私人股本的表现几乎肯定会如此遭受在新冠肺炎大流行之后。但据麦肯锡公司(McKinsey & Co.)说，一些私人股本公司可能比其他公司更有能力应对经济低迷。
这家咨询公司指出，在最近一次经济衰退中，最优秀的员工与众不同的两个原因纸由顾问耶利米·康诺利，布莱斯·克伦普纳，保罗·迈亚和塔克·沃德撰写。
他们写道:“我们简要研究了金融业如何应对上一次经济低迷的两个方面，以从中寻找可能推动价值的线索。”“简而言之:作业小组似乎很重要;如果可以的话，‘低价买进’是件好事。”
具体来说,麦肯锡顾问们发现，这有助于私人股本公司拥有专门的价值创造团队:专门的员工通过专注于投资组合公司的运营来创造价值。
从回报的角度来看，在2008年金融危机之前的几年里，拥有一个价值创造团队并没有产生太大的不同:根据麦肯锡的数据，拥有这些运营团队的公司在2004年到2008年之间的净内部回报率仅略高一些。在经济衰退后的2014年至2018年，这些团队对内部收益率的影响甚至可以忽略不计。
然而，在经济衰退期间，麦肯锡发现，拥有价值创造团队的公司“明显超过了其他公司，内部回报率(IRR)比没有投资组合运营团队的公司(18%)整整高出5个百分点(23%)。”
除了提供更高的回报外，专注于投资组合公司运营的普通合伙人在2009年至2013年期间的融资中也获得了更多的成功。麦肯锡报告称，这些公司的平均基金规模下降了19%，而没有创造价值团队的私募股权公司的平均基金规模下降了82%。
麦肯锡的咨询师们写道:“今天对全科医生的教训是不言而喻的——尽管一旦受到胁迫就很难付诸实践。”“没有这些内部能力的全科医生的选择是，将有经营诚意的交易撮合者转向投资组合，或寻求支持拥有强大运营商的投资组合公司，以满足迫切的需求。”
［2深潜水:私募股权公司不会浪费另一场危机］
在上一轮经济低迷中，私募股权公司的另一项工作是什么?资本的部署。
麦肯锡表示，2009年经济衰退期间收购意愿更强的私人股本公司，平均内部收益率更高，并从投资者那里筹集了更多资金。
顾问们写道:“公开市场可比指数低于几年来的水平，这是事实。”“从历史上看，PE行业拥有大量的干粉储备，这是一个事实。”
尽管一些目标公司的所有者现在可能不太愿意以当前价格出售，但麦肯锡的顾问们认为，由于大流行，许多其他公司正发现自己有新的融资需求。
他们总结道:“尽管最近交易活动放缓，但我们有理由认为，尽管目前的动荡和不确定性，许多私募股权公司仍将寻求继续部署资金。”