保罗歌手被称为“世界末日投资者”。现在他希望平静的水。

投资于亚玉石的公司投资，这是一个姓名的坚定，这是古怪的风 - 特别是当公司在承销飓风，台风和野火的风险中时。

保罗歌手有信心。

达到2016年的四年来，歌手的Elliott管理层一直在将资本纳入Aeolus Capital Management的资金，使机构能够为自然灾害提供再保险的能力。随着所谓的保险联系证券，投资者赢得了一定的时间锁定金钱的收益率。然后，如果灾难击中，那么这些资金将用于支付索赔。投资者希望有风险的天气 - 在这种情况下，没有任何索赔 - 或者投注他们的ILS资产经理在造成保险和评估灾难的风险方面做得很好。

2016年，Elliott决定以大多数所有权股权的形式在Aeolus本身中赚钱。

然后，从字面上和比喻上来说，灾难来了。

从2017年开始，全球再保险市场和Elliott的战略受到两年的飓风，地震和野火的两年。2018年，世界看到赫内·迈克尔，台风济基，并在加州肆虐的野战，包括悲伤的镇，包括悲伤的小镇 - 至少回顾 - 天堂。两年期间的索赔是有史以来最大的。

而且Aeolus已成为赢家。

近期灾害后，养老金和其他机构投资者已经意识到重建灾害确实存在风险。亚博赞助欧冠经过多年的简单回报，投资者正在学习其资产经理的质量和专业知识 - 赢得像阿罗斯等公司的胜利。And yet these investors are largely sticking with the insurance investments, which promise to be uncorrelated: You don’t have to be a mathematician to understand that the frequency and deadliness of natural disasters are not tied to any economic factor at all, unlike stocks or bonds.

2017年，“投资者以不分青红皂白的方式朝着[资产类别]努力。这个空间中的任何人都抛弃了他们，“美国Mark Cicirelli说，在Elliott的保险负责人，第一次发言关于Activist Investment公司在Aeolus的股权。“那么有一个有意义的灾难性损失的第二年，随着投资者变得更加纪律的不同图。”

当投资者想到Elliott Management时，他们首先想到的不是再保险。

长期以来，埃利奥特一直被认为是世界上最好斗的投资者之一，它以攻击AT&T和雅典娜健康(Athenahealth)等公司的管理层而闻名。但西西雷利认为，Elliott的投资哲学与Aeolus对待保险相关证券和再保险的方式是一个镜像。西西雷利在Elliott工作了14年，对保险的神秘细节有着浓厚的兴趣，他认为Elliott的投资哲学与Aeolus对待保险相关证券和再保险的方式是一个镜像。

Cicirelli将哲学描述为“努力驱动的返回”，并记得在2012年讲述他的老板，在2012年 - 当该公司首次投资保险基金时 - 即山脉确实再保险“如果这是我们的业务，我们会做重新保险在。“当一位记者按照这是什么意思，“Elliott通过一遍又一遍地进行渗出，复杂，暗示麻木的过程增加了价值。”

Aeolus的管理合伙人、投资组合管理联席主管安德鲁•伯恩斯坦(Andrew Bernstein)从另一个角度看待这个令人麻木的过程。他说:“Elliott最初作为有限合伙人进入时，做了大量令人恼火的尽职调查，正如你所料。”

但是，他补充道，“有真正的文化亲和力。他们看着我们出汗了。“

Elliott目睹了Aeolus的行动当它为2009年的Elliott公司提供了再保险，称为Icat，旨在承担财产和伤亡风险。这是Cicirelli首次领导，Elliott参与了P＆C部门。“艾略特从双方看到了我们，”伯恩斯坦说明。“他们看到了我们对风险的边缘。他们看到了秘密酱：我们可以在比标准市场上更具吸引力的价格获得风险，仍然对交易对手有意义。他们通过了。“

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保险联系证券是2005年飓风卡特里娜飓风的后果发生的变化的产物。

“飓风季节'05季节为物业和伤亡行业带来了令人难以置信的世俗变革，”伯尔尼斯坦说。在2017年和2018年规模的飓风和其他灾难中吓坏了两年的灾害，评级机构在他们建模的灾难中变得更加保守。因此，再保险公司需要持有更多资本来涵盖其风险。因此，该行业因新来源而绝望，并通过有吸引力的收益率和多样化的机构投资者 - 沉默。亚博赞助欧冠

然而，有一个结构问题。行业所需的资本，但并非每个公司都可以克服障碍 - 即使有高利润的潜力 - 从划伤开始传统的保险公司。更重要的是，很少有人想在卡特里娜飓风后倒入现有的保险公司，因为仍然可能进来的声明。“伯恩斯坦说，有人不得不把良好的钱放在可能的糟糕钱旁边，”伯恩斯坦说。保险联系证券通过在由机构资助的新车中提供独立再保险来解决问题。“现在市场已经发展了。飓风IRMA的第二天[2017年]，您可以 - 和Aeolus确实 - 开辟了一种没有暴露于前一天发生的事件的新再保险车辆。“

行业观察员惊讶地发现，一旦近期疼痛开始，投资者并没有放弃该部门。毕竟，机构在十年中获得了新的资产课程的第一次品味，这是一年后被避免了最严重的自然灾害。几年收集有吸引力的收益率，同时不必将任何索赔支付，他们已经将一些机构带入粗心大意中。

“然而，过去十年的大部分，恰逢良性期。没有飓风在十年内取消了，“Cicirelli说。“这是前所未有的。这使得传统的评分再保险公司说，一旦遇到实际损失，建议就不会生存。投资者只承诺一年 - 并肯定，他们被告知有风险。但重新纳斯人表示，他们会分散一旦灾难，投资者资本支持的这种非评价再保险将失败。“

有打嗝。

2017年和2018年，一些投资者的钱被困在基金里，以支付飓风艾尔玛(Hurricane Irma)、加州坎普大火和其他灾难可能带来的索赔。

其他人意识到他们的经理人一直在投资他们不理解的风险，并因此做出了不良的承销工作。

某些公司有一些糟糕的回报和损失，包括ILS经理Markel Catco投资管理公司。今年7月，Markel Catco宣布将结束投资组合，向投资者返还资本，同时推出一个新的ILS平台。

一些投资者还支持，承认他们对资产类别的期望太高了。“还有一些疲劳，”另一个ILS经理的执行官说。“投资者说，'嘿，我们不需要担心灾难的头痛。”

2006年成立的Aeolus是一家由私人股本支持的再保险公司。该公司认为，目前投资者面临着巨大的机遇。这家公司在2018年其他公司都在收缩时筹集了资金，目前正利用较高的再保险费率和其他混乱局面进入市场。

“我们都面临着同一个周期和逆风，”伯恩斯坦解释道。“这是导致艰难市场的原因。这是一年的风险令人难以置信地定价，因为资本很难得到。它在一个不寻常的立场离开我们的投资者：如果2019年没有进一步的活动，他们将归还良好的回报，他们将从明年的大价增加。“他补充说，该公司是一个拥有内部全运作再保险公司的资产经理，这是十年内的一些最好的定价。

这个利基行业有一种激进的改造 - 但是，根据艾略特的奇利丽的说法，该行业仍然是“在青少年阶段”。

然而，一些人认为该模型可用于其他风险。虽然保险是最大的全球产业之一，但在新兴市场的企业或某些风险之类的情况下，仍然存在缺乏问题，例如网络安全。

即使它是非常不可预测的，该结构也可以用于气候相关的风险。保险联系证券每年都会得到Reprice，投资者只有在接下来的12个月内只能承担风险，解释道。与此同时，量化对冲基金和其他投资者在使用数据和新技术方面变得更加擅长，以预测某些事件的可能性。亚博赞助欧冠机构投资者可以通过提供资本，并通过气候变化，网络障碍和独立的世界困扰着新风险来获得竞争回报。

“外面的P＆C正在注意到ILS发生的事情以及资本市场格式的工作程度如何，”Cicirelli说。“还有其他应用吗？我们开始在人寿保险和某些其他天气活动中看到一些工作，如中西部的雨。对这里证明的成功进行了很多兴趣。“