对于交易包含交易对手风险的金融工具的公司来说，所有迹象都指向与担保义务相关的更复杂的合规问题。最近的监管改革规定，从事此类工具交易的公司——例如衍生品、回购、提前结算的抵押贷款支持产品——必须质押更多的资产作为抵押品。此外，在未来几年内，有关本已复杂的保证金要求，还将逐步面临更多的监管挑战。投资者需要提高使用资产的效率，并更容易识别潜在的机会。亚博赞助欧冠机构投资者(Institutional Investor)采访了纽约金融服务公司的衍生品产品经理Jud Baker北美信托银行该公司与资产管理公司关系密切，经常提供担保品相关服务的见解。
在给买方带来担保品相关挑战的监管领域，已经发生了什么以及将会发生什么?
大约18个月前，我们经历了一波全球监管浪潮，要求公司遵守众所周知的“衍生品保证金未清规则”。“这些法规要求有一个信用协议，要求公司遵守一定的标准，并有一个适当的操作过程，决定是否和何时需要交换抵押品来弥补差额。无论如何，这在很大程度上是一种最佳做法，但在监管转型的下一个阶段，拥有大量未清算衍生品的公司将不得不相互承诺初始保证金，而这将超过它们过去承诺的任何一种抵押品。
对买卖双方的影响是一样的吗?
最初的利润主要影响了销售方面的前20或30家经销商组织，但它也影响了一些非常大的买方公司。该计划将于2020年9月结束，分5年逐步实施。在这个阶段，网络每年都会扩大一点，捕获更多的买方。这是企业将面临的流动性危机的又一个因素。
那么，企业需要如何应对你所描述的流动性危机呢?
我们已经看到了强制性变动、保证金交易和场外衍生品中央结算带来的流动性压力。现在，随着2019年和2020年的分阶段接近尾声，许多机构将对流动性管理产生更大的担忧。如果需要为衍生品交易提供担保，它们将不得不留出更多资产。此外，新的监管规定要求抵押品赎回权在同一天进行结算。公司必须迅速确定哪些证券符合资格规定，有些公司可能会发现在如此短的时间内获得现金或证券是一件很麻烦的事情。
这听起来可能会是一个很高的要求。公司如何在日常生活中跟上它的步伐?
对于公司来说，建立一个全面的资产和利润产品仓库的观点是很重要的，建立一个我们称之为“企业库存观”的观点。“因为我们是许多资产管理公司客户的中间和后台部门，我们对客户的资产库存有一个整体的看法，而这种看法是决定最佳抵押组合的第一步。”如果没有这种观点，您就会面临没有以最有效的方式使用您的资产的风险。例如，你可以把现金或债券抵押给一个经纪人，而如果你把这些资产抵押给另一个经纪人，以达成不同类型的信贷协议，你可能会受益更多。作为另一个例子,你可以保证高质量的国债与一个公司,但是你剩下的不符合资格的规则不同的信贷协议——它可能是更好的如果你有了它周围,并承诺更严格的交易对手,而不是限制较少担保要求。虽然过去追加保证金通知可能是按顺序看的，但把它们放在一起看才是最理想的。在满足日常抵押品要求方面，全面确定最有效地使用资产的能力将大大帮助企业。
你如何落实客户的目标，为他们定制抵押品优化解决方案?
我们花时间与客户一起了解什么对他们来说是重要的，然后我们建立例行程序、算法和计算来满足他们的需求。我们的工作是了解我们的客户的策略，以及他们如何最大限度地利用他们的资产。例如，我们的一些客户在回购市场很活跃，如果他们回购投资组合的一部分，他们的资产可能会获得更好的回报。在这种情况下，我们可能会试图保护某些证券子集不被捆绑作为抵押品。这一切都是通过使用北方信托的抵押优化服务在系统基础上完成的。我们的自动化工作流工具帮助我们管理复杂的规则，并赋予我们每天有效地执行更大数量的高效抵押品交易的能力。
客户的目标多久改变一次，也许需要对算法进行调整?
这是个好问题。我们设计了灵活的能力，以便在客户的目标发生变化时能够满足他们的需求。我们为客户建立了一个或两个主要的算法，可以根据不同的优先级或属性分层。如果目标改变，我们可以根据新的优先级调整算法。我们也理解客户对于如何确定效率可能有不同的看法。快速消费、集成和处理市场或客户提供的数据作为基于算法的抵押品选择的输入的能力是我们解决方案的一个重要方面。
除了把一些非常复杂的东西变得更简单和更有效，对客户还有什么其他好处?
从客户的角度来看，有三个普遍的好处:降低信用风险、流动性管理和确定潜在的真正的财务收益。如果客户回购债券，将现金收益进行再投资，从利息中获得更多收益，这比我们拿同样的债券作为抵押品要好得多。有效地选择资产以满足追加保证金的要求，可以使更多的资产保留下来，这些资产可以用来提高流动性或借出以增加回报。在北方信托，我们认为提供灵活的能力来优化资产选择，以满足客户的抵押品要求是对我们行业领先的抵押品管理服务的及时补充。
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