未开发的市场，即积极分子成熟

积极投资我的意思是什么？我不是在谈论投资经理在跟踪错误范围内积极管理投资组合（无论如何）围绕股票市场指数，如TSX或标准普尔500指数。

我不是在谈论投资基于因子的策略股票基于某些特征进行分组，例如价值，生长，最小波动或动量。

我正在谈论投资者将私募股权技术应用于公共市场域名，而在改善治理的同时将20％加上回报。

该策略上诉许多养老金计划，包括加拿大最大的养老基金之一，包括大约200亿美元的资产。“我们相信一项积极的投资方法在长期内增加了价值，”导演魏谢。“申请私人市场方法 - 我们在公共市场上取得了历史成功的空间是一个有趣的想法，值得进一步的探索。它还与我们更广泛的参与哲学对齐，我们可以影响对我们超越投资回报的问题的变化。“

私募股权是最高的资产课程之一。根据Goldman Sachs Asset Management的说法，加拿大最近的战略长期假设，私募股权预计将平均返回8.7％的美国股票和加拿大股票市场的4.9％的5.6％。顶四分位数私募股权管理人员赚取明显更高的回报比平均水平及其各自的公共市场管理人员。

一位成功的私募股权经理将通过改变全部或一些董事会成员，更换一些或全部高级管理层，改善业务，使其更有效，优化其资本结构，以及改善其资本结构和/或改善，使其更好通过改变其战略，其增长前景。

这是由Activist Investors的公共股票市场完成的。我争辩说加拿大是他们完美的市场。“加拿大是西方世界上最股东激素友好律师的司法管辖区，”一名专门从事股东激活主义主席和律师诺顿罗顿富利士加拿大惯例的律师举行的律师沃利亚·索利曼说。

在加拿大，一个有5％的公司股份的投资者可以要求董事会特别会议，而美国举办了10％的门槛，这为加拿大提供了激动人员在不锁定太多资本的情况下制定变革的能力。重要事项不必等到年度股东大会。加拿大董事每年必须代表选举，而美国董事会条款可以交错，使得短秩序更加困难。

此外，投资者可以积累高达10％的公共加拿大公司股票，而无需披露持有。在美国的“预警”阈值是5％。保密是Activist Managers的宝贵工具，让他们积极主动。

在加拿大股东可以从其他15名投资者征求投票，而不发出代理通函，允许相对小的所有者收集强大的盟友并要求积极的变化。这可以在封闭的门后面完成，而无需向监管机构声明策略。

---

所以，如果这太容易了，为什么不再是机构投资者这样做？亚博赞助欧冠

基于大型指数的投资者，如Blackrock或Vanguard，可能拥有公司股票的大量百分比，但却是被动性的。共同基金公司和大型买方经理运营多种策略，并不倾向于投资活动家投资所需的时间和资源。但他们可以快速支持专家的竞选活动，以帮助改善股东回报。

“与资产和养老基金经理联盟的活动主义资金正在改变股东参与的景观，”在2017年麦肯锡公司的加拿大联盟成员的大卫比赛中写道，在2017年麦肯锡公司文章。

许多成功的活动家投资者只做了活动家投资。拥有这种唯一的策略有助于他们保持专注。此外，许多投资者不希望参与可能导致他们名称在报纸上的凌乱情况 - 标题风险。一些美国活动家在制作现有电路板作为敌对的推翻尝试时经常出现在印刷机中。

潘兴广场的CP轨道的积极战略，首席执行官比尔阿克曼设法取代现有的首席执行官并推动股东的重大回报，可能是该模型中的最高推出的加元交易。

北方往往有一个“加拿大方式”或更具学院的方法，以显着提高性能。当然，分歧将会发生，玩家可以发现自己在新闻界中捍卫他们的战略和战术。但这往往是最后的度假胜地，而不是一些美国积极的对冲基金利用的前期战略的一部分。例如，在2015年底，基于多伦多的Pointnorth Capital - 然后牛津公园 - 启动的董事会和Lembericare的战略变化，保健房地产投资信托。在代理比赛前来投票前，董事会和Pointnorth可达到五名新董事会成员和一个新的延伸主席。

“我们开始在加拿大Reit部门开始看到的活动水平是前所未有的，”代理人和并购公司Kingsdale Advisors的执行董事长Wes Hall说，加入Reit Investors很长一段时间。

Pointnorth - 由John Bitove，Phil Evershed的创立，Barry Goldberg - 在激进主义方面取得了成功。凭借3亿美元的资产，该公司认为无需限制其可投资宇宙，并仅排除资源商品。

在张达的参与中，它与extendimare相比，2017年的Pointnorth在北美最大的公共酒精零售商中获得了10％的埃德蒙顿酒店。活动基金在收到重大机构和零售股东支持后最终成功地改变了六名董事会成员 -从白酒商店推回。投资公司的目标是返回25％以上，它通过Sextedimare实现，预计是酒类商店。Since the changes in the board, Liquor Stores (now Alcanna) has sold its money-losing U.S. business, deleveraged its balance sheet, commenced the overhaul and upgrading of its Canadian business, diversified into cannabis, and attracted $140 million at a 50 percent premium to the market.

除了Pointnorth，还有一些地方名称在加拿大做了活动。

西方首都2011年投资枫叶食品，最终寻求并收到董事会席位。随后投资者通过枫叶食品的关键战略期与公司合作。

Toronto的Smoothwater Capital Corp.“致力于有针对性公司的改变，经常与持有物质职位的机构和其他志同道合的投资者合作，但无法承担耗时和昂贵的活动人士角色，”它的网站说。该公司开始于2016年的活动家投资，并与Hennick＆Co Co Co Co Co Co Co Co Co Co Co Co.私人私营持有。

Sandpiper Group是一家位于温哥华的房地产私募股权公司，将其对房地产的活动战略集中，专门表现不佳。Sandpiper的首席执行官Samir Manji说，“一些最大的机会在公共场所的严重程度上。”Sandpiper通过在Granite Reit改变董事会成员，享有最近的成功，现在正在寻求Agellan Commercy Reit的变化。

---

作为前一名分配器，我必须承认我从未花过多的时间研究活动家空间。虽然我知道媒体报告的高调的活动家交易，但我不欣赏这是多么引人注目的机会，直到我研究它。一旦他们意识到压倒性的潜在利益，我相信更多的投资者将采用这一战略。

加拿大活动家基金经理提供全球投资者重大回报潜力，同时改善其底层投资组合公司的治理。该策略整齐地适应了影响投资的主题。Activist Investors针对20％ - 加上的回报，高于高度高度高度的高度高度溢价，加拿大和美国股票的预期长期回报5至6％。

如果许多养老金计划使用指数基金或基于因子的方法转移到被动投资，活动家投资以核心卫星方法的形式提供了一个很好的补充。

对于那些希望尽量减少市场曝光和受益于活动投资产生的alpha的投资者，市场测试博士可以是离开了。短路也可用于增强活动家的策略，在那里难以实现改善性能所需的变化。

与投资者资本被锁定为十大多年的私募股权，一些活动管理人员在长期授权中提供了这一战略，只在投资资本上收取费用。这消除了在尚未部署的承诺资本上支付费用所产生的早期负回报。只有公共股权投资需要没有，或相对较短的锁定期。至关重要，无需支付唯一的长期活动家服务的对冲基金级别费用。

Terri Troy最近退休为Halifax区域市政养老金计划的首席执行官/ CIO。她是特洛伊咨询服务的总裁。