此内容来自：APP亚博娱乐
全球新兴市场股票基准投资的危险
自17世纪以来，描绘了“三个明智的猴子”的着名艺术品在日本Nikkō的Tōshō-gì神社之上休息。雕刻体现了这句话，“看不到邪恶，听不到邪恶，不要说邪恶。”三个明智的猴子在西方文化中被解释为“看看另一种方式 - 不要问难题”。亚慱体育app怎么下载
在全球新兴市场股票中，与其他股权课程一样，资产管理行业的重要转变为被动投资，并愿意远离积极管理。这金融时报2017年8月报告说，交易所交易资金（ETF）追踪新兴市场（EM）资产现在代表了几乎在两年前的十分之一的新兴市场共同基金资产中的近五分之一。资产类别的美元汇编流量压倒性地反对积极管理的额度为2比1。我们认为基准投资有三个关键缺点。具有绝对回报心态的长期投资者可能是明智的质疑普遍的正统。
看不到罪恶
新兴市场股票可能对长期投资者提供有吸引力的机会，主要是因为积极的人口统计数据的积极长期世俗的趋势。重大预计人口增长（主要是在欠发达经济体），生活水平上升，新兴中产阶级为投资者提供肥沃的地面，以寻求利用。
相比之下，MSCI新兴市场（EM）指数，主要的新兴市场基准测试，使其反映了吸引或创造了大型资本池的途径。它不一定反映了未来长期投资者谎言的机会。该指数由市场资本化加权，这意味着它受到企业规模及其股权基础的影响。因此，基于索引的投资和回报通常由公司规模而不是在长期内具有信念及其性能的投资者的塑造。
MSCI EM索引具有这种失真的长轨道记录。如下所示，墨西哥，约占30％，是1992年最大的国家重量。这是前总统卡洛斯·萨利纳斯德格拉里私有化狂欢的大型国家控制企业，吸引了来自外国投资者的资本流动的私有化。采取基于索引的索引方法将使投资者暴露于墨西哥，然后疲弱的监管，腐败和政治和经济不稳定。遵循的是20世纪90年代中期的金融危机，通过信用繁荣进一步推动，比美国墨西哥主要贸易伙伴高的信贷繁荣和通胀水平，从而从墨西哥出口更昂贵，从美国更便宜地进口。
听不到邪恶
基准似乎对政治家的政治丑闻和资本误导的聋哑人耳聋。国家在EM公司所有权的作用及其资本市场的控制是重要的，我们认为它对长期回报产生负面影响。国有企业（国有企业）弥补了许多新兴股市的大量比例，影响了整体指数。我们的研究已确定，在EM基准中的超过四分之一的公司中，有重要的国家影响力或直接控制，如下所示。相比之下，我们的方法导致我们避免国有企业，除非是有合资企业或其他公司认可的案件，以与少数股东的管理团队的利益对齐。
对齐的重要性
这种对准的重要性可以与参与一条带，一条路（OBOR）政策的中国公司见证。这项倡议具有雄心勃勃的基础设施和经济目标，希望能够更好地连接中国与亚洲，欧洲，东非，中东和俄罗斯的其他部分。这种全球野心需要无限数量的资金，估计从美国的范围范围为4万亿美元到8万亿美元。虽然建造的环境和基础设施 - 能够消耗这种巨大的资本，但这仍然不确定那些中国欧洲国家在集中计划的倡议中投入的中国国有企业将为股东提供积极的股权回报。
迄今为止未成功的OBOR项目的一个例子是由国有Zhongda China汽油的中亚吉尔吉斯斯坦建造的石油炼油厂。当建造时，它只能以6％的容量运行，因为它不能源库存。虽然有必要成为高调的失望，但这种投资项目的主持和历史先例不会很好，这加强了我们的信念，即寻求我们利益与分配股本对齐的投资是重要的。
别嚼舌根
纽约时报据报道，Vanguard在过去三个历年中，Vanguard占据了比美国其他剩余资金产业的八倍。我们认为，在通过市场周期投资新兴市场时，积极方法可以强调更高质量的公司，并帮助投资者达到长期目标。这是在朝着被动投资新兴市场的被动投资的警报歌曲的世界中喊叫。
关键的外卖
- 新兴市场可能对投资者风险。
- 新兴市场的未成熟法律和政治制度通常意味着少数股东保护和经济波动的水平不足。
- 然而，新兴市场投资的机会是显着的，并记录得很好。我们认为它要求选择性的投资方法。问题是被动投资不是选择性的。它尚未设计用于过滤掉对齐不良的企业，具有低回电潜力，或者在具有人口逆风的国家运营。这是一个低共同的共同指教方法，在很大程度上基于市场资本化。我们认为它是过去的形状，而不是期待或利用未来。MSCI EM指数包含许多我们认为风险或低收回业务的许多公司，这可能会对投资者的长期资本增长表示危险。
阅读完整简介，访问JanUshenderson.com.。只能对机构投资者提供。亚博赞助欧冠
表达的意见和意见是提交人的意见，恕不另行通知。他们不一定反映Janus Henderson的组织中其他人的观点，并且没有保证预测。意见和示例是旨在更广泛主题的插图，并不是交易意图的指示。它们仅供参考，不应使用或解释为出售的要约，征求要约的要约，或购买，出售或持有任何安全，投资战略或市场部门的建议。
外国证券受到额外风险，包括货币波动，政治和经济不确定性，增加波动，降低流动性和不同的财务和信息报告标准，所有这些都在新兴市场中放大。
当估值下降和市场和经济状况发生变化时，可以积极和被动管理的投资失去价值。
MSCI新兴市场索引SM.反映了新兴市场的股权市场表现。
Janus Henderson是Janus Henderson Group PLC的商标或其子公司之一。©Janus Henderson Group Plc。