私人股本行业手头可投资的现金数量达到创纪录水平，人们可能会认为，这让投资者担心，他们会为平庸的交易支付过高的价格。但咨询公司安永(EY)的最新研究显示，这种情况似乎并未发生。
安永表示，私募股权融资依然强劲，截至2019年6月，所谓的“干经费”已达到7320亿美元。这一数字高于2012年的约4,000亿美元。私募股权公司今年第二季度的融资规模为1550亿美元，略低于2018年同期的1680亿美元。
但私人股本公司在让这些资金发挥作用方面持谨慎态度。根据该报告，第二季度的交易价值为1590亿美元，比2018年第二季度下降了4%。在过去六个月里，交易价值下降了13%，至2600亿美元。
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成交量也有所下降。安永报告称，私人股本公司在第二季度宣布了476笔交易，较上年同期下降11%。
这家咨询公司将交易放缓主要归因于经济和估值的不确定性。
“我们还没有看到交易达到06、07年的水平。安永(EY)负责研究的私人股本副董事彼得•威特(Peter Witte)表示。“与此同时，估值一直很高。“目前的交易价格是息税前利润(EBITDA)的11倍，而两年前是10.5倍。所以在估值方面并没有得到很大的缓解。
Witte说，估值是2006年至2007年之间的9.5倍EBITDA。
“投资者对估值很在意。他们不想在周期顶部过度承诺，”witt说。
他说，体育股份公司也试图为他们的投资方式创造性，包括做更多的增长资本交易和复杂的雕刻。“他们正试图拉动每个杠杆，他们可以把钱花工作，但在纪律处分。”
私人股本基金本身也在变得越来越大养老基金和其他机构继续投入大量资金几家历史记录最好的公司。私人股本是一个重复的行业。最近筹集到的最大的基金包括Carlyle Partners VII、Advent Global Private Equity IX和Hellman and Friedman Capital Partners IX。
“特别是在买断方面，我们看到了很多较大的资产管理人员的整合趋势。通过巩固最好的管理人员，投资者可以简化其监督过程，节省旅行，更有可能在费用上休息，“Witte说。
虽然整体筹资情况强劲，但第二季关闭的基金数量较上年同期减少41%。
“但仍有招聘新经理的空间。例如，拥有明显成功记录的衍生产品就是一个令人信服的战略。
私人股本基金也在放慢从投资中退出的步伐——实现收益或亏损。
根据这份报告，私募股权基金在第二季度退出了285笔交易(价值980亿美元)。这比2018年同期下降了34%。下滑的主要原因是并购活动，该季并购活动减少40%。
与此同时，与去年相比，初始公开募股的收益的价值在2019年第二季度增加了36％。然而，IPO的数量下降了29％，只有25个优惠。
“我们看到，ipo已不再是一种退出策略。部分原因是我们在IPO市场看到的波动，以及IPO窗口的开放和封闭性质，”Witte说。
私人债务基金的筹资速度大幅放缓。今年第二季，企业的信贷融资额下降32%至280亿美元。但维特解释说，部分原因是去年筹集了一些大型基金，这扭曲了数据。
今年上半年，公司关闭了67家基金，承诺投资520亿美元，比2018年同期减少了19%。
然而，2019年上半年，中等市场直接贷款资金的融资增长了72%。33家基金完成了290亿美元的承诺。第二季直接贷款融资的整体融资额增长38%。
“我们已经看到过去几个月的筹款方面一些软化，但我认为我们仍在谈论一个仍然相当强烈的市场，”威丝说。ey表示，私人信贷资金正在追踪，今年带来1200亿美元。
这个目标很容易理解。据安永(EY)称，资产管理公司正在筹集214只私人信贷基金，并希望从投资者那里获得1,070亿美元的承诺。