最近的全球和市场事件让固定缴款计划(DC)的参与者变得紧张，而DC计划的赞助者可能在寻找紧张的投资者的问题答案。不过，那些投资于稳定价值基金的人可能没那么紧张。稳定价值基金主要通过雇主赞助的退休计划提供，其设计宗旨是具有弹性和保本性。亚博篮球怎么下串根据稳定价值投资协会(stable value Investment Association)的数据，截至2019年底，稳定价值的资产管理规模为8,080亿美元，在美国7.8万亿美元的固定贡献市场中占比超过10%。大约75%的退休计划提供稳定价值选项，1其中由Vanguard管理的那些，在该地区拥有特定的专业知识。目前，Vanguard平台上的64％的直流计划提供稳定的价值。22最近谈过帕特里夏•塞利姆(Patricia Selim)是Vanguard稳定价值投资部门的负责人，提高公司稳定价值基金为什么有助于吸收市场冲击的更多的见解 - 以及如何经验，资源，投资策略以及公司的基础设施所有相结合，以创造世界一流的投资者体验。
稳定的价值投资者通常被认为是具有低风险耐受性和近在咫尺的退休金 - 但也是稳定的价值基金吸引其他类型的投资者？
如您所述，稳定价值投资是DC计划参加者理想的选择，他们希望能保护自己的退休储蓄，并在退休期间有收入。基金的设计目的是保存本金，提供稳定的回报率——总体而言，一个引人注目的风险/回报组合。也就是说，对于寻求固定收益敞口和/或资本保值的投资者来说，稳定价值可以作为平衡投资组合的一部分加以利用。例如，股票风险敞口大的投资者可以在稳定价值中找到下行保护，特别是在市场波动时期。随着波动性飙升变得更加频繁，这一点尤其值得注意。与传统债券基金相比，稳定价值的保本特性的权衡是一个较低的收入流。与货币市场基金不同，稳定价值基金在计划内的期权之间切换时也有一些限制。
在退休收入的对话中，稳定价值基金在哪里?
在先锋集团，我们建议投资者在考虑退休时将四个目标放在优先位置:基本生活支出、应急储备、可自由支配的支出和遗产——也就是他们将转移给继承人或慈善机构的东西。稳定价值是一种保守型产品，而保守型产品与Vanguard退休模式中的近期基本生活支出和应急储备目标非常契合。因此，如果这些是投资者优先考虑的事情，那么稳定价值可能是一个不错的选择。
这些天在退休期间待在DC计划中待了另一个讨论的话题，这对企业和员工有一些好处。稳定价值资金如何适合该方案？
在某些情况下，计划发起人会积极鼓励参与者在退休后继续留在计划中。这可能会吸引退休人员，原因有几个，其中两个是较低的费用和计划发起人持续的信托监督。然而，如果一个投资者想要保持获得稳定价值的渠道，他们就需要必须留在计划中，因为只有在符合税收条件的计划中才能获得稳定价值。如果DC计划中的退休人员将资产转到IRA中，他们就不能将资产重新配置到稳定价值基金中。在Vanguard的稳定价值池(stable value pool)产品中，约37%的资产与不活跃的参与者有关，这些人要么退休了，要么不再参与计划。这些参与者选择保持稳定价值，因为他们可能无法在其他账户中使用它。
最近市场遭遇了一些超震。在这方面，计划赞助商想要提醒参与者在稳定的价值基金中提醒参与者？
独特的会计标准有助于平滑计划参与者获得的退货，并将其与日常市场波动的绝缘。这些标准允许账面价值核算稳定价值投资组合，而不是大多数其他直流计划投资所需的标志对市场会计。结果是，稳定的价值基金可以随着时间的推移随着时间的推移从基础固定收益组合中摊销市场价值收益和损失。
如果所有这些会计方面的讨论对计划的参与者来说都是不可接受的，那就提醒他们，稳定价值基金的设计宗旨是提供类似债券的回报，回报波动性非常低，即使在市场压力时期也是如此。这为投资者提供了一个非常有吸引力的风险/回报概况。
回顾最近的业绩数据，先锋使用最多的稳定价值混合信托——退休储蓄信托III的月度回报率从2月到3月的变化为0.7个基准点，在2020年3月的回报率为20个基准点。货币市场平均下跌3个基点，盈利7个基点，彭博巴克莱指数下跌239个基点，回报-59个基点。3.稳定价值的价值主张是明确的，我们已经看到，随着市场波动的加剧，大量资金流入稳定价值。
在超公羊的同一背景下，一般有一些厄运并黯淡黯淡。那有夸大了吗？
我们确实经历过息差扩大的多重标准偏差事件，固定收益策略的基础持仓也未能幸免于你所说的“超级冲击”。然而，基于我刚才提到的会计准则和其他一些原因，Vanguard稳定价值基金并没有真正发生“冲击”。
还有其他的原因吗?
我们的稳定价值投资组合在固定收入部门的高度多样化。Vanguard已经管理稳定的值超过35年，而我们的基础固定收益策略则由活跃的征税团队在内部管理。该团队由90多名投资组合经理、交易员、信贷研究人员和定量分析师组成，管理着约1600亿美元的资产，4将它们放在最大的活动应税固定收益基金经理中。
我们也有资源和专业知识来进行风险管理监督整个投资组合的每一天，以及操作风险管理，会计操作，客户服务和法律等。在我们的高级领导团队、稳定价值管理团队和独立风险管理团队的监督下，我们每天都可以看到投资组合中关键级别的细节。
先锋稳定价值基金也有偏向高质量的信用，正确吗？这对投资者有什么好处？
基本策略中的个人债券必须至少被评级 - 。我们的一些竞争对手进入了BBB空间甚至更低。所以，当你想到时代的时候我们期待降级的增加时，我们在我们成为强迫卖家之前有很多更多的跑道，或者需要写下底层债券的账面价值。整体信用质量偏见在市场压力时差价差。我们还有关于我们的保险提供商的信用质量偏见。在稳定的价值空间中，我们与传统和综合保险提供商合作。在传统方面，它们必须至少为AA - 额定，并且在合成方面，它们必须至少为a。
先锋的另一个不同之处在于，我们有13家不同的传统包装和合成包装供应商与我们合作。大量的包装供应商还意味着，如果有必要，我们可以迅速重新部署资产，而不会危及稳定的资产净值。其他稳定价值提供商可能集中在少数包装提供商，如果其中一家退出市场，被降级，或不开放额外的容量，这种策略真的会使投资组合处于风险之中。
所有这些因素加起来——经验和资源、稳健的风险控制、高质量的信用偏差——我们的退休储蓄信托在账面价值回报率和市净率方面的表现都优于同行平均水平。5
展望一个恢复期，固定缴款基金的参与者对他们的稳定价值基金有何期望?
稳定价值基金总是逐渐转向标的固定收益证券的当前收益率，这些证券的平均存续期一般为2 - 4年。例如，如果你看看2008年全球金融危机之后的那些年，美联储在很长一段时间内保持低利率。Vanguard稳定价值池的回报率在逐渐下降，但投资者的表现仍然相当不错，从2009年到2011年，投资者平均每年获得2.95%的收益——尽管他们的起点高于当前的收益率。同期，货币市场(另一种本金保值选择)的回报率接近于零。
值得注意的是，在稳定价值基金收益率逐渐下降的同时，在回升的过程中也是如此。当美联储在2015年至2018年加息时，货币市场基金的反应快于稳定价值，收益率差收窄。然而，由于稳定价值基金的存续期比货币市场长，因此，稳定价值基金的表现将超过整个市场周期。
持续附近或零利率是否会影响稳定的价值基金业绩？
稳定的价值性能将与其他固定收入产品一起迁移，但由于信贷率的平滑性质，参与者回报的初始下降将不那么严重。
因此，即使在零利率环境下，厌恶风险的工人和退休人员也不应该把固定收入分配到“床垫下?”
由于通货膨胀，床垫下的金钱失去了价值。虽然不是设计为充气工具，但稳定的价值历史上表现优于通货膨胀率。拥有保守的投资选择，寻求保护校长，同时仍然为参与者提供积极的回报和流动性是一个强有力的主张。
一般来说，计划赞助商和顾问尽可能多地解释稳定价值基金的工作，例如，TDFS？
参与者的交流和教育是非常重要的。由于稳定价值基金在符合纳税条件的计划之外不提供，因此也不能在个人退休账户中使用，因此它们不像其他投资产品那样知名。然而,顾问和顾问社区做一个优秀的工作与计划赞助商合作,使参与者教育——先锋资源和专长可以帮助讨论计划设计,什么是最好的赞助商,并确保他们了解全部好处,稳定价值基金的范围和影响。
如欲进一步了解Vanguard的稳定价值产品及策略，请请点击这里。
1Deloitte 2019定义贡献基准调查报告
3.Vanguard和理柏，一家汤森路透公司，截至2020年3月31日。Vanguard退休储蓄信托III的1,5,10年年化回报率分别为2.48、2.16和2.31。
所显示的性能数据表示过去的性能，但不能保证将来的结果。投资回报和本金会波动，因此投资者的股票在出售时可能会比其原始成本更高或更低。当前性能可能低于或高于引用的性能数据。如需最新的表现数据，请访问我们的网站www.vanguard.com/performance。
4截止2020年3月31日。
5Hueler，截至2020年3月31日的数据
所有投资均受风险，包括您投资的可能损失。债券基金受到发行人未能按时付款的风险，并且由于利率上升或对发行人付款能力的利率上升或负面看法，债券价格将下降。
稳定的价值投资既不是美国政府的投资也不保证。没有保证投资能够保持稳定的净资产价值，并且可以在这种投资中赔钱。
Vanguard退休储蓄信托III不是共同基金。这是一种集体信托，只适用于符合纳税条件的计划及其合格参与者。投资前应仔细考虑投资目标、风险、收费、费用和其他重要信息。集体信托委托由先锋信托公司(Vanguard trust Company)管理，该公司是先锋集团(Vanguard Group, Inc.)的全资子公司。
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