根据哈佛大学和斯坦福大学的研究，一些养老基金由于其费用结构而获得数十亿美元的私募股权收益。
“在投资相同基金时，一些养老金比其他人在一起比其他费用，”斯坦福教授Juliane Begenau和Harvard教授Emil Siriwardane说最近的研究论文。“费用净绩效的大量变化”表明，养老基金可以获得450亿美元的收益。
纸张在私人协商的费用上闪耀着养老基金越来越多地转移到私募股权。研究人员发现的“适度数量”的规模，关系和治理占“适度”的变异，意思是“类似的养老金始终如一地支付不同的费用”。
The authors overcame the problem of opacity in private markets by studying cash flows pensions received from the same private equity funds, net of fees, from 1990 to 2018. Their sample covered $500 billion of investments made by 200 U.S. pensions into 2,600 private market funds, with the definition of fees spanning all costs, including management and performance fees.
“投资同一私人市场基金的公共养老金可以体验出截然不同的回报，”研究人员在论文中说。他们每次收到各自资金中最佳养老金的收费结构，他们每100美元获得了8.50美元的价格。“
作者说，在控制规模之后，研究人员仍然发现了大的变化，表明“养老金可能在私人市场基金中重视费用结构的差异。”例如，根据论文的说法，更耐风险不良的养老金可能更倾向于对性能较低的费用和更高的费用 - 这是一种结构，导致较少的现金流量流。
研究人员还认为，私募股权公司可能会为投资者提供不同的合同，因为有些人可能会更加昂贵。与家庭办公室或捐赠相比，由于他们的“严格的报告要求”，公共养老金可能是昂贵的。作者建议。
“我们只分析公共养老金，”他们说。“在本集团内，边际服务成本不太可能因养老金具有相对均匀的报告和合规性要求。”
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养老金可能愿意在不同层面支付费用，因为它们对总资金回报有不同的信念。根据论文，他们可以从他们对私募股权经理的不同信息级别出现这种差异。与此同时，私募股权管理人员可能会使费用与他们有着强有力的关系的大养老金，这一举措推测资本提高资本的援助，“向较少的知情投资者发送信号。”
但在控制“信息边缘和信令效应”之后，研究人员仍然发现一些养老金正在系统地支付更多的投资同一基金。
在某些情况下，私募股权投资的回报可能在不同的费用结构下更大。
研究人员说：“一些养老金可以在其投资中获得每100美元的价格超过15美元。”