“危机往往会加速或强化现有的趋势，”他说全球Aegon资产管理公司负责任投资全球总监，CFA, Brunno Maradei。当然，几乎没有什么危机能比得上几乎从2020年一开始世界就经历的全球流行病和经济压力这两个双头怪物。当警报解除时，可能会明显进入人们视野的新常态是，ESG整合可能被视为评估一家公司抵御重大干扰能力的基础。II最近与马拉多纳交谈，了解他在危机中如何扮演ESG整合的角色，以及在动荡中如何集中负责任的投资策略，以及这些策略的未来。
投资者最近一直在疯狂投资。对ESG和负责任投资持怀疑态度的人经常说，这种策略不适用于艰难的市场环境。中方对此有何回应?
具有挑战性的市场可以为ESG提供一个展示其价值的机会。在经历了历史性的牛市之后，最近的市场波动为测试ESG和负责任的投资解决方案的弹性提供了机会。虽然时间很短，很少有领域未受影响，但某些专注于esg或负责任的投资策略经受住了风暴，在许多情况下，表现优于传统产品。例如，晨星(Morningstar)和摩根士丹利资本国际(MSCI)的研究显示，大多数ESG指数在第一季度表现好于母指数。此外，许多侧重于负责任的投资解决方案，如一流的ESG或以可持续发展为主题的战略，比传统的同类方案表现出更大的韧性。这些结果并不令人意外，它们强化了我们负责任的投资理念和观点，即ESG因素可以帮助管理风险，并可能产生长期价值。
你的意思是ESG因素有助于在整个投资组合中整体地管理风险吗?你能详述一下吗?
在经济低迷时期，无论是由Covid-19还是其他原因造成的，你通常会发现，那些善于管理业务风险的公司会比同行表现得更好。这场危机凸显了ESG因素帮助我们更好地理解企业应对此类冲击的韧性的能力。毕竟，风险管理是ESG集成实践的核心。ESG的实质性主题对公司发行者的底线和财务表现产生影响。
ESG通常是衡量管理质量的一个很好的指标，而管理质量在危机中至关重要。正如我们在过去几个月所看到的，拥有高质量领导能力的企业倾向于更重视自己在社会中的角色，更倾向于优先考虑工作场所安全和员工福祉。
与此同时，Covid-19也让我们看到，当被困资产被确认后，市场会是什么样子。我们经历了一次示范，当时石油确实陷入困境(尽管是短暂的)，储存能力不足，导致期货价格下跌。这是由于意料之外的需求崩溃和地缘政治问题造成的供过于求造成的市场波动吗?当然，但它也凸显了ESG问题的金融重要性，并让你怀疑是否还会有更多这样的冲击。我们是否花了足够的时间来分析和量化这种风险?
简而言之，一个公司驾驭环境和社会破坏的能力，结合治理实践，可以对其降低下行风险和创造长期价值的能力产生深远影响。
在这场由大流行引发的经济危机中，情况是否已被证明是如此?
总的来说，是的，我们观察到，在最近的经济低迷中，ESG实践更强的公司通常表现出更强的弹性。例如,在我们的高收益ESG策略我们发现，采用同类中最好的方法进行积极的ESG筛选，可以帮助降低下行风险，并有可能产生优于基准的表现。
我们也找到了asustainability-themed方法在经济低迷时期，增加固定收益可能是有益的。在这一点上，我们可能会疏忽地做一个概括性的声明，但某些公司和行业将以这样的方式出现赢家和输家。许多更注重可持续性的企业，如科技和医疗行业，相对顺利地度过了短期低迷期。相比之下，可持续性较弱的行业，如能源和休闲等全球经济的重要组成部分，则遭受了严重冲击。这是意料之中的——当芯片下跌时，消费者可能会关注真正重要的事情，减少不太可持续的消费。尽管还存在许多不确定性，但我们仍然相信，可持续性是一个重大问题长期趋势这将远远超出危机的范围。
最后，当前的危机提供了一个极好的机会，来体现我们对良好的ESG管理的看法。一些以前被认为在政策和管理系统方面处于领先地位的公司，很可能表现出相当糟糕的ESG表现——反之亦然。我们正在密切关注公司——尤其是那些寻求救助的公司——如何管理员工健康和安全以及治理行动。
你提到ESG还可以帮助发现机会并创造长期价值。所以如何?
关注具有更强ESG实践的公司，或者关注可持续的产品和服务机会创造上升潜力。例如，通过销售产品和服务来解决紧迫的可持续性问题的公司可能会通过留住或吸引客户、推动收入增长和降低运营成本而受益。因此，从长期来看，这些公司可能更有可能产生可持续的现金流和更具弹性的商业模式。这在理论上可能听起来很直接，但在实践中，ESG一体化和负责任的投资需要一个健壮的、多方面的投资框架来发现这些机会。
根据你所说的，对于任何认真对待负责任投资的人来说，积极的策略似乎都是必要的。
我们认为，形成与财务分析相结合、与公司内部世界观相一致的ESG整体观点至关重要。许多ESG问题是可以解释的，这反映在各种第三方ESG评分和评级之间缺乏相关性。这给那些自己不做这些工作的资产管理公司带来了挑战。如果你购买了一套数据和评级，你也购买了它的偏见。当然，如果你购买的是一个被动的ESG产品，你购买的是一个特定的ESG指数提供商关于什么是最好的ESG管理的观点。
我并没有把第三方ESG数据缺乏相关性视为一种障碍，而是把它看作是一个机会，让像我们这样的积极型基金经理展示专有的ESG方法的价值。通过查看多个ESG数据源，我们能够识别固有的偏见，权衡不同的方法，并对发行人的ESG概况综合出更全面的观点。这就是我们开发内部ESG信用研究框架的原因，该框架系统地结合了来自各种来源的ESG财务材料标准，以形成对一项投资的全面看法。
展望危机之后，在大流行后的世界，资产管理会是什么样子?你认为我们正处于ESG的转折点吗?
我坚信，资产管理行业将以更大的责任感走出危机。作为客户资本的管理者，我们专注于负责任地管理资本，努力在一个空气仍可呼吸、水仍可饮用、街道安全的世界中追求有竞争力的长期回报。Covid-19突出了这一根本责任。
当我们回顾今年，它可能被视为一个前所未有的时期，ESG受到了考验，展示了它的潜在价值。从这个意义上说，我认为我们可能已经超越了ESG的临界点。ESG整合正普遍成为规范，投资者也越来越重视负责任的投资。危机往往会加速或强化现有的趋势——从这个角度看，ESG已经处于雪崩的位置。
展望未来，我预计企业将更加重视为各种利益相关者——客户、雇员、股东、供应商和当地社区——提供服务，因为它们要努力超越为股东提供财务回报的范畴。在资产管理领域，我相信，随着投资者越来越渴望利用自己的资本来实现可衡量的积极变革，人们的谈话将从“回报”转向“影响”。
你可能还会发现这些信息:
披露的信息
过去的表现并不代表将来的结果。本文所载资料仅供参考之用，不应被视为投资建议或对任何特定证券、行业、策略或投资产品的建议。这篇文章包含了公司当前的观点，并且在文章发表的日期是准确的。这些意见可随时更改而不另行通知。本公司没有义务(无论明示或暗示)更新本文所包含的材料。
所有的投资都有风险并可能失去价值。负责任的投资本质上是定性的和主观的，Aegon资产管理公司使用的标准或执行的判断不能保证反映任何一个特定投资者的信念或价值。没有人能保证负责任的投资产品或策略会产生类似于传统投资的回报。
不能保证任何投资策略在所有市场条件下都有效，或者适合所有投资者。投资者应该评估他们的长期投资能力，特别是在市场波动加剧的时期。
文中提到的特定行业并不代表Aegon AM US寻求投资的所有行业。我们不应假定这些领域的证券投资过去或将来是有利可图的。
这篇文章包含前瞻性的陈述，基于公司的信念，以及对未来事件的一些假设，基于现有的信息，并且可能不经通知而改变。这些陈述包含某些风险、不确定性和难以预测的假设。因此，此类报表不能作为未来业绩和实际结果的保证，而收益可能与本文所述报表存在重大差异。
Aegon Asset Management US是美国证券交易委员会(SEC)注册投资顾问公司，也是美国商品期货交易委员会(CFTC)注册的商品交易顾问公司(CTA)，也是美国国家期货协会(NFA)成员。Aegon Asset Management US是Aegon Group旗下全球投资管理品牌Aegon Asset Management的一部分。