编者按：“风险”很可能是在任何时刻对投资者心目中最流行的话题（与返回沿，当然）。但是，做所有投资者认为风险同样的方式 - 如果他们这样做有什么关系？这是一个有趣的问题，和一个二问客人作家冬青Framstead，CFA，分享她的查看。Framstead是美国因素的ETF贝莱德ETF和指数投资集团内的负责人。
什么是“风险”一词的意思是你吗？在资产管理，风险通常被定义为标准差，或有多少投资的回报率从平均收益率有所不同。不过，我经常发现客户并不认为在这些方面的风险，使得一些谈话困难。相反，许多投资者风险等同于简单地赔钱。接下来的问题是：“是否有其他措施，可以帮助客户更好地了解，因此更恰当地管理风险？”其中一项措施是上行/下行捕获。
重新定义风险
上行/下行捕获的概念是相当简单的。“上”是指当市场获得正回报期，而“下行”指的是周期，当市场获得负收益。“捕捉”表示投资多少参与了市场的回报。一切平等的，它被认为是可取的捕捉市场的上涨空间（增加更多）超过100％，而下跌（跌幅小于）小于100％。
当谈到捕捉较少，市场下行空间已经十分吸引人的策略是最小的波动。1最小波动的目的是降低风险，同时保持100％的股票投资比重。为什么这很重要？人类往往经历亏损的痛苦比同等的收益，称为偏压的乐趣更多的“损失厌恶”。损失厌恶是一个原因，许多投资者密切认同赔钱，而不是其真正的标准偏差的定义风险。这种偏见可能导致冲动（可能不好的）决定时，他们的投资组合的价值下降。例如，由于害怕损失，许多投资者纷纷把钱从市场在2018年才在第四季度的动荡错过市场的反弹早在2019年的最低波动的策略可能有助于防止这些负面冲动的投资者的行动通过减少以这样的方式的风险，与投资者，鼓励他们留在投资市场紧张时期和帮助，让他们走上正轨朝着自己的长期财务目标的共鸣。
了解因失去获奖少
当我们说美国最小的波动已经抓住了上攻标普500指数，但只有59％的下跌空间的80％，许多投资者认为这意味着战略已经落后，但风险较低。然而，自2008年以来，最小波动的表现优于普500由2％的年度。2如何才能捕获少上攻强于大盘的长期战略？答案很简单 - 最小波动已经能够通过在市场下跌提款历史少提供卓越的回报。换种说法，该战略已经失去了赢得少。
让我们用2019作为一个例子。到今年九月，最低波幅高达24.1％，而标准普尔500指数上涨了20.6％。3怎么会这样？
尽管正走向市场，一年的大部分时间，美国大盘股4其中有最小的波动性跑赢显著弱点经验丰富的时刻。今年五月，标准普尔500指数下跌-6.4％，而最低波幅仅下降了1.6％。今年八月，标准普尔500指数下跌-1.6％和最小波动上涨1.7％。五在2019年亏得更少，最低波幅回报混合，以合计比上年更好的回报。因失去少取胜的这一想法转化为最小波动的长期结果也是如此。事实上，通过捕捉上攻的最大份额，但显著减轻下行，最低波动历来能够击败自成立以来，市场的回报，同时降低风险传递。
一个地图用于导航的不确定性
在当今不确定的环境下，没有办法投资者赔钱短缺。战略重点限制的波动可以增加弹性，同时为投资者提供的舒适性在所有环境中保持投资的市场。上行/下行捕获看作提供的道路上清晰度，追求长期投资目标的一种方式。
1由MSCI USA最小波动率指数表示。
2数据来源：晨星指导。数据从2008年6月2日 - 2019年9月30日。在MSCI USA最小波动率指数的成立日期是2008年6月2日。
3数据来源：晨星直接。数据从2019年1月1日 - 2019年9月30日。
4美国大盘股表示由S＆P 500指数。
五数据来源：晨星直接。
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