去年可能没有2008年那么悲惨，但仍然相当可怕。只有为数不多的几家对冲基金经理赚钱，对冲基金因业绩不佳而受到声誉的打击。这确实让你想知道，投资者还要花多长时间来支付对冲基金费用，以获得不超过市场的回报——或者在下跌时提供保护。
一个显著的失误来自国王街资本管理公司。诚然，该公司的旗舰基金在2011年仅下跌1.2%，正如我们在第40页的简介所解释的，这是国王街17年历史上第一次下跌。但该公司坐拥大量现金。尽管这一举措可能保护了国王街（King Street）免受去年更大的损失，但一些投资者正变得焦虑不安，并向该公司高度保密的创始人施压，要求他们重新开始投资。
2011年，Caxton Associates表现不错，回报率为0.70%。但在过去的三年里，卡克斯顿的回报率丝毫没有达到公司成立初期的水平。现在它的传奇创始人布鲁斯·科夫纳已经退休，他的继任者安德鲁·劳已经接手。正如我们在第22页上的封面故事所显示的那样，劳在2008年的灾难中以娴熟的交易引导公司安全度过；他能否让公司恢复到过去两位数的辉煌，还有待观察。
Caxton在其早年取得了最好的回报，这对整个行业来说都是事实——西蒙·莱克（Simon Lack）如是说，他的新书《对冲基金幻影：巨额资金的幻觉以及为什么它太好而不真实》（the Hedge Fund Mirage:the Fairmation of Big Money and Why It’s That’s Good to true）颇具挑衅性，他认为，投资者被这些令人兴奋的回报和天才经理人所震惊，以至于他们未能就更公平的条款进行谈判，结果是利润的不公平分配一直持续到今天。拉克说，这比以往任何时候都更重要，因为现在公共养老金计划正在涌入对冲基金。如果对冲基金经理们不能很快地团结起来，2012年可能是投资者占领对冲基金的一年。