一位经济学家表示，随着越来越多的投资者将资产注入被动投资，市场效率正在下降新白皮书来自阿卡迪亚资产管理公司。
根据阿卡迪亚的论文，被动策略的流行在投资界引起了反响，最终降低了主动经理人在筛选诸如“动量”等股票的某些因素时的表现能力，一家总部位于波士顿的定量投资公司，截至6月底，其管理的资产超过960亿美元。
投资者蜂拥而至被动市场阿卡迪亚研究总监马尔科姆•贝克（Malcolm Baker）表示，这可能是由于积极管理者在用钱时犯下的错误。该公司分析了被动持股比例较高的北美股票，发现随着被动持股比例的增加，主动管理者的阿尔法效率（alpha efficiency）或实现强劲回报的能力下降。
贝克在接受电话采访时表示：“被动投资与发现价格无关。”。“它有可能损害市场。更多的被动所有权可能会降低市场的运作效率。”
当阿卡迪亚将这些股票分成要素组时，它发现，1998年1月至2018年3月，发达市场“动量”带来强劲回报的能力恶化了43%。在同一时期，“增长”因素产生超额收益的能力下降了10%，而“质量”因素的阿尔法效率下降了12%，“价值”因素下降了11%。
[二深潜：被动管理的死亡？]
阿卡迪亚在报告中说：“这些结果与一种观点是一致的，即被动投资的增加在很大程度上代表着投资活动的‘减速’，这种方式可能会加剧错误定价，但也会增加其持续性。”。
不过，贝克表示，仍有理由对被动投资持积极态度。他表示，交易所交易基金和指数基金受欢迎程度的上升，可能已经推掉了不太成功的主动型基金经理。他说，将他们糟糕的决策从市场中剔除，有助于提高市场效率。