富达(Fidelity)推出免费指数基金的高调举措，正在动摇机构市场的资产管理行业。
亚博赞助欧冠机构投资者正利用富达(Fidelity)最近推出的面向散户投资者的免费基金，为自己的收费交易进行艰难谈判。2016年被富国银行资产管理公司(Wells Fargo Asset Management)收购的定量分析投资者公司(Analytic Investors)和其他资产管理公司感受到了取消基本管理费(或将其保持在非常低的水平)、转而收取绩效费的压力。
富达自今年夏天推出零管理费、无最低投资要求的指数基金以来，已经吸引了超过10亿美元的资金。
Wells Capital Management分析投资者团队的总裁兼投资组合经理Harin de Silva表示，"有关富达将对部分基金零收费的宣传，基本上甚至在机构方面也重新调整了局面。"“直到最近，我几乎从未参加过有人会说‘零费用怎么样?’的机构会议。”现在，人们对零管理费和绩效费越来越满意了。”
养老基金和其他机构要求Analytic取消其更新的factor-enhanced(即smart beta)策略以及该公司传统的对冲基金类产品(包括多空股票和市场中性基金)的基本管理费。de Silva称，较新的机构委托定价为10或20个基点的管理费，以及高出门槛20%的业绩费。他补充说，管理费可能会降至零。
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de Silva表示，既然分析业务已成为富国银行的一部分，那么提供零费用委托业务的决定就比较容易做出了。作为一家独立的公司，analyze需要持续的管理费用来支付固定费用，不能冒险不获得绩效费。
但当一家机构从低费用产品(如市值加权指数基金)转向价格较高的smart beta基金时，根据业绩向基金经理支付薪酬，在与受托人就此举进行辩论时，可能会有所帮助。
管理费用为零或非常低，对Analytic来说是一个很大的变化。
德席尔瓦说:“零意味着如果你三年业绩不佳，你实际上会三年什么都赚不到。”“如果你是一家大公司的一员，你就不必担心工资和医疗保险的问题。但在小公司就不是这样了。”
De Silva还担心，在业绩不佳的情况下，像数据费用这样的大开销将很难得到合理的解释。
假设您正在经历一段艰难的时期，并且发现了一些很棒的新数据源。在你的内心深处，你会想，‘如果我没有任何收入，又担心发工资，我还能再为数据支付一大笔年费吗?’”德·席尔瓦说。
一家大型资产管理公司的一位不愿透露姓名的高管认为，小企业在提供零管理费结构方面处于劣势。
他说:“大公司可以从利润丰厚的产品中收取费用来补贴零费用委托——尽管这种情况不可能永远持续下去。”
规模较小、资产规模为380亿美元的奥比斯投资管理公司(Orbis Investment Management)的客户12年来一直能够选择类似的结构——极低的管理费加上绩效费。Orbis还提供了零管理费选项，这样就可以获得更高的绩效费。
“在投资管理方面存在一个根本性的差距:人们不会把他们支付的费用与基金经理提供的价值挂钩，”英国Orbis Investments的负责人丹•布罗克莱班克(Dan Brocklebank)说。“我们认为，只有客户表现好，我们才会表现好。”
不过，Brocklebank表示，Orbis开发了一种独特的结构，以应对绩效费的一个潜在问题——这让基金经理有了冒险、尝试大干一年的动力。
他表示:“他们会在年底支付绩效费，如果从那以后表现不佳，也没关系，他们已经拿到了费用。”
奥比斯转而将今年的绩效费存入一个储备基金。如果基金经理随后表现不佳，储备资金就会回流到客户那里。
布罗克班克说:“这种结构立刻改变了辩论的方向。”
他说，这是因为所有的主动型基金经理都会经历表现不佳的时期。如果采用管理费结构，在业绩不佳时期，总回报率将低于基准。但由于费用的影响，投资者的经历甚至更糟。
“对于我们的基金来说，这意味着客户在表现不佳时期获得的回报可能比实现的总回报还要高。我们的结构缓和了这种冲击，”布罗克莱班克说。
尽管对投资者有潜在的好处，Analytics的de Silva还是持怀疑态度。他说:“我不能百分之百地相信这是一个长期可行的结构。”