当选择一个稳定的价值投资选择，今天的固定缴款退休计划有多种产品可供选择。尽管不同类型的稳定价值投资产品的投资目标是相似的，即保留资本、产生相对有吸引力的回报和提供流动性，但每种产品都有不同的细微差别和特点，应当加以研究。
一般来说，稳定价值投资产品有四种常见类型：
- 保险公司普通账户产品（普通账户）：发行人向主要由保险公司总账户支持的非附属计划提供的团体年金合同。
- 保险公司分户产品（分户）：由单一发行人提供的集团年金合同，由独立账户中的资产作为担保，专门用于计划或参与独立账户的非附属计划的利益。
- 稳定价值集合基金：银行或信托公司提供的混合资金，将非附属计划中的资产合并在一起。这些基金中的资产可以投资于现金和/或现金等价物、传统担保投资合同（GIC）、单独账户GIC和合成GIC，后者由固定收益资产支持。
- 稳定价值单独或单独管理的账户（个人账户）：为个人客户或计划设立的账户。这些资产的投资方式与集合基金类似，但也允许进行一些定制。
另外值得注意的是，货币市场基金通常不被认为是稳定价值的投资产品。相反，它们被认为是现金等价物，因为它们提供日常流动性。而且，由于流动性是它们的主要特征之一，因此它们有短期资产作为后盾——通常期限不到一年。
要问的关键问题
当计划提供者调查他们的稳定价值选择时，了解每种产品带来的好处和风险是很重要的。以下是需要考虑的五个关键领域，以及需要提出的后续问题：
1预期收益的驱动因素
- 支持产品的资产的长期预期收益是多少？
- 如何设置和重置费率？是否有一种方法，是否透明？是否有混合汇率、新货币汇率和/或基于合同开始年份的汇率是唯一的？
- 与利率变化相比，利率的稳定性/反应性如何？
- 有没有保证最低利率，如何确定？
2关键持续风险
- 基金的信用风险和敞口是多少？
- 产品内部是否存在多样化——按发行人、按基础产品类型、按基础管理人或按支持产品类型的基础资产？
- 产品的预期持续时间是多少？
- 标的资产的特征是什么，包括信贷质量、多样化、波动性和流动性？
三。产品终止/部分撤回
- 如果您必须更换稳定价值产品，退出/中止条款是什么？它们是否合理且直接？
- 如果退出是以市场价值进行的，那么市场价值是如何确定的，退出的时间框架是什么，以及信贷利率是如何受到影响的？
- 如果退出是账面价值，退出的时间框架是什么？信贷利率如何受到影响？
- 是否存在参与者退出限制和其他退出影响？
4违约影响
- 如果产品出现违约怎么办？
- 恢复过程和时间框架是什么？
- 是否存在支持产品的资产主张？
- 如果基础发行人/控股公司违约，会发生什么情况？
5其他产品注意事项
- 是否有充分的披露？
- 收费是否透明？
- 产品定制是否可行？
- 产品是否随时可用且易于监督？
- 是否有足够的产品容量，例如包装容量？
与任何投资产品一样，设定提存计划发起人和顾问应评估广泛的因素，包括稳定价值投资产品的特征和信托考虑，以确保他们了解这些不同的投资。即使在每种类型的稳定价值投资产品中，也可能存在进一步的差异，供应商或稳定价值管理者的选择同样重要。
我们认为，在为一系列计划选择中短期投资产品时，计划受托人必须权衡参与者的需求、预期收益和风险之间的权衡以及稳定价值投资选择的目标等因素。因此，根据这些情况，一种稳定价值投资产品可能比另一种更合适。最后，这些产品的选择应基于投资受托人的责任，即做出符合计划参与者和受益人最佳利益的选择。
关于作者：
Karen Chong Wulff，CFA®，CAIA，现任投资部固定收益管理副总裁。在这个职位上，她领导固定收益团队。她负责监管所有固定收益、稳定价值和现金投资组合，并担任包括Vantagepoint PLUS基金在内的内部管理稳定价值投资组合的首席投资组合经理。Chong Wulff女士在投资行业有33年的经验。
关于Vantagepoint Investment Advisors，LLC
Vantagepoint Investment Advisers，LLC（VIA）为VantageTrust Company，LLC（VTC）提供咨询，作为Vantagepoint基金和VT基金的受托人，截至2019年6月30日，这两个基金的资产总额为287亿美元。VIA的内部投资专业人士设计、管理和监督Vantagepoint基金，这是一套跨多个资产类别和行业的混合投资工具。这些投资专业人士接触和利用来自各种独立公司的次级广告人，包括获奖的机构经理和专家投资经理。VIA的投资专业人士平均拥有7年的投资行业经验。VIA和VTC是ICMA-RC的全资子公司。有关更多信息，请查看Vantagepoint Investment Advisers的表格ADV，网址为www.adviserinfo.sec.gov.
关于ICMA-RC
ICMA-RC成立于1972年，是一家非盈利的独立金融服务公司，管理和管理着约570亿美元的资产（截至2019年6月30日），专注于为100多万个公共部门参与者账户提供退休计划和相关服务。ICMA-RC的使命是帮助公共部门员工建立退休保障。该组织的使命是通过其RealizeRetirement®方法实现的，在这种方法中，ICMA-RC代表积极让参与者参与他们的退休计划，帮助他们建立资产基础，并通过全面的退休计划策略帮助他们实现退休目标。有关更多信息，请访问www.icmarc.org.
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当基金由我们的仅限固定缴款投资（DCIO）团队向机构客户进行营销时，基金由ICMA-RC Services，LLC（RC Services）提供，后者是一家在SEC注册的经纪交易商和FINRA成员公司。RC Services是ICMA-RC的全资子公司，是VantageTrust Company，LLC和Vantagepoint Investment Advisors，LLC的附属公司。
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