一项新的研究表明，当对冲基金经理对空头头寸非常有信心时，这种押注更有可能获得回报纸来自伦敦帝国理工学院的研究人员。
金融学教授Pasquale Della Corte和Robert Kosowski以及博士研究员Nicolas Rapanos发现，高信念的做空比那些在经理的投资组合中所占比例较小的做空表现更好。
在这项研究中，三人分析了2012年至2018年欧洲每日公开披露的空头头寸。他们将做空的股票分成五个投资组合，从最可靠的空头到最可靠的空头，然后评估每个投资组合在只做多的基础上的表现。
帝国理工学院的研究人员写道:“投资者对他们所持股票的信心并不一致。”“投资者会将更多资本配置到他们确信程度较高的证券上。”
做空信心最差的公司做多回报最高，等加权投资组合的年化回报率为8.15%，价值加权投资组合为7.72%。
与此同时，最坚定的空头押注造就了最糟糕的多头头寸:等权重投资组合损失了1.28%，而价值权重投资组合的年回报率仅为0.67%。
(2深潜水:更多卖空的理由]
注意到多头所产生的alpha值似乎会随着空头确信度的上升而下降，作者认为“高确信度的空头确实是事后的好空头，而低确信度的空头作为多头投资会更好。”
然而，除了较高的信念会导致较高的空头表现外，研究人员发现，这些股票更容易受到a股风险的影响。空头轧平，或者“由于积极的发展，当卖空者回补他们的头寸时，价格可能会迅速上涨。”
作者发现，被最坚定地做空的股票的其他不利因素包括更高的借款费用和波动性。