新的分析显示，美国股票基金在第三季度表现强劲，但管理这些基金的公司的股票表现不佳。
Bruyette & Woods资产管理研究主管罗伯特•李(Robert Lee)在该投行对传统资产管理公司的第三季度预测中写道，这是因为强劲的国内股市回报，在一定程度上被全球股市和固定收益疲弱以及资金流入疲弱抵消了。
KBW的数据显示，资产管理类股价格便宜，以2019年预期收益计算的市盈率为10倍，自由现金流收益率中值为11%。李开复预计，在可预见的未来，这些公司的估值将保持在较低水平，因为它们将继续应对诸多挑战。
"不幸的是，我们预计估值的压力不会有丝毫缓解，因投资者的冷漠情绪仍居高不下，且对有机成长、获利能力和资产回报的担忧仍很强烈，" Lee写道。“鉴于我们预计这些担忧或问题不会在未来几个月得到解决，总的来说，我们看不到有什么催化剂能推动估值大幅提高。”
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总体而言，KBW预计，多数基金经理的积极股票策略在第三季度将继续遭遇资金外流。与此同时，李开复预计，固定收益基金、非传统基金和另类基金在这一时期吸引了新的资金。
不过，投资者对该行业的整体前景并不看好。
Lee表示:“鉴于自第二季度末以来股价的下跌总体上比资产管理规模的任何变化都要严重，我们认为投资者显然已经消化了资产回报和增长乏力带来的额外压力。”
但他们可能走得太远了。Lee写道，投资者将一些股票定价为“垃圾股”，他认为负面情绪有些过头了，因为这些公司在未来一年至少有能力实现适度的有机增长，杠杆水平也在适度或下降。
他写道，这意味着如果对资产流动的预测不像预期的那么糟糕，这些股票可能会大幅反弹。
AllianceBernstein、贝莱德(BlackRock)和Brightsphere Investment Group是KBW的首选投资对象。KBW表示，现在是收购全球最大资产管理公司贝莱德的好时机。
" BLK…提供了更好的风险/回报，因其在行业快速增长部分(etf、被动式、全球、另类投资和固定收益)的强势地位和规模，而这一切都得益于其在贝莱德解决方案(BlackRock Solutions)独特的技术足迹，" Lee写道。