CME集团的Gregor Spilker
乍看上去
- 金在相对于银的价值近20年高
- 只有钯，大量用于汽车制造，2019年在贵金属中表现优于黄金
几年后远离聚光灯，黄金市场已返回。随着投资者植入灯光的安全避风港资产，其表现年度至今达到了近20％贸易战和地缘政治不确定性。
随着联邦储备的逆转和产量落在董事会上，投资和持有黄金的机会成本也减少了。金属通过1,400美元/特洛伊盎司爆发。6月份屏障，自2013年黄金市场更正以来尚未遭到侵害的水平。
2019年黄金的表现看起来更令人印象深刻，相对于银色和铂金等其他贵金属更令人印象深刻。只有一个金属管理到外出的金色：钯金在今年的历程中提出了近40％。金/银色晴雨表
金银率显示购买一盎司黄金需要多少盎司的银。这是一个广泛的黄金和银色的晴雨表。回顾过去20年，平均金银比例约为64倍（一个单位的黄金将购买64个单位的银色）。截至2019年9月底，该比率为87倍，仅仅害羞于2019年6月录制的92倍。目前，该比率约为其长期平均水平和95百分位数 - 意思是该比率在此期间仅为5％或更少的时间。
资料来源：CME集团，彭博
相信市场将恢复其长期平均值的投资者隐含地将白银贴在未来以胜过黄金。从历史上看，高金银比与随后的银与金的表现相关。当该比率处于最低五分之比时（意味着银是相对于黄金最昂贵的），随后的长银/短金贸易收益为-14％。相反，当比例在其最高嘉合时，相同的交易将返回7％（现在就像现在）。
资料来源：CME集团，彭博，基于1999年10月至2019年9月的每月读数
金的珍贵金属表兄弟
如果银色是金的小弟弟，钯和铂金更像遥远的表兄弟。在2010年之前，铂金以健康的溢价交易到黄金。这种情况现在是相反的，黄金引用高于铂金。两者之间的差异是历史上前所未有的水平，溢价超过600美元/特洛伊盎司。对于铂金的金。
铂金汽车部门的需求较低;金属主要用于催化转换器，用于柴油发动机的车辆，柴油需求正在遭受行业朝向汽油发动机移动，以更小的程度，电动和混合动力车辆。尽管工业需求较弱，但铂金相对于黄金的廉价可能会产生更多兴趣 - 无论是来自金融投资者还是珠宝部门。
资料来源：CME集团，彭博
钯钯今年占据了外地黄金，从2018年7月低点以来增加了40％和加倍。有史以来第一次，金属定居在1,600美元/特洛伊盎司以上。2019年9月。金属更依赖于汽车需求而不是铂金。
根据金属焦点，催化转化器占铂铂需求的40％，但钯需求的80％。尽管在全球车辆销售额放缓，但在其他地方的柴油发动机上收缩了中国的排放标准意味着对钯的需求仍然是强大的。供应相对集中在俄罗斯和南非，任何绿地采矿项目的交付时间很长。
资料来源：CME集团，彭博
概要
对于贵金属市场之后的任何人，2019年肯定是一个令人兴奋的一年，通过长期辩护水平突破黄金。在一侧和铂金或另一边的金银之间的相对价值在历史上，表明贵金属复合物中可能的交易机会。