全球宏观对冲基金不应该表现得像医疗保健投资组合。但最近每一种策略的表现都是一样的，使得投资者几乎没有对冲基金经理所承诺的多样化。
研究和对冲基金数据公司PivotalPath预计将于周一公布的一项研究显示，随着相关性从高点回落，这种情况开始发生变化。
PivotalPath首席执行官乔纳森卡普里斯（Jonathan Caplis）在接受采访时表示：“这些风险因素都是相互关联的。”。“这很重要。这意味着每个人都在投资相同类型的风险。”
然而，在过去的两个月里，卡普利斯说，风险因素之间的关联性变小了。“现在，我们看到了新的萌芽，”他说。“如果风险因素之间的分散程度更大，这意味着对冲基金经理应该能够找到不同类型的风险进行交易。”
作为一个例子，Caplis解释说，医疗保健策略通常与PivotalPath对冲基金综合指数（PivotalPath Hedge Fund Composite Index）有0.7的相关性，该综合指数代表超过2万亿美元的资产。数字越高，策略的相关性越强。医疗保健的相关性在今年早些时候达到了0.9的峰值，然后最近下降到0.84。现在是0.71，符合历史数据。
“那是健康的，”卡普利斯说。“医疗保健不应该像能源或事件驱动（策略）那样进行交易。如果基本面推动价格上涨，你应该会看到很多分散性。”
对冲基金策略之间的相关性最近达到了自全球金融危机以来前所未有的水平。对投资者来说，无论是在技术、医疗保健、全球宏观经济、大宗商品、事件驱动还是世界各地的任何其他策略上，一切都是一样的。
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PivotalPath称，分散性在多空股票类别中尤为重要，多空股票类别占对冲基金资产的大部分。
卡普利斯说：“这一类公司需要分散，这样管理者才能选择上涨的公司，卖出上涨速度不快或根本没有上涨的公司。”。“但如果每只股票都同步上涨，你的多空投资组合将一事无成，这取决于杠杆率和其他因素。”
报告指出，投资者应该从相关性下降和分散度上升中吸取教训的是，经理人的选择“极其重要”，可能导致“业绩出现实质性差异”
卡普利斯说：“进入2020年，全球相关性出现了一个新生的转变。”。