1999年12月，Amazon.com的股票达到了技术峰值的峰值：每股106.70美元，该公司的市值为360亿美元，并在日历年获得了16亿美元的收入。市场认为亚马逊和其他互联网亲爱的人有一天会统治世界。
两年后，市场对亚马逊有着明显的不同。
到那时，该股票已下跌95％至每股5.97美元的低谷；它的市值为17亿美元。但是，尽管市场正在放弃对商业革命的早期预后，但该公司将在未来继续增长。2001年，其收入从两年前翻了一番，达到31亿美元。
亚马逊重新获得并保持其先前的峰值估值花了近十年的时间。2009年，亚马逊股票恢复了1999年的水平，该公司的收入为245亿美元，是十年前产生的收入的15倍。尽管市场早于十年，但亚马逊最终证明了估值的合理性并改变了零售业。
自从我写信以来，加密资产在一年半左右也经历了类似的堕落“耶鲁什么时候会购买比特币？”
2017年12月，比特币上涨至17,000美元。几个月后，耶鲁（Yale）进入了该空间，加密公牛（Crypto Bulls）将这一消息吹捧为机构收养的转折点。国旗摇动还为时过早。
比特币的价格从高高下降了85％，对新兴生态系统的机构好奇心蒸发。但是，在今年的价格恢复之后，领先的机构开始询问有关最参与参与者以外的所有人剩下的机会的问题。
尽管加密资产的价格已经响起，但技术和基础设施的开发却持续了迅速 - 类似于互联网泡沫爆发后在亚马逊的商业活动。正如Galaxy Digital的迈克尔·诺维格拉茨（Michael Novogratz）在最近的资本分配播客中所描述的那样，“大泡沫围绕着很棒的故事发生。[Crypto]是一个强大的故事，以至于创造了这种全球现象。。。。在赚钱的过程中，您还吸引了资本，人才以及建设基础设施。。。因此，气泡对他们有积极的一面。” According to CoinDesk, venture capital funding for blockchain startups grew six-fold from $500 million in 2016 to north of $3 billion in 2018 — and that money is getting deployed to further develop the thesis behind digital assets and blockchain applications.
现在，机构越来越考虑加密投资如何适合其投资计划。
剑桥同事于今年早些时候发布了一份白皮书，加密货物：冒险进入未知，这表明加密资产，代币投资和股权投资仍在婴儿期中，并构成了潜在的吸引人的风险投资机会。
去年，耶鲁大学，麻省理工学院和其他领先的捐赠基金之类的捐赠基金是由领先的风险投资家（Andreessen Horowitz）和红杉资本支持的Paradigm赞助的专门风险投资基金。亚博篮球怎么下串对于那些大幅投资的人来说，剑桥估计，加密货币投资目前占其投资组合的0.2％至0.3％，这几乎不是潜在的转折点。
机构的心态并不难理解。要采用新的资产类，分配者需要看到一条可持续的回归途径。在这种情况下，新生的资产和项目必须适合该心理模型。它们是否类似于风险投资股权，赢得企业最终会产生大量现金流？加密资产资产商品是否缺乏可持续的产量，但有可能用作对通货膨胀等宏观情况的有用树篱？还是仅仅是投机交易组合的一部分，它们仅仅是挥发性边境货币？对加密货币投资在投资组合中的效用的共同理解是认真采用的先决条件。
想要将小脚趾浸入水中的机构正在关注不断发展的基础设施 - 尽管在雷达下，该基础设施越来越适合投资。
一方面，风险经理指出，有必要通过机构质量交易对手，监护权和法规来减轻运营风险。在这些潜在的障碍中，每一个都发生了缓慢而稳定的进步。On trading, credible market exchanges, including Intercontinental Exchange’s Bakkt and the Chicago Mercantile Exchange, now provide a home for Bitcoin futures, and Novogratz’s Galaxy Digital, popular platform Coinbase, and a host of others are fulfilling the traditional role of banking for crypto assets and blockchain projects.
监护权是另一个必不可少的加密构件，并且比传统市场的监护权要复杂得多。数字资产保管人锚固和机构加密基金经理Blocktower Capital最近发布了白皮书这打破了当前的监护状态解决方案，其中一些似乎准备好为机构服务的黄金时间。（全面披露：我是Blocktower的顾问。）许多人从安克雷奇（Anchorage）等公司一直进入监护权竞争，直到庞然大物富达投资，该公司推出了富达数字资产以提供监护权和贸易执行。
最后，也许不足为奇的是，监管环境的发展缓慢 - 尽管在少数情况下，证券和交易委员会已经对必须作为安全产品（初始硬币产品或ICO）进行监管的资产和那些资产提供了清晰度不需要（比特币和以太）。
我们正处于令人困惑的宏观经济和地缘政治环境中，提出了有关货币政策，贸易战争，储备货币和收益率曲线的问题。关于市场与财政和货币政策的关系的传统思维方式浮出水面，菲亚特货币的作用就是其中之一。加密资产可以在一个前所未有且未经测试的动态发挥作用的新世界中发挥作用。
加密革命仍然是初期，但是那些引起关注的人已经取得了长足的进步。早期搬家行动的时间可能已经成熟。
自从亚马逊股票恢复到其技术啤酒高中以来的十年中，它又增加了16次，市值增加了24次，收入增长了8.6倍，并且该公司实际上统治了世界。在后视镜中以2003年每股50美元的价格购买亚马逊股票。今天的比特币等效物今天为10,000美元，与之相关的加密和区块链空间的许多投资机会看起来像是在飙升的长期价格表中的浮标。
毕竟，亚马逊在泡沫中的高峰价格并没有错。早点十年。
TED SEIDES是资本分配器播客的主持人，并且是Blocktower Capital的顾问委员会。