在过去10年里，那些押注美国股市以外的股票的投资者已经被打死了，但定量资产管理公司阿卡迪亚认为，这种情况即将改变。
根据Acadian的数据，自2009年7月以来，标准普尔500指数的年回报率为14.7%，而摩根士丹利资本国际EAFE指数(欧洲、大洋洲和远东)的年回报率仅为7.4%。美国的表现优于其他国家。竞争对手部分是因为经济更加强劲，但也因为估值水平不断上升。
“但这是可持续的吗?”这次真的不同吗?阿卡迪亚的高级投资组合经理布莱恩•沃拉汉(Brian Wolahan)在接受采访时问道。“的确，在过去10年里，美国一直表现出色，但随之而来的是估值的延伸。”
沃拉汉用数据来证明他的观点，即美国近期的表现优于其他国家。据阿卡迪亚称，自1970年摩根士丹利资本国际(MSCI) EAFE指数推出以来，美国股市在24个日历年里都表现出色。这还不到一半。在此期间，美国市场表现逊于过去25年。
这些统计数据包括过去十年，在这十年中，国内股市出现了惊人的增长。在此期间，标准普尔500指数在七个日历年里的表现都优于大盘。
他说:“美国并非一直表现出色，但存在一种‘近期偏见’，即人们记得最近发生的事件，并受到最近事件的影响，而不是很久以前发生的事情。”
他解释说，从广泛的估值指标来看，美国股市的上涨使得它们的估值远高于国际同行。
根据阿卡迪亚的研究，截至2019年6月，标准普尔500指数的市盈率为19.3%，比长期平均水平高出16%。摩根士丹利资本国际EAFE指数的市盈率为15倍，较该指数均值低22%。
报告称:“目前，美国股票投资者每赚一美元，要比其他发达市场高出近30%。”“以其他价值衡量标准衡量，美国股票的成本甚至更高。”
此外，美国股指近四分之一的涨幅来自所谓的FAANG个股:Facebook、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、Netflix和谷歌母公司Alphabet。但美国大型科技公司的增长可能正在衰退。
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Wolahan说:“我们看到苹果的iPhone销量在下降。“Facebook正面临监管限制，Netflix的收视率首次下降。我们看到一些表现非常出色的公司出现了一些漏洞。”
报告称，过去10年美国经济的强劲表现和股市的大幅上涨“导致许多投资者质疑在其投资组合中持有国际股票的好处”。“但我们认为，美国以外的国家。股市为投资者提供了一个机会，部分原因是过去10年股市表现滞后。”
投资者可能也已经远离国际股票，因为他们分散回报的能力已经减弱。
阿卡迪亚表示，它们在上世纪七八十年代提供的强大多元化可能会一去不复返。但Wolahan认为，国际股票仍然提供了一定程度的分散投资，甚至可能还在上涨。
“随着美国投资者在非美国市场投资变得更加容易。股市和股市都是如此，你可以看到一些分散投资的观点消失了。“但在过去的五到六年里，这一比例有所回升。美国和非美国之间的关联。股市略有下降。”
Wolahan将这种相关性的缺乏归因于美国投资者不再像过去那样轻易地将资金转移到海外，以及全球贸易甚至在最近的贸易战之前就出现了下降。
阿卡迪亚认为，在经历了10年的高回报之后，投资者对美国股市的迷恋必须结束。
“我清楚地记得日本的十年。80年代也有类似的感觉，即“这次不一样了”。沃拉汉说，日本有一个神奇的经济公式，像索尼这样的强大科技公司蒸蒸日上。“上世纪80年代，日本的表现超过了其他所有主要市场。然后到了80年代末，你看到了财富的急剧变化。在相当长的一段时间内，事情可能会表现出色，但最终会有一个清算。”