Nate Koppikar和他的Orso合作伙伴联合创始人决定了一年多以前，以跟踪他们听到的“每一个疯狂的私募股权故事”。
“这不是可持续的，”他当时想到了。私募股权巨头“正在竞赛公司竞标。SmileDirectClub？那件事是一个粪便。洋基蜡烛？垃圾公司，垃圾交易。我们知道这很糟糕。“
Koppikar，32，不是咸局外局外人员。他从机器内升起，在TPG工作并参加斯坦福大学的商学院 - 这是一家精英私募股权公司的首要招聘理由。
但是喜欢丹尼尔拉斯穆森- 出于贝恩首都的热门年轻评论家 - Koppikar在行业中看到了根本缺陷，并令右转。
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当市场坦克3月份时，奥索合作伙伴完全重新定位了其书，以利用私募股权擦除。根据第一季度的客户信，该公司是较短的几位上市经理及其相关的信用载体。
“擦除数学很简单。适用于交易的平均12x + EBITDA支付的赞助商，并施加6倍杠杆。由于业务股票公司的杠杆水平，私募股权公司的杠杆水平将在3倍+的基础上，基于我们的分析，“创始人写道。
尽管“契约债务结构（即仅延迟破产诉讼），但它将采取超通胀或大量时间来处理这些债务负荷，”这封信继续下去“，”现金流量“另一方面是非常不确定的保证折扣率极高。因此，私募股权有效地是市场的标志性的擦除，因为多年来将是不存在的。“
这封信说，奥尔索在第一季度返回了18％的费用，而拉塞尔2000则失去了31％。与私募股权的主要职位，侦察员的领导者当然有广播其案件的动力。但像大多数短款卖家一样，Koppikar是一个真正的信徒和十字军 - 虽然是一个看似理智的人。
“为什么LPS是支付管理费对于有效关闭的公司的投资组合？“Koppikar质疑。“如果我是一名私募股权投资者，我会要求在4月份支付租金和利息的所有投资组合公司清单。如果没有，他们处于技术默认。为什么卡波斯现在为技术默认的公司支付任何管理费用？这是不可否认的。“
从他的内部人员对私募股权公司和（曾经）爱他们的机构的看法，“这是历史上最虐待的关系。”