对冲策略在3月份获得了他们最艰难的审判 - 许多失败。Universa Investments的投资者独立的尾巴对冲策略得到了他们所支付的。
Universa通过其组合效应衡量其风险缓解性能 - 对投资者整个投资组合的复合年增长率（CAGR）的影响。在给客户获得的一封信中亚博赞助欧冠那Universa updated the net returns of the hypothetical portfolio it recommends to clients: a 3.33 percent allocation to the Universa tail risk strategy, coupled with a 96.67 percent position in the Standard & Poor’s 500 stock index, a proxy the firm uses for the systematic risk being mitigated.
在2020年3月，假设的投资组合的复合年增长率为0.4％。3月份，标准普尔500股股票指数在最低点损失了26.2％，截至本月末下降了12.4％。自2019年底以来，Universa的假设投资组合具有16.2％的CAGR，而标准普尔500指标返回的4.5％。自2008年3月开始，投资组合已成立以来的成名为11.5％。
该公司仅在十年后发出客户信函 - 最后一次被送到客户 - 因为战略的目标是长期风险缓解。但Universa总裁兼首席投资官Mark Spitznagel告诉客户，他想在3月份鉴于非凡的事件，他现在才能沟通。
“这是一个很好的时光，再次反思我们如何为您作为风险缓解战略而对您的风险缓解战略进行，如果没有其他原因，它比在纪录的市场中最古怪的几个月之一的令人恐惧的几个月之一，”斯皮茨纳格尔写道。“这一历史视角是提醒人们，前进，有一个充分的理由预期，与大陆的大型降低应该仍然是卓越的风险缓解战略，节省了与大多数金融工程和现代金融相关的不必要成本和风险解决方案，而在崩溃的情况下，提供优越的“崩溃 - BANG-BUCK”。
Universa还使用不同的对冲，巩固了其他假设投资组合的数字。例如，投资组合由3.33％的分配给Cboe Eurekahabedge尾部风险指数，并为3月份的标准普尔500指数的96.67％的分配损失了11.4％，自2019年底以来已获得5.2％。其他样本组合显示利用诸如Cboe Eurekahedge长的波动率指数，黄金，CTA指数和传统固定收入等对冲返回。投资者使用Universa的尾羽击败了所有人。
[II深潜：对冲基金（几乎）从未履行承诺。为什么投资者现在正在保释？]
Spitznagel在信中强调公司的尾部风险战略不仅仅是另一个不相关回报的来源，并强调它与战术市场的不同之处。
“如你所知，我是一个强烈的信徒，如果风险缓解战略只是削减了投资组合中资本增长的成本的投资组合的风险......然后它只是无效，可能不值得做，”他写道。“毕竟，点了什么？风险缓解的目标必须是实现提高复合年增长率（CAGR）的投资组合效果，从而通过减轻该投资组合的风险来实现最终用户的整个投资组合中的财富。“
Universa的CIO结束了这封信，展望未来，强调世界仍处于历史性的全球金融泡沫。Spitznagel认为市场是“为完美的价格”，尽管卖盘仍然保持昂贵。
“所以这远远超过;目前的大流行只是威胁到泡沫。（而且，随着我们都可以明白地看到，可能耗尽泡沫膨胀的方法的权力。），“Spitznagel得出结论。“毫无疑问，这是由这个前所未有的中央银行推动的泡沫创造的系统脆弱性，疯狂，天真的风险和杠杆作用，这使得这一流行使这一流行潜在地对金融市场和经济造成的破坏性。”