苦的诉讼。史诗般的崩溃。邪恶的参数。吉姆·西蒙斯的文艺复兴让他赚了数十亿美元——但这是有代价的。

但无尽的不安西蒙斯他放弃了卓越的学术生涯，开始了一项新任务:利用计算机寻找市场中可识别的模式，然后利用它们进行交易。

这一举动让西蒙斯的同行们感到困惑，但却得到了回报:西蒙斯的公司文艺复兴技术(Renaissance Technologies)让他成为了一名亿万富翁据数据显示，其旗舰基金Medallion扣除费用后的年化回报率为39.1%华尔街日报》记者格雷戈里·朱克曼的新书解决市场问题的人．但通往成功的道路远非平坦，西蒙斯在此过程中经历了几乎难以想象的个人悲剧。以下是朱克曼对西蒙斯的一段描述，西蒙斯是一个复杂而聪明的人，出身卑微，却成为有史以来最成功的对冲基金经理。——

---

2007年春末，西蒙斯在他位于纽约市中城的办公室里凝视着Israel Englander，这位头发花白、57岁的亿万富翁，以他独特的玳瑁眼镜而闻名。这些人都很紧张，很痛苦，彼此都很生气。这不是他们第一次发生冲突。

四年前，研究人员帕维尔•沃尔夫本(Pavel Volfbeyn)和亚历山大•别洛波斯基(Alexander Belopolsky)离开了文艺复兴基金，为英格兰人的对冲基金千禧管理公司(Millennium Management)买卖股票。一天，愤怒的西蒙斯冲进英格兰德的办公室，要求他解雇那些交易员，这一要求激怒了英格兰德。

“拿出证据来，”他当时对西蒙斯说，并要求他拿出证据证明沃尔福宾和别洛波斯基窃取了文艺复兴的专有信息。

私下里，英格兰德想知道西蒙斯真正担心的是不是公司可能会有更多的人离开，而不是盗窃。西蒙斯不会和他的对手分享太多。他和Renaissance起诉了Englander的公司，以及Volfbeyn和Belopolsky，而交易员们也对Renaissance提起了反诉。

在双方的敌意中，沃尔夫本和别洛波尔斯基建立了自己的定量交易系统，赚取了大约1亿美元的利润，同时，正如英格兰德告诉一位同事的那样，他们成为了英格兰德遇到的最成功的交易员之一。在文艺复兴时期，沃尔夫本和别洛波斯基签署了保密协议，禁止他们使用或分享梅达林的秘密。然而，据一位同事说，他们拒绝签署竞业禁止协议，认为该公司将竞业禁止协议塞进一堆待签署的文件中是不正当行为。由于不用担心签署的竞业禁止协议，英格兰德认为他有权雇佣研究人员，只要他们不使用任何文艺复兴时期的秘密。

那个春天的一天，英格兰德坐在西蒙斯对面的一张豪华椅子上，他说他并不知道他的雇员交易的细节。沃尔夫本和别洛波斯基曾告诉英格兰德和其他人，他们依靠的是开源软件、学术论文和其他金融文献的见解，而不是文艺复兴时期的知识产权。为什么英格兰人要解雇他们?

西蒙斯转动了愤怒。他也很担心。如果Volfbeyn和Belopolsky没有停止，他们的交易可能会进入Medallion的利润。叛逃可能会为其他人铺平螺栓。西蒙斯也有一个原则，西蒙斯觉得。

他们偷了我的东西!

越来越多的证据表明，沃尔夫本和别洛波斯基实际上可能已经窃取了“奖章”的知识产权。一位独立专家得出结论，研究人员使用了与Medallion几乎相同的源代码。他们还依赖一个类似的数学模型来衡量他们的交易对市场的影响。至少有一位专家证人对沃尔福宾和别洛波斯基的解释表示怀疑，以至于他拒绝为他们作证。沃尔夫本和别洛波尔斯基采用的策略之一甚至被称为“亨利的信号”。文艺复兴时期采用了西蒙斯的长期合作伙伴亨利·劳弗(Henry Laufer)提出的同名策略，这似乎并非巧合。

那天西蒙斯和英格兰德并没有取得什么进展，但几个月后，他们达成了协议。Englander的公司同意终止Volfbeyn和Belopolsky的合同，并向Renaissance支付2000万美元。文艺复兴时期的一些人被激怒了——叛变的研究人员通过英格兰人的交易赚了超过2000万美元，并且，在休息几年之后，他们可以自由地继续他们的活动。但是Simons松了一口气，把争论抛在脑后，并向公司里那些想要追随任性研究者脚步的人发出了警告。

似乎没有什么可以阻止西蒙斯和文艺复兴。

---

2007年7月,RIEF经历了一个小的损失，但Medallion基金今年上涨了50%，布朗似乎准备赢得他同事的梅赛德斯。在经济的其他领域，所谓的次级住房抵押贷款正酝酿着麻烦，这种贷款是由激进的放贷机构向信用记录不佳或有限的美国借款人发放的。杞人忧天者预计，困难可能会蔓延，但很少有人认为，抵押贷款市场的一个角落能够重创更广泛的股市或债市。不管怎样，Brown and Mercer的统计套利股票交易对市场是中性的，因此市场的紧张情绪不太可能影响回报。

8月3日，周五，道琼斯工业平均指数暴跌281点，人们对投资银行贝尔斯登的健康状况表示担忧。不过，股价下跌似乎并不是什么大问题。毕竟，大多数资深投资者都在休假，因此对损失进行解读似乎不值得。

到了那个夏天，一群量化对冲基金已经出现了占主导地位。受到西蒙斯成功的启发，大多数人都有自己的市场中立策略，就像依赖于计算机模型和自动交易一样。在摩根斯坦利中城曼哈顿总部，Peter Muller - 一个蓝眼睛的乘积，他在当地俱乐部播放了一个在当地俱乐部的空闲时间 - 为银行部门管理60亿美元的团队。在康涅狄格州格林威治，克利福德·博士大学博士博士，帮助领先获得390亿美元的量化对冲基金公司，称为AQR资本管理。在芝加哥，肯格里芬 - 在20世纪80年代后期安装了哈佛大学的宿舍屋顶上的卫星菜，以获得最新的报价 - 正在使用高功率的计算机来制作统计 - 套利交易和其他在他的130亿美元的公司，城堡移动。

8月6日周一下午，所有的量化交易员都遭受了突然而严重的损失。在AQR，阿斯尼斯啪的一声关上了他角落办公室的玻璃隔板上的百叶窗，开始打电话给联系人了解发生了什么事。亚慱体育官方登录有消息称，规模较小的量化基金Tykhe Capital陷入了困境，而同样进行系统性投资的高盛(Goldman Sachs)旗下一个部门也陷入了困境。不清楚是谁在销售，也不清楚为什么会影响那么多自认为策略独特的公司。之后,学者和其他人会认为贱卖的至少一个量化基金,和其他突然举措削减借贷——也许是自己的投资者筹集资金来处理陷入困境的抵押贷款投资——引发了一个残酷的经济低迷,被称为“定量地震”。

在1987年股市崩盘期间，投资者被复杂的模型搞砸了。1998年，长期资本经历了历史性的损失。算法交易员准备迎接最新的惨败。

AQR全球贸易主管迈克尔•门德尔松(Michael Mendelson)对Asness表示:“这很糟糕，克里夫。”“这有一种清算的感觉。”

对于大多数星期一，西蒙斯没有专注于股票。他和他的家人在他母亲的死亡和葬礼之后在波士顿举行。在下午，西蒙斯和他的堂兄，Robert Lourie，他担任文艺复兴时期的期货交易业务，飞回西蒙斯湾流程G450的长岛。在船上，他们学习奖章和雷费被粉碎了。西蒙斯告诉Lourie不要担心。

他说，在艰难的日子之后，“我们总是有非常好的日子”。

然而，周二情况更糟。西蒙斯和他的同事们看到他们的电脑屏幕毫无缘由地闪着红光。布朗的情绪变得严峻起来。

“我不知道到底是怎么回事，但情况不妙，”布朗告诉某人。

星期三，事情变得可怕。西蒙斯，棕色，梅克，大约有六人匆匆走进中心会议室，抓住桌子上的座位。他们立即专注于一系列图表，贴在墙上，详细说明了公司损失的大小，并在哪个点奖章的银行贷方将拨出保证金，要求额外的抵押品避免销售基金的股权职位。到目前为止，一篮子股票已经陷入了困扰，即文艺复兴必须提出额外的抵押品来防止销售。如果其职位遭受了更深的损失，奖章将不得不为其贷款人提供更多的抵押品，以防止甚至更加戏剧性的股票销售和损失。

会议室靠近一个开放的中庭，研究人员在那里开会工作。随着会议继续进行，紧张的员工们仔细观察着进出会议室的人的表情，估量着这些高管们的绝望程度。

在里面，一场战斗已经开始了。七年前，在2000年科技股崩盘的时候，布朗不知道该怎么办。这一次，他很确定。他认为，抛售不会持续太久。布朗表示，文艺复兴应坚持其贸易体系。甚至可以增加职位。他们的系统本身被设定为买卖，已经在这样做了，抓住了混乱的时机，扩大了一些头寸。

“这是一个机会！”布朗说。Bob Mercer似乎在一致。

“相信模型——让它们运行，”亨利·劳弗补充道。

西蒙斯摇了摇头。他不知道他的公司能否经受住更多的痛苦。他很害怕。如果亏损扩大，而银行又无法提供足够的抵押品，它们就会出售Medallion的头寸，自己蒙受巨大损失。如果真的发生了，没人会再和西蒙斯的基金打交道了。这可能是致命的一击，即使文艺复兴时期遭受的财务损失小于其银行贷款机构。

他告诉他的同事，Medallion需要卖，而不是买。

“我们的工作就是生存，”西蒙斯说。“如果我们错了，我们总是可以在以后补充(头寸)。”

布朗似乎被他听到的消息震惊了。他对他和他的同事们开发的算法有绝对的信心。西蒙斯似乎公开否决了他的决定，并对交易系统本身提出了异议。

周四，奖章开始减少股权职位以建造现金。回到会议室，西蒙斯，棕色和杰克，盯着一个正在更新公司的利润和损失的单个电脑屏幕。他们想了解他们的销售将如何影响市场。当卖出第一批股票时，市场觉得吹口，进一步下降，造成更多损失。后来，它再次发生了。在沉默中，西蒙斯站着盯着看。

所有领先的量化公司的问题都在增加;仅在两天时间里，PDT就损失了摩根士丹利6亿美元。现在销售正在向整个市场扩散。周四，标准普尔500指数下跌3%，道琼斯指数下跌387点。那一周，Medallion已经损失了超过10亿美元，惊人的20%。RIEF也在暴跌，下跌了近30亿美元，约10%。文艺复兴的餐厅笼罩在一种诡异的寂静中，研究人员和其他人静静地坐在那里，想知道这家公司能否生存下去。研究人员一直熬到午夜，试图弄清楚这些问题。

我们的模型坏了吗?

事实证明，该公司的竞争对手分享了大约四分之一的立场。文艺复兴困扰着感染了这么多的疾病。一些等级和文件的高级科学家感到不安 - 损失不是那么多，而是因为西蒙斯干涉交易系统和减少的职位。有些人认为是个人侮辱，思想弱点的迹象，劳动力缺乏信念。

“你大错特错了，”一位高级研究员给西蒙斯发邮件说。

“你信不信这个系统，”另一位科学家带着一些厌恶的语气说。

西蒙斯说，他确实相信交易系统，但市场的损失是不寻常的——比平均水平高出20个标准差，这是大多数人从未经历过的损失水平。

“它能飞多远?”西蒙斯很好奇。

文艺复兴时期的贷款人更加恐惧。如果Medallion保留亏损，Deutsche Bank和Barclays可能会面临数十亿美元的损失。银行很少有人意识到篮子期权安排。这种突然，深厚的损失可能会震惊投资者和监管机构，提高关于银行管理和整体健康的问题。Martin Malloy是与文艺复兴时期最密切地处理的Barclays Execry，拿起电话叫棕色，希望有一些保证。棕色响起，但控制着。

其他人开始恐慌。那个星期五，两年前受聘向机构出售RIEF的高管德怀尔离开办公室，去游说一家再保险公司的代表。RIEF今年下跌了约10%，尽管整个股市都在上涨，但客户们都很生气。对德怀尔来说更重要的是:他在加入文艺复兴时卖掉了自己的房子，并将收益投资于Medallion。和该公司的其他人一样，他也从德意志银行(Deutsche Bank)借钱投资这只基金。现在德怀尔损失了将近100万美元。德怀尔年轻时曾与克罗恩病作过斗争。他的症状已经减轻了，但现在他却忍受着剧烈的疼痛、发烧和可怕的腹部绞痛。他的压力引发了疾病的复发。

会议结束后，Dwyer开车到长岛声音，乘坐渡轮到马萨诸塞州，周末迎接他的家人。正如Dwyer停在他的车上，等待把他的钥匙交给服务员，他想象一个结束他的痛苦。

就让刹车失灵吧。

德怀尔情绪急转直下。不过，在办公室里，有迹象表明“大奖章”正在企稳。当天上午，当该基金再次卖出头寸时，市场似乎没有走弱。一些人将市场的转向归因于当天AQR的Asness的买入指令。

“我想我们会通过这个，”西蒙斯告诉同事。“让我们停止闪电。”西蒙斯正在订购公司停止销售。

到周一上午，Medallion和RIEF都像其他大多数大型量化交易员一样，重新开始赚钱，就像退烧一样。德怀尔感到如释重负。后来，文艺复兴的一些人抱怨说，如果西蒙斯没有推翻他们的交易体系，收益会更大。

“我们放弃了很多额外的利润，”一位员工告诉他。

西蒙斯回答说:“如果是我，我还会做出同样的决定。”

---

从《解决市场问题的人:吉姆·西蒙斯如何发起量化革命》(THE MAN WHO solve THE MARKET: How Jim Simons launch THE Quant Revolution)版权所有©2019 by Gregory Zuckerman。