通过晒黑，冷却比特朗普的推文和“LaRentrée”的背向工作更加痛苦的冷漠，所以是时候专注于未来几个月可能带来的时间。
增长仍然具有弹性，但秋季风暴是可能的。贸易紧张局势、美国中期选举、欧盟政治和地缘政治风险都可能在某个阶段限制股市的总体上涨。但对于某些地区，尤其是美国，这一预测仍然相当乐观。债券投资者（我们将在下周适当地与他们联系）可能不会发现今年秋天的有利条件。现在，这里有五件事你可以考虑用你的股权分配：
1.支持美国股票
还有时间剩下的时间来利用美国的机会。只要您选择性地投资，延迟循环投资不需要充满危险。由于坚固的顶线收入，高利润和强大的股票回购，美国股市应继续享受强劲的每股收益（EPS）增长。由于投入价格和工资增长，保证金扩张可能变得更加困难，但这应该抵消更大的资本支出，这应该又应该促进生产力，帮助公司保留其定价权。一些地区看起来比其他领域更好。
我们仍然宁愿过度超过价值股票，这导致科技等部门（企业利润增长强劲，边缘有很大改善）和医疗保健（给予低杠杆和高氧化氢增长）。然而，金融 - 一项价值游戏 - 在企业贷款增长中，令人吸引力的利率，宽松的监管和接送方面看起来很有吸引力。我们对公用事业等利率敏感部门进行了转向。
2.准备欧洲的不确定性
欧洲股市最近恢复了投资者的青睐，可能是因为估值看起来不像池塘那样苛刻。为了所有的，这很难过于看涨。尽管经济扩张，易于资金和欧元疲软，但全球贸易和制造业较弱将对未来几个月的利润增长权衡。意大利的政治不确定性将徘徊，而Brexit继续陷入困境。在我们看来，欧元区股票将继续落后于美国，因此我们不仅仅是中立。
然而，有一些明亮的斑点。法国暴露于全球贸易风险，而不是德国，“宏观主义”改革议程应导致长期生产力收益。在这些部门中，这是一个类似的故事，在美国扑出。我们喜欢Tech（尽管有拉伸估值）和医疗保健。然而，在鉴于低利率环境和政策不确定性，它更难喜欢该地区的财务状况。我们正在避免盈利增长前景已经变暗的行业，如通讯服务。
在英国，股票提供有吸引力的股息收益率和合理的估值，但我们不希望看到更多的英镑弱点或油价进一步上升，这两者都会提升EPS。实际上，空中仍然过多的不确定性。
3.避免新兴市场中最薄弱的联系
土耳其和阿根廷的焦虑的艰苦跋涉导致新兴市场的一些可理解的警力（EM） - 贸易关注，较高的油价和美国利率徒步旅行是可能在未来几个月带来更多波动性的成分之一。但是，这个故事有两面。基本面仍然是支持性的，并加强了企业利润增长。估值正在改善，尽管在市场和部门之间不均匀。
机会寻求者可以看待亚洲，中国的财政宽松应该有助于限制贸易紧张局势的影响。亚洲也受益于美国和中国将部分供应链移到该地区以避免关税。
中国本身看起来是价值贸易，国内集中的地区看起来越来越有吸引力。印度人与此同时，企业已经享受到了期待已久的以消费者为主导的利润复苏，即使卢比下跌，政治挑战迫在眉睫，更好的盈利也可能继续支撑市场。金融股对债务违约的担忧给下跌带来了一些暂时性风险。东盟集团经常被用作抵御美元升值和美联储加息影响的投资组合绝缘体，但它却受到一些特殊问题的困扰，这些问题降低了它的吸引力。
拉丁美洲的前景看起来不太积极，在EMEA，只有俄罗斯才被突出，尽管我们制裁。
4.在日本等着吧
安倍首相9月再次当选自民党主席，这有助于投资者情绪改善。未来几个月，日本股市将受到一系列因素的支撑，包括低利率、日元疲软和有吸引力的估值。一些指数比其他指数更适合这些主题。在我们看来，在日本投资的长期战略案例仍然是完整的，但全球贸易问题可能是这个短期内这个周期性市场的逆风。
5.追逐丰富的公司
低利用现金丰富的公司（主要是医疗保健和IT）被设定为优于利率继续上升的优先率。他们还将享受，并能够锻炼，更大的定价能力，导致更可持续的盈利增长。
资料来源：Lyxor的交叉资产研究和股权战略团队。除非另有说明，否则所有意见及意见截至2018年10月4日。过去的性能是未来退货的指南。
风险警告
本文档是为独家使用投资者对自己账户的投资者，并在金融工具指令2014/65 /欧盟的市场意义上分类为“符合条件的交易对手”或“职业客户”。这些产品符合UCITS指令（2009/65 / EC）。SociétéGénérale和Lyxor International Asset Management（Liam）建议投资者仔细阅读产品文件（招股说明书和KIID）的“投资风险”部分。招股说明书和KIID在www.lyxoretf.com上免费提供，并要求客户端--services-etf@lyxor.com。所提到的产品是市场契约的目的，其目的是确保伦敦证券交易所产品的流动性，假设正常的市场条件和正常运行的计算机系统。由资产经理管理并在二级市场购买的特定UCITS ETF单位通常不能直接返回到资产经理本身。投资者必须在中间人（例如股票经纪人）的协助下，在二级市场上购买和销售单位，并可能会产生这样的费用。此外，在购买单位时，投资者可能会支付超过当前净资产价值，并在销售时可能会降低当前净资产价值。在www.lyxoretf.com上提供更新产品投资组合的组合。此外，指示性的净资产值在产品的路透社和彭博页上发表，也可以在上市产品的库存交易所的网站上提及。 Prior to investing in the product, investors should seek independent financial, tax, accounting and legal advice. It is each investor’s responsibility to ascertain that it is authorised to subscribe, or invest into this product. This document is of a commercial nature and not of a regulatory nature. This material is of a commercial nature and not a regulatory nature. This document does not constitute an offer, or an invitation to make an offer, from Société Générale, Lyxor Asset Management (together with its affiliates, Lyxor AM) or any of their respective subsidiaries to purchase or sell the product referred to herein. Lyxor International Asset Management (LIAM), société par actions simplifiée having its registered office at Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux (France), 418 862 215 RCS Nanterre, is authorized and regulated by the Autorité des Marchés Financiers (AMF) under the UCITS Directive (2009/65/EU) and the AIFM Directive (2011/31/EU). LIAM is represented in the UK by Lyxor Asset Management UK LLP, which is authorized and regulated by the Financial Conduct Authority in the UK under Registration Number 435658. Société Générale is a French credit institution (bank) authorised by the Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (the French Prudential Control Authority).
研究免责声明
Lyxor International Asset Management（“Liam”）或其员工可能与其研究报告所涵盖的公司保持或维持业务关系。因此，投资者应该意识到利亚姆及其员工可能会影响可能影响本报告的客观性的利益冲突。投资者应仅考虑本报告，只有一个因素，以制定投资决策。请在本报告结束时见附录，以获得分析师认证，重要披露和免责声明。或者，访问我们的全球研究披露网站www.lyxoretf.com/dopplience。
利益冲突
本研究包含Lyxor International Asset Management（“LIAM”）交叉资产和ETF研究分析师和/或策略师的观点、意见和建议。如果本研究包含基于经济市场条件或相对价值的宏观观点的贸易观点，它可能不同于交叉资产和ETF研究部门或公司研究报告中包含的基本交叉资产和ETF研究意见和建议，也可能不同于LIAM及其附属公司其他部门的意见和建议。Lyxor Cross Asset and ETF research分析师和/或策略师定期就市场信息咨询LIAM销售和投资组合管理人员，包括但不限于ETF跟踪股票、固定收益和商品指数的定价、利差水平和交易活动。根据研究分析师的观点和报告，交易台可以作为委托人进行交易，或者已经作为委托人进行交易。Lyxor制定了强制性研究政策和程序，这些政策和程序的合理设计旨在（i）确保研究报告中声称的事实基于可靠信息，以及（ii）防止研究报告的不当选择性或分层传播。此外，研究分析师获得报酬的部分依据是其分析的质量和准确性、客户反馈、竞争因素以及LIAM的总收入，包括管理费、投资咨询费和分销费的收入。
版权所有2018 Lyxor - GroupeSociétéGénérale