一天现在值得）
自从他的童年发生在匹兹堡的中级阶层以来，大卫·佩佩在他的童年上携带了一片芯片，其中他当地的足球队赛季被取消了两年直线，因为有太多的斗争。一位会计师父亲和一位教师母亲的儿子，泰潘在匹兹堡大学的常春藤联盟以外的经济学学位，并在基于匹兹堡的赤道的信贷部门找到了他的第一份工作。虽然他最终在着名的高盛，Sachs＆Co.，Sachs＆Co.，他觉得在1992年被迫在合作伙伴拒绝三次后留下。他缺乏许多同事的联系，他能够在他们离开高盛开始自己的对冲基金时提出体面的总和。今天，TEPPER并未掩饰他的满意度，即20年在创建他的短山，新泽西州的对冲基金公司，阿巴洛瓦管理，他已发布了28.44％的净返回，可以说是非定量驱动的管理人员的最佳记录。他还为此，在最近的五年期间，Appaloosa的净回报甚至更高 - 30.54％ - 藐视大多数经理们在其资金仍然很小时享受最佳智慧的传统智慧。Along the way, he has pulled off a seemingly impossible feat in the hedge fund industry: Whenever he has a losing year, investors beat a path to his door to get in. That’s because for each of the three years in which Appaloosa endured more than a 25 percent loss, Tepper followed with eye-popping gains, including triple-digit returns in two of those three years. This was especially impressive in 2009, when Tepper — an eclectic investor who gravitates to whatever markets he thinks offer the best opportunities at a given time — posted a 132 percent net gain, his second-best year. He achieved this in large part because he had the conviction and insight to buy beaten-down bank stocks after the U.S. government announced a plan to shore up bank capital and identified on the Treasury Department’s website a minimum price at which it would buy back the shares.
Alpha：您是如何在2009年识别银行发挥的？
龙头：我们正在张开下行的银行。我们已经在短边上找到了职位。我们很好地了解银行。我们知道法律，银行结构的不同层。因此，当财政部与他们的白皮书出来时，我们知道如果他们在印刷中所说的话，我们就会违反证券法。[银行]当时真的很便宜。我们实际上买了混合债券的首选和一些股票。我们更愿意为花旗集团和美国银行常见。我们是政府旁边本文最大的持有人之一。
你是第一次投资有多舒适？
这对我们来说没什么新的。鉴于我们的分析和我们商店的一致，我们非常舒适。我们有很多信用人;[我们做了很多分析;我们了解法律。一切都没有没有风险。当你进入市场首先，你必须愿意抓住底部。你可能会减掉更多的钱。我不想起诉美国政府误导投资者。但他们以书面形式说。 They were subject to market regulation.
在金融危机期间，您有其他大奖赛吗？
我们还在AIG上赚了很多钱。大家在大家认为他们正在破产之前大约一周，我们在美元购买了1亿美元的商业纸张。当他们没有破产时，本文值得参加比例。但是，即使AIG已经破产，我们也没有糟糕的支付。我们很幸运，但我宁愿幸运而不是聪明。但是你必须聪明地让自己成为幸运的位置。Appaloosa再次做到这一点。
您的投资方法如何发展？
我们总是在寻找市场决定的效率。当我们第一次开始时，我们在叫做殖民地优先的东西中进行了巨大的赌注。这是一家钢铁公司，脱离破产，售价27美分。但这不是一个首选;这是第一个抵押债券。但市场不明白。
人们说你有比任何其他投资者更多的神经，因为你经常首先投入投资或趋势。
你必须是无情的，做艰难的分析，然后有深刻的信念。
然而，你讨厌被称为一个大风险接受者。
是一个风险 - 接受者意味着没有害怕失去钱吗？然后我是一个很大的冒险者。这是否意味着把坚果放在危险之中？然后在这种情况下，我不是一个大风险的风险。人们必须了解，你可以赔钱，因为你采取了正确的风险，不是因为你采取了错误的风险 - 某些风险可能需要更长的时间来偿还。你不想带来太多风险。还可以赔钱。短期内并不是一件坏事。但我们不想危及公司。在对冲基金的历史上，没有人被击倒并回来像阿帕卢萨一样。
在下降25％三次后，没有人能够看到另一天。为什么你？
每次六个月内，我们都会恢复我们的高水位。没有投资者甚至第二次离开。在第三次人们想进来。我猜你会称之为一个很棒的商业模式。
为什么近年来对你这么好？
最近从风险的删除了许多经纪公司，以某种方式赚钱更容易。拿一些最近的关键事件日。在过去的那些公司里面，而不是20家不同的人在过去，你现在可能有十家公司。所以现在你有更多的时间进入一个位置。
除了银行，多年来最好的贸易是什么？
2002年，2003年安顿崩溃后，我们购买了[能源公司]威廉姆斯和埃尔帕索的债券上的美元兑换了20美分。我们还购买了Marconi [A陷入困境的U.K.电信设备制造商]和[保险公司] Conseco的债券。当狗屎击中风扇时，没有人会陷入困境。但是你需要让自己没有举动。当我们有我们的大年时，我们就会没有举动。
此外，在1998年我们在俄罗斯债券中失去了很多钱之后，我们再次购买了俄罗斯债券和欧洲债券。没有银行在他们的资产负债表上希望他们。我们为俄罗斯债券的美元支付了16美分，以125％的优惠券。我们将它们卖掉了大约40美分。对我们来说，主题总是相同：分析，不要害怕失去一些钱。关键是，你可以赔钱。不要失去你的公司。
你开始2011年仍然在很大程度上投资银行。但是，你只下降了3％。你是如何避免和其他人一样受伤的？
这可能是我们最好的交易日。Appaloosa的肮脏秘密是，过去五年我们一直是宏观主德球员。我们走了长期债券，股票短缺，买了选项。我们卖了银行并以后回复了它们。我们没有坐在书上。我们宁愿有一个苦恼的循环。这是我们的面包和黄油。但我们非常善于讨论市场将如何运行。
你似乎喜欢从一个没有去常春藤联盟学校的工作室街区玩硬盘的人。
你想让我说在某处有一个筹码吗？是的。我通过学校致电。离开高盛是一种可怕的命题。他们没有给我我的记录。我没有筹集5000万美元，因为我有联系。我来自匹兹堡市中心。我没有任何社交联系。我唯一的是我。
多年来，您的背景如何将您作为投资者塑造？
尽管我的信心，我仍然有谦卑。我知道市场仍然比我更聪明。我总是觉得我不是一个花哨的家伙。我并不担心失去我的钱 - 我担心失去投资者的钱。
你学到的最大课程是什么？
第一课：让你的书下来。当你有太多的杠杆时，人们会利用你。使用[自动零部件供应商] Delphi，我们学习了关于破产法院的教训 - 它是一个股票法院，而不是法院。
你有连续的计划吗？
我不希望有一个商业销售。
当您决定退休时，Appaloosa可以保持完整吗？
您可以在Appaloosa [没有我]中有一个基金。但它不能那么大。我可以想象一个较小的基金。它会是一样的吗？不，好事吗？绝对地。
你想要你的遗产是什么？
我希望据认识到，在过去的20年里，我可以说是有最好的记录，因此可能是这一代的最好的记录。
- 斯蒂芬Taub面试