这是对的。你必须在你死之前。
QMA的首席执行官Andrew Dyson在他最近的股东信中表示，投资组合管理人员需要了解如何投资周期性资产，以便他们从未在一个周期中过早过分超时，并且未能爬出。
“我的论点是你想开发一种保护的方法，这是保护措施的方法，这是一个保护的方法。如果你很早就去，如果你错了，那就非常危险了，“塞森说道说亚博赞助欧冠在周一采访中。“相反，如果你自然地建立你的方式，那么如果循环反对你，你已经离开了自己的房间，”他补充道。
戴森的背景是衡量的逆势关于投资价值股票的经理表现不佳的狂热辩论。
[II深潜：真正的原因价值一直在滞后增长]
自2008年金融危机及2000年代初的技术泡沫以来，价值股票在未见的情况下一直在表现不佳。QMA一直告诉投资者紧紧抓住，强调目前的条件是非常不寻常的，并且可能会急剧反转。
“这个问题已经与价值相关联，但它真的，”你是经理或客户如何通过任何循环导航？“”戴蒙斯说。
但Dyson在他的信中写道，即有经验教训从价值管理者的历史行为中学习。QMA的首席执行官描述了20世纪90年代在20世纪90年代的深度值经理，菲利普斯和吸引资金管理的人员最终得到了技术股票凌乱的阴郁观点。但价值经理 - 你的一个最大的一个，但现在很大程度上不明，很久以前就折叠成瑞银资产管理 - 在拍摄看跌的观点来说太早了。
“他们在90年代中期的股票（低于基准）的最大职位（下面的基准10％），即在循环转向之前，”戴森写道，他是U.K的高级顾问。“因此，他们无处可去三四年，因为市场逆为较高。即使客户与他们陷入困境，他们也最终没有在途中失去的方式获得，“他继续。
QMA建议投资者和资产管理人员倾向于周期，在循环反对战略时占据更大的职位。
“这在心理和行为上自然是更困难的，因为你会逃离牧群，而不是它，”在他的信中写下了迟疑。但Dyson认为它是赚钱的易于赚钱的方法之一。“所有你需要做的就是判断资产是周期性的，采用一些反周期决策机制。即使你错过了最佳时间点，循环也会为你做这项工作，“他写道。
QMA表示，在设计逆行决策的过程时，投资者和管理人员需要在价格不可用时查看价格或供需。重要的是，投资者和管理人员需要避免刚刚开启/关闭开关。
“我的论点是，我们应该做的是投资者和经理的稳健性要嫁给幅度 - 你采取的职位 - 与时期的循环，”他在采访中说道。
Dyson表示，鉴于缺乏定价信息，私营资产和周期性的决策可能很复杂。但他建议侧重于供需。“一般来说，供应好的想法或良好的投资相对稳定。”他强调，但“你应该考虑跟踪资金的流量（特别是干粉），然后歪斜你对相反方向的分配。”
如果这不起作用，Dyson幽默建议创造一个指数搜索公司活动按资产类别。
“Whether in asset classes or markets, such is the bandwagon nature of our industry that by the time the average asset manager, let alone the laggard, decides it’s time to build a capability, it’s almost always approaching the peak of the cycle," he concluded.