纽约的高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management)首席执行官斯科特•卡普尼克(Scott Kapnick)在SALT会议上表示，投资者对他们所支付的费用越来越敏感，他们只希望为真正的附加值支付费用。换句话说，如果对冲基金经理真的产生了alpha，他们愿意支付常规的对冲基金费用，但他们不想为beta支付2和20的费用。
有些经理正在回应这一点。基于康涅狄格州的Greenwich的AQR，该AQR，其中管理了约299亿美元的对冲基金资产和1.05亿美元的总体，仅针对提供它认为是alpha的产品的优质费用。AQR为所谓的“智能测试版”产品少收取，同时执行比索引更好，不会完全从Alpha中获得返回，并收取索引拥抱产品的指令费用。
它是其他管理人员开始更密切地检查的模型。但对于世界的大卫特百分子，费用将保持高位，甚至可能爬得更高，因为这些管理者持续为他们的产品的需求不断地转向投资者。无论如何，对冲基金表演可能会继续前进，至少是为了近期。