令美联储(Federal Reserve)主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)感到不安的不仅仅是第四季度的市场低迷。
经济研究公司Quill Intelligence首席执行长、前达拉斯联邦储备银行分析师布思(Danielle DiMartino Booth)说，鲍威尔担心信贷市场的基本面表现有多糟糕。尽管市场观察人士和监管机构已经表达他们的担忧日益缺乏流动性,基本上无法出售大的位置甚至在债券市场流动性最强的问题——在过去的十年里,在去年年底的极度波动把系统测试。
在资产管理公司DoubleLine于5月7日召开的客户会议上，DiMartino Booth说:“现在，美联储已经开始关注信贷市场了。”
一个明显的例子是，去年10月通用电气(General Electric)的信用评级被下调后，高收益债券市场关闭。
"令Powell害怕的是信贷市场，" DiMartino Booth说。“对他来说，游戏结束了。”
自金融危机以来，全球各地的新监管规定限制了银行的风险承担，包括银行在信贷市场上的一些平淡无奇的交易。银行在信贷市场上历来都是做市商。因此，大型交易商几乎没有能力为卖家提供流动性。
DoubleLine首席执行官兼首席投资官Jeffrey Gundlach表示，"过去，当散户投资者卖出股票或投资者受到惊吓时，交易商就会扩大资产负债表。"“他们不能再这样做了。冈拉克在会上解释说，这些银行是靠做市商的身份获得报酬的，它们在市场压力大的时候购买债券，从中攫取潜在利润。一旦市场稳定下来，他们就会以更高的价格抛售库存。
DiMartino Booth称，"从12月债券交易商的言论中可以得知，其中一些债券是按预约交易的。"
(2深潜水:Credit Shop认为，这次不同]
在另一场有关信贷市场变化的讨论中，DoubleLine负责全球基础设施投资的投资组合经理Andrew Hsu说，他关注的是如何降低风险。首先，他寻找能迅速还本付息的投资。通过这种方式，他的基金的投资一直在产生现金，减轻了他对在市场压力下无法满足股东撤资要求的担忧。
但这种策略也有缺点。“这里面有再投资的风险，”徐解释道。但他表示，这是一个更好的选择，“因为有一段时间投资者想要回他们的钱，而我们却不能给他们。”
DiMartino Booth表示，在去年年底的事件之后，投资者确实做出了一些改变。
“Triple-C的价格没有恢复，”她说。“投资者不会喝满杯酷爱饮料。这是一种理性的迹象，因为我们看到投资级别和高收益债券息差大幅下降。”