研究附属机构称，表现最好的多因素投资组合包括动量因素。
动量因素-投资策略的基础批评因为高交易成本会降低实际回报——这是一对研究分支机构高管在“最佳”投资组合中考虑的六个因素之一，该投资组合旨在为其成本提供最佳的风险调整回报。
一项新的研究报告的作者写道：“无论是对纸面投资组合业绩最大化的关注（忽略了相关的交易成本），还是对低成本实施的单一关注（错过了获得更好业绩的机会），都不会为多因素聪明的贝塔投资者带来最佳结果。”纸张论多因素战略设计。
作者——投资策略负责人李菲菲（Feifei Li）和smart beta副总裁Joseph Shim——分析了许多不同的多因素投资组合，以找到“有效获取要素溢价和实施成本之间最有利的平衡点”
他们得出结论，最好的投资组合是，根据六个投资因素（价值、低贝塔系数、盈利能力、投资、动量和收益率）投资了大约四分之一的可投资领域大小.
包括动量在内，投资组合的跟踪误差降低了84个基点，信息比率从0.46提高到0.57。尽管伴随着动量因素的加入，再平衡更加频繁，李和Shim发现，给100亿美元的投资组合增加动量实际上减少了一个基点的交易成本。
“由于动量与流动性更强的股票相关，因此额外的流动性弥补了换手率的增加，”他们解释说，动量与其他因素之间的低相关性或负相关性导致交易“抵消了由价值或其他因素引发的交易”。
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包括大小因子-其有效性AQR研究人员最近被证实质疑-将100亿美元投资组合的回报率提高了26个基点，同时将交易成本降低了7个基点。尽管规模因子使得投资组合的波动性稍大，但其与其他因子的相关性较低，减少了投资组合的跟踪误差，从而导致了较高的信息比率。
Lei和Shim写道：“由于多元化的好处大于实施成本的增加，我们建议投资者在多因素策略中同时考虑动量和规模因素。”。
除了选择六个因素外，这两个研究机构还研究了不同的股票集中度对10亿至100亿美元投资组合的成本和业绩的影响。
他们发现，随着投资组合变得更加集中，风险调整后的回报率在一定程度上有所提高。一旦潜在因素投资组合达到可投资范围的25%，夏普比率就停止攀升。
由于更集中的投资组合也会导致更高的交易成本，特别是在更大的投资组合中，作者得出结论，最佳集中度水平在25%左右。