橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)的马浩华(Howard Marks)认为，被动投资依赖于主动投资者的正常运作。据他所说，他认为这种趋势不会有任何改变最新客户备忘录于周一晚些时候发布。
的大举转向被动投资他写道，通过指数基金和etf，一定数量的积极基金经理将会大放光芒。
自从他上次写这封信以来，市场变化不大，所以马克斯在《无人投资》一书中选择了更广泛、更长期的问题。在这本书中，马克斯讨论了被动投资、量化投资的兴起，以及人工智能对市场的意义。
［2深潜水:霍华德·马克斯倾向于在老牛市中采取守势］
他认为，尽管许多积极投资者追随市场，但他们的知识、研究和对所投资公司的调查推动了被动投资。实际上，被动投资者依赖于主动投资者决定股票价格，马克斯写道。
“具有讽刺意味的是,它的活跃投资者——因此嘲笑的被动投资人群,设定价格指数的投资者购买股票和债券,从而建立市场资本,确定指标权重的证券指数基金效仿,“标志着在备忘录中写道。
市场还没有达到指数追踪工具抑制价格发现的地步。因此，尽管目前还没有对积极投资必要性的认识，但它可能已经开始了。
"当主动投资被完全摒弃，所有主动努力都停止时，被动投资将变得轻率，而从主动投资中获得更高回报的机会将重新出现，"马克斯写道。“至少我是这么看的。”
马克还详细阐述了量化投资的缺点和优点。他指出，它“很好地利用了计算机处理大量数据的能力，以及它们免受人为错误的影响”，并补充说，在很多情况下，在投资方面，计算机比人做得更好。
但他警告说，“这其中肯定有原因最好的量化公司——文艺复兴技术公司-已从其旗舰大奖章基金返还所有外部资本;如果一种投资方式可以无限扩展，那么从定义上讲，限制管理下的资本是不经济的。”
标志着不要指望电脑会完全取代投资者甚至可以在一段时间内不受人监督的情况下奔跑。“人工智能/机器学习最终将进入这些领域，但在它足够复杂、数据足够可用、让计算机自主行动之前，可能还需要一段很长的时间，”马克斯写道。