网络如何是您的网？

投资者支付对冲基金是两到二十真的太多了？受欢迎的答案可能是“是的”，但现实是复杂和复杂的报告往往会使投资者的任务挫败，了解从其总回报中提取的内容。随着替代投资的增加，机构投资者发现，它需要重大努力，以获得其资产管理人员无法装备或不愿意分享的净退货信息透明度。亚博赞助欧冠

“在经理的总经理的背景下，两年和二十个可能不会太多，”北方信托公司前台解决方案负责人Melanie Pickett说，北方信托公司负责人表示，为企业和机构服务业务指导替代资产战略。“数字通常脱离上下文。我们认为帮助投资者推断他们是否是的关键尽可能多地捕获毛重，并了解粗略和净之间的衰减有助于造成贡献的贡献。这是一种更合适的方式来看待与他们的投资组合相关的费用。“

整体视图有助于克服不同的报告

通过管理费用和奖励为资产管理人员提供总额的总回报以及资金费用和税收。但评估回报侵蚀不是跨所有投资者的经理施用的苹果锻炼。

“每个经理的报告都以不同的格式，样式和粒度水平，”Pickett说。“那么，如果您正在尝试在每个投资中获得投资组合的总成本，那么您就从一定程度开始，从而难以使您的消费量的数据正常化。”

例如，私募股权基金的报告可能使杂草（或只是不包括）有关携带利息，资金费用和分配给底层投资组合公司的费用的详细信息。“通常，您没有详细了解底层投资组合公司的现金正在花费的现金，”Pickett说。“在许多情况下，即使您在基金层面获得了很多信息，您并不总是能够在潜在的投资组合公司级别获得这一点，这有时在不知不觉中可以在不知不觉中传递给投资者。”例如，私人航空旅行通常不再直接向投资者收费，但他们仍然可以在她描述的情况下为此付出代价。

In alternative investments especially, the reporting formats, level of transparency, and good intent will be as varied as the number of managers employed by an investor – and that’s precisely the challenge that Pickett and her team at Northern Trust are addressing in the latest enhancements to their Front Office Solutions business.

核实和监督

Pickett监督的一些不断发展的服务分为两大类：费用核查和投资经理监督。费用验证或验证旨在让投资者了解瀑布结构，激励措施和携带基金中的结构，并确定经理遵守法律协议中概述的费用安排。

“二十二个可能听起来很简单，”Pickett说：“但20％的瀑布往往是谁首先获得资金，扣除了什么，没有扣除什么，返回的各种障碍和组成部分是什么。投资者将遇到与他们合作的资金数量不同的不同瀑布方法和计划。“

通过帮助投资者正常化他们从管理人员收到的数据，并确保他们可以跟踪其资金的条款和条件，北方信任前台解决方案可以应用数学模型来帮助计算投资组合的预期成本。反过来，投资者可以将这些计算结果的结果与经理的财务报表进行比较，或者他们的净返回，看看他们是否得到他们的预期。

The investment manager oversight component of the solution is a direct response to investors asking for far greater detail regarding compliance with the terms and conditions of a fund, i.e. areas where an investor might be concerned about the manager’s activity, but doesn’t have the resources to appropriately monitor it. For example, each limited partnership agreement has a provision for whether the manager can or should be using a bridge line of credit.

“桥接线通常意味着用于非常短的时间，以便经理不必经常呼叫资本，否则他们可以在呼召首都进行快速投资，”Pickett说。“但是，鉴于返回的情况发生了什么，这是一些经理的桥接线路被桥接线路过度使用，而且它们向投资组合增加了意外的杠杆。但是，它们还根据计算指标的方式膨胀IRR [内部回报率]，这只从经理呼叫客户的资本一次。我们越来越多地看到这样的场景，并且他们可能会发出更加直接的监控需求。“

投资者认为需要监督的活动列表漫长，从交易费用的折扣销售到管理费用抵消，并且在筹集下一轮之前在基金中部署资本的足够花费资本，以遵循公共股票太久了，没有分发它们。

“投资者现在要求我们监控每个资本呼叫通知和每次审计的财务报表，并与经理进行正在进行的审查，以确保他们符合交易条款，”Pickett说。

跟踪多元化的替代投资组合可以是一个艰苦的过程，通过偶尔的误差使所有令人生畏变得更加令人生畏，从首次达成协议时，法律要求被忽视的转变，并在管理人员的各种报告格式中变化。所有这一切都使投资者知道在进入协议之前了解他们所获得的良好主意。

在你走之前知道

“运营尽职调查是我们推出的服务的一个组成部分”Pickett说。“When an investor has eyes wide open regarding a manager’s practices and the legal terms and conditions prior to investing, they’re much better positioned to hold a manager’s feet to the fire and make sure that they’re doing what was intended down the road. Then, once an investor is in a fund, we can play a role ensuring that the manager is adhering to the business terms by examining every transaction, statement, audited financial statement, and regulatory filing that follows. Often, at the point at which the risk is highest in the fund, the investment team has moved on to doing other deals and may not be as focused on ongoing monitoring of the managers’ practices.”

北方信任最近借助了私募股权的区块链解决方案，自动化审计活动和实时进行了监管报告。

“BlockChain持有这种类型的报告潜力，”Pickett说。“我们也看到有限的合作伙伴在平台和社区中聚集在一起，分享他们对监督所做的工作。因此，而不是每所大学捐赠，基金会或家庭办公室分别对他们的投资进行所有这些监督，他们将受益于分享他们的资源和见解。当我们为我们推出的平台进行研究时，许多客户特别告诉我们他们希望与同一基金的其他投资者分享他们的研究和评论。“

因此，似乎，当涉及捕获更多毛额时，投资者很乐意施放更广泛的网，而且比以往任何时候都要了解他们的投资组合的真正成本。

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