即使加州公共雇员Retirement System knew that the coronavirus pandemic was coming, it still would have eliminated its tail-risk hedging strategy, according to chief investment officer Ben Meng.
在周一董事会会议上，孟说明，运行该计划的成本，加上其他风险管理策略的实施，推动了尼克斯对冲的决定。这些因素不会被市场崩溃所改变。
卡伯解开战略- 旨在在低迷期间保护其投资 -在一月。因此，公共养老基金错过了在3月起在市场起跑后的10亿美元的支付。
Meng said that CalPERS did not miss out on a payment of that size during Monday’s meeting, but didn’t put a dollar figure on what the program would have paid out.
展出的令人难以置信的人在最近几周玛格丽特·棕色和退休系统受益者的玛格丽特·棕色和退休系统受益者的主题，滚雪球成员Jason Perez在会议期间被称为“A PR Nightmare”。
At issue arecommentsMeng在3月董事会会议上作出了回应Brown关于Calpers的左尾投资在经济衰退中表演的问题。
分钟展示孟响应：“是的，对于您所指的任何左尾风险令人对冲策略，他们应该在这种下行市场中表现良好，因为它们完全旨在做。从我们所知道的大部分战略都是预期的。“在那次会议上，他没有提到卡伯勒不再有这样的策略。
孟加尔在周一会议期间讨论了这一交流，并指出他将这个问题解释为一个关于卡波斯风险对冲策略的一般性，而不是在它展示的特定尾部风险露天。他还表示，与Calpers的总投资组合相比，该计划与Calpers的总投资组合相比，大约一个百分之一的规模 - 这意味着它没有上升到“物质性”的水平，这需要对董事会提出任何变化。
布朗在本月早些时候在Facebook上发布，董事会从未被告知尾部风险的树篱被解除了。这个问题是在会议期间阅读的几个公众意见的主题，这对蒙怀有敌意。
布朗在董事会上的同龄人表示，他们将首选直接联系这些问题，而不是在网上发布关注的人。
星期一由布朗转发的电子邮件亚博赞助欧冠表明，她要求在4月1日和4月11日的Calpers Ceo Marcie Frost会议。卡波斯的一位发言人表示，霜冻在4月11日回复，然后这两个人通过电话发言。
CALPERS的顾问威尔希尔·索科斯委员会董事总经理汤汤汤汤鼓励退休系统与其董事会和受益人透明。
“I think during challenging market environments like the one we are currently going through, that questions, can and should be asked, regarding how the portfolio is being managed,” Toth said at the meeting. “And I think communication and transparency can be bolstered around that and particularly in these periods of time.”
[II深潜：Calpers被遗弃的尾巴篱笆开始了一场单词的战争]
据孟，研究表明，对于杠杆水平低的大型机构投资者来说，使用长期使用明确的选项的尾巴对冲策略并不经济。亚博赞助欧冠“成本太高，好处太低了。”他引用了一项研究published in 2012 in the财务分析师杂志凭借Kepos Capital Rob Chitterman的风险委员会主席作为此信息的主要来源。
他补充说，该计划的运营成本约为预期的资产回报的一半，而且卡波斯不必如何支付溢价，无论是市场状况如何。孟表示，策略的成本在三到五个百分点之间运行，并将在六到七分之间返回。
根据孟，卡波斯在考虑是否继续该计划时也认为可扩展性。他说“很难获得足够的暴露，以对我们的投资组合的规模有意义。”
更多，他说，卡波斯有更好的风险管理选择，包括将要素加权策略分配15％，固定收入的10％。CALPERS还集中了其治理结构，并建立了“平衡”的投资框架。
According to Meng, during the market turmoil from February to March, these provided a drawdown mitigation benefit of more than $11 billion.
“如果我们要再次审查[尾风险套期保值]战略，我们会提出同样的决定，”孟说道。