根据AQR的新研究，屈服曲线具有超出经济衰退的机会的预测力。
在星期四发布的新文件中，该因素投资公司通过评估“收益曲线坡预测未来经济条件的能力”以及股票和债券的回报，以否则将有用的因素曲线反转是如何有用的。六个国家的数据。“
与在短时间内成熟的一个相比，屈服曲线与长寿命相比，粘合率之间的差异。随着投资者获得更高的税率，它一般倾斜，以持有成熟的债券，即在未来的持续时间和较低的持续时间纸率下降。当短期速率高于长期速率时，发生倒曲线。
AQR认为，在宏观经济因素（例如通货膨胀和利率）方面，有足够的研究来支持产量曲线的预测价值。尽管如此，它已经被定义为即将到来的经济衰退的信号，称为“反演焦虑：收益曲线，经济增长和资产价格”。AQR建议媒体喜欢一个好的声音咬合 - 并且曲线反转是一个很好的声音。
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分析后，AQR发现，在预测经济增长方面比库存和债券回归，特别是在美国外部，收益率曲线更好。
“产量曲线对市场时机有一些功效，但它仍然具有高度的预测不确定性，”本文的作者写道。“我们的结果表明，产量曲线斜率可能对国家分配决策更有用，而不是市场时机，我们提醒读者在两个设置中，它与其他预测因子最佳。”
在找到屈服曲线和明年的GDP增长之间的关系后，AQR挖掘了原因，为什么发现一些证据，即对短期利率和债券风险首页的预期是平等的司机。
根据AQR，这是逻辑的，如果收益率曲线可以预测经济增长，它也应该能够告诉投资者关于未来的股票和债券的回报。然而，AQR发现了预测的差异。For example, the paper’s authors concluded that “while an inverted yield curve has been bad news for future equity and Treasury returns, the charts reveal meaningful variation in future outcomes…” In other words, investors shouldn’t be “overconfident” in relying on the yield curve to time the market, according to AQR.
替代品投资经理得出结论，曲线的坡度可用于预测许多国家和股票和债券回归的未来经济增长，但有很多不确定性。AQR本身表示它使用来自产量曲线的信号，但只与其他因素相结合。
“即使在多因素复合时序模型中，我们倾向于只有”一点点“，就拍摄了相对小的纯粹定向时机的时刻视图，”作者写道。