去年，Research Autiliates创始人Rob Arnott和两个共同作者称为他们看到的市场泡沫。
十五个月后，作者声称这些预测中的大部分都是“挑剔”。
在一个新的纸来自研究附属公司，Arnott和合着者Bradford Cornell和Shane Shepherd为自己提供了一次记分卡泡沫预测公开于2018年4月。他们的电话包括技术部门，特斯拉，比特币和其他加密货币的部分。
他们使用开发的正式定义来确定这些资产，因为它们发生在事实之后而导致它们发生。
“往往经常，Pundits识别泡泡，就像国家经济研究局一样确定了审议：只有在后古，通常在事实后几年，它写道，”他们写道，这对投资者没有可行的机会，“他们写道。
在新论文中，Arnott，Cornell和Shepherd认为，所有气泡都有两个特征。“首先，资产或资产类别几乎没有相对于债券或现金的积极风险溢价的机会，使用普遍接受的估值模型，他们写道的普遍接受的估值模型，”他们写道。“二，资产或资产阶级的边际买方无视估值模型，大概是基于一个流行的叙述，并期望以更高的未来价格转向别人的资产 - 以及市场何时告诉他们何时销售！“
作者指出的关键词在这里，是“合理的”。正如他们论文所说的那样，“证明股票目前价格所需的增长只能难以置信，而不是不可能的。”
使用这个定义，Arnott和他的共同作者在2018年4月声称，特斯拉例如是一个泡沫资产，因为它的价格是在最好的情况下“可以说公平”：“如果大多数汽车在10年内被电力供电那if most of these cars are made by Tesla, if Tesla can make those cars with sufficient margin and quality control and can service the cars properly, and if Tesla can raise additional capital sufficient to cover a $3 billion annual cash drain and another billion to service its debt.”
自该报纸于2018年4月2日发布以来，这家电动汽车制造商的股价在周四收盘时从252.48美元跌至238.60美元，其间有很多起伏。
“事实证明，我们对特斯拉没有错了，即几个月早期，”作者写道。“泡沫的顶部的时间是徒劳无功的运动。”
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比特币和其他加密货币也是他们之前的电话之一。在新论文中，他们指出，加密货币的宇宙从2018年1月初的8280亿美元的高峰市场资本化跌至今年年底为1250亿美元。然而，今年上半年，比特币已收回187％。但作者认为“基于我们的定义，仍然存在大量的泡沫指示。”
至于技术股票，Arnott和他的共同作者指出，在2019年初的第四季度和随后恢复的崩溃。“这种反弹并不是一个罕见的泡沫展开，”他们争辩说，注意到纳斯达特在科技泡沫爆发之前，从2000年春天的36％恢复。特别是，Arnott和他的共同作者指着Netflix，Tencent和Twitter，因为可能是夸大的资产，同时认为微软和苹果的高估值可能是合理的。
“我们15个月前的建议是减少泡沫资产的暴露;避免CAP加权指数基金，其固有地超重泡沫资产;寻求暴露于令人难以置信的抗泡沫资产或市场;并投资于基于价值的智能测试策略，特别是在欧洲和新兴市场，“Arnott，Cornell和Shepherd写道。“这些仍然适用。”