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超越流动性:优化产品选择(Greenwich Associates Study, 2018)
最新的Greenwich Associates Research发现，投资组合管理人员根据过去的经验而不是分析选择金融产品。虽然过去的知识是有价值的，但更系统的选择可以增强资金回报。
目前可供投资组合经理使用的金融产品数量令人印象深刻。虽然金融危机让复杂结构性产品的市场几近枯竭，但如今更为直接的工具可以提供更高的流动性，并让投资者更容易进入基础市场。然而，许多这些好处仍然没有得到充分利用，因为在给定情况下进行分析以确定最有效的工具选择可能是一项艰巨的任务。 从2017年11月至2018年2月，Greenwich Associates采访了美国和欧洲的41家机构投资者，以了解与产品选择和相对价值分析相关亚博赞助欧冠的当前实践。其中一个关键的发现是，投资组合经理和他们的交易部门主要根据过去的经验而不是通过分析过程来选择工具。尽管一个经验丰富的投资组合经理积累的知识不应被低估，但朝着更系统化的工具选择的方向发展，最终可能通过捕捉肉眼看不见的阿尔法，提高基金的回报。 如果您购买债券或使用交易所交易基金（ETF）或信用违约交换（CDS）以获得该曝光？现在比以往任何时候都更多，分析了整个日期不太简单的问题，不仅可以在投资组合上的外部影响，也可以在整个市场上进行广泛的影响。 发现接触 虽然买方面临挑战，但机构投资者是比以往任何时候都更简化的投资程序的受益者亚博赞助欧冠。例如，通过交易成本分析(TCA)来衡量和改进最佳执行，在股票交易部门几乎无处不在，并且在固定收益和外汇交易员中迅速增长。这意味着投资者不再需要相信投资组合经理的话，他们正在取得可能的最佳结果——证据就在数字中。 但是，对于一半的资产管理人员，执行质量分析只会检查交易者的确切订单是否具备如此。For example, if the portfolio manager told the trader to buy $10 million in 5-year GE bonds, the trader’s success is based on the degree of improvement over the desired outcome for that exact bond—such as price, timeliness or lack of market impact. What remains underweighted in that analysis is whether or not buying that GE bond was, in fact, the most efficient way to get the exposure the portfolio manager was seeking. 比较仪器的分析 今天的工具选择很多，但也有细微差别。例如，信贷风险敞口有许多来源，各有利弊。例如，虽然衍生品提供了杠杆，但以信贷为重点的顶级etf具有流动性，并更密切地跟踪债券投资者追随的指数。ETF的创造-赎回机制也被证明是一种有价值的流动性来源，允许债券组合作为一个整体更有效地交易。然而，对买方而言，匆忙做出这些选择并非易事。 大量固定收益市场数据的涌入，终于使此类分析成为可能，并可付诸实施。然而，很少有人通过TCA和类似工具来利用这些数据——不到三分之一的研究参与者。而对于这些人来说，他们的平台和分析的价值被认为还处于婴儿期。在公司债券流动性问题和一长串可获得利率、信贷和股票风险敞口的替代产品之间，仅从几个交易对手或交易所考察单一工具的价格，意味着投资者经常会把钱留在桌子上。 产品选择的未来 迄今为止，仪器选择故事一直是一个主要集中在流动性上，特别是对于公司债券而言。然而，展望未来，使道德的决策以数据驱动方式最终会导致更好的基金表现。通过超越明显的选择，通常可以减少执行费用，抵押成本，市场影响以及其他隐含成本。 改变投资者的思维方式和运用技术使这种思维方式转变成为可能将是一个复杂的过程——两者说起来容易做起来难。然而，解决方案已经开始出现，一些有远见的资产管理公司和交易商已经为了自己的利益重新调整了他们的方法。希望针对每个独特情况的最佳产品胜出。 下载论文访问www.iShares.com浏览招股说明书，其中包括投资目标、风险、费用、费用及其他投资前应仔细阅读及考虑的资料。 投资涉及风险，包括可能损失本金。 |