华尔街的加密冷战

2018年3月，丹尼尔·马斯特斯(Daniel Masters)在泽西岛(Jersey)的皇家游艇酒店和水疗中心(Royal Yacht Hotel and Spa)做了一次演讲，参加演讲的有岛上一些最古老的家族和经济贵族。泽西岛是靠近法国海岸的英国避税地。该活动是闭门的，只有受邀者才能参加，它为岛内一些最富有的投资者提供了讨论比特币和密码领域机遇的机会。这些精心打扮的观众坐在豪华的高背椅上，一边抿着酒和冰水，一边向大师们提出一系列越来越咄咄逼人的问题。

最大推回来自最响亮的 - 和最富有的 - 在房间里。

数字资产投资公司CoinShares董事长、摩根大通(JPMorgan)前能源交易全球主管马斯特(Masters)表示:“我真的站着接受了两个小时的拷问。”“这变成了一种相当敌视的态度，因为这里的人们一辈子都在用法定货币积累财富，现在你却让他们再买一个。他们对此不太满意。”

在他的演讲结束后，从岛上的离岸金融公司之一一小群人走近大师。“他们告诉我，'我们得到它，当我们在几年拿过来，我们将在这进行投资，”他声称，他们说。“许多人，尤其是谁在大萧条期间成长起来的那些的，自然是持怀疑态度的银行。他们中许多人实际上宁愿拥有一个比特币不足一美元。”

大师介绍了一个世界的第一调整比特币对冲基金在2014年从那时起，他目睹了几乎每一种摧枯拉朽cryptocurrency批评，从银行，投资者和监管机构的一致好评的。大师天后推出了他的比特币的对冲基金，全球银行业巨头汇丰 - 充斥着洗钱丑闻的字符串 - 派他坚定了一封信，说明该银行将结束他们15年的关系，60天后关闭其账户。大师发现了另一家银行，并说他的对冲基金继续超过800％返回更多。

而今年，汇丰银行宣布，将依托保存记录的技术，巩固比特币，叫blockchain，背个数字仓库约200亿的资产。马斯特斯预计未来十年会有更多的密码转换。但他承认，投资者怀疑和监管机构拖后腿的时代还远未结束。“密码和监管是一对奇怪的同床异梦，”他说。“要想让任何东西受到密码的管制，你必须把一个很重的球推到一座很高的山上。”

沃伦·巴菲特称比特币为“老鼠药“。摩根大通CEO杰米·戴蒙宣称这是一个“欺诈“。美国政府机构，监管机构和金融监管机构在摩擦比特币制度化的概念，理由是其洗钱，黑客，市场操纵和犯罪活动的历史，更何况它的神秘的创造者。(In fact, bitcoin’s creator has voiced concerns about his anonymity, writing in a private correspondence with one of the cryptocurrency’s lead developers on April 26, 2011: “I wish you wouldn’t keep talking about me as a mysterious and shadowy figure. The press just turns it into a pirate currency angle.”) Yet bitcoin not only refuses to die, it has rapidly gained traction, capturing the imaginations of scientists, traders, engineers, bankers, and futurists who are assiduously introducing new innovations.

然而,这种繁荣掩盖了根深蒂固的疑虑cryptocurrency在华尔街和华盛顿高级官员也清晰的说明了,公开和私下,他们看不到明确监管的制度化路径可以说是世界上最大胆的金融实验自从互联网。

在美国证券交易委员会主席杰·克莱顿，迄今已为描述cryptocurrencies为寻求威胁美元的霸权工具了。“Cryptocurrencies。这些是主权货币的替代品 - 取代美元，日元，欧元与比特币”他指出，在2018年。

由于走的是美国证券交易委员会的掌舵人在2017年，克莱顿已经怒发冲冠的建议，该机构应澄清或调整其监管框架，以适应比特币或任何其他密码相关的产品。在他的防守，克莱顿援引建筑SEC的历史“证券市场那是全世界羡慕的对象，下面的这些规则。”尽管一些人认为，美国证券交易委员会的规定跨越近一个世纪可能需要一些更新，克莱顿已经显示出没有改变他的立场的迹象，说明去年年底，“我想很多人对我们会以某种方式改变规则以适应技术而感到兴奋，他们投入了时间和精力思考这将会发生。”我从一开始就很清楚:这不会发生。”

但是，就在前面这个夏天，在动荡的市场在一片冠状病毒的传播，比特币从世界顶级的对冲基金经理之一收到了意想不到的恩膏。在总部位于纽约的都铎投资公司5月7亿万富翁保罗·都铎·琼斯发出了后市一封信整个华尔街是迅速疯传。

他在文中分析的措手不及政策应对全球性影响的大流行，全球检疫和lockdowns，经济低迷，这导致了财政支出的雪崩上，他提出了一种规模的大小的影响，在客观上是惊人的。

“它已在全球发生的事情，这样的速度，即使是市场资深人士像我一样留下说不出话来，”他在信中写道。“我们正在见证伟大的货币通胀，完全不同于发达世界从未见过的钱每一种前所未有的扩张。”

Assessing a range of investments that might provide the best refuge from this economic storm, Tudor does not mince words: “The question facing every investor is, ‘What will be the winner in ten years’ time?’ At the end of the day, the best profit-maximizing strategy is to own the fastest horse. Just own the best performer and not get wed to an intellectual side that might leave you weeping in the performance dust because you thought you were smarter than the market. If I am forced to forecast, my bet is it will be bitcoin.”

在都铎的信之前，华尔街的行家们支持比特币没什么好处，以免被指责为兜售“盗版货币”。然而，在都铎的信之后，这种转变已经很明显了。

“每个人都站在池边说，‘水看起来很好，但我不确定我想跳下去，’”马斯特斯说。保罗就插话了。他只给投资者写了一封信，就消除了机构投资者投资比特币可能会担心的职业风险。”亚博赞助欧冠

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保罗·都铎·琼斯到了比特币交易2017年，戴蒙称其为欺诈。“如果有交易员用这个做交易，我会立刻解雇他。这是违反规则的，”戴蒙说道说过在时间。“这很愚蠢，很危险。这也是比特币创下历史新高的一年。

图德在5月份的信中说，当时，他开始在个人账户中交易少量比特币，“为了好玩”。在2017年1月至12月期间，比特币从900美元的低位升至近2万美元。图多尔写道:“我把钱翻了一番，并在接近顶部时离场，当时任何市场技术人员都清楚我们在走下坡路。”“令人惊讶的是，在没有杠杆、没有业绩压力、也没有对理性思考的贪婪的情况下，一个人可以如此出色地进行交易。”当它不算数时，我们都是天才。”

一年来高的范围内，比特币跌至$ 1/3000秒，并且现在交易在$ 9,000s的。但都铎不再看比特币作为标记的好奇心。对灾难性经济形势的大背景下，他是看着它作为一个投资的资产，不只是为自己，而是为他的$ 9十亿的基金，都铎BVI。

“广告要真实，”他在信中说。“我不是硬通货，也不是密码狂人。我不是投资加密货币的千禧一代(加密货币在那一代人非常流行)，而是想抓住机遇的婴儿潮一代，同时在不断变化的环境中保护我的资本。要做到这一点，一种方法是确保自己投资于能够首先对全球货币大规模增长做出反应的工具。鉴于比特币在最近一段时间内的回报率为正，我们有理由对其进行更深入的研究。”

一位接近该基金的人士表示:“保罗这么做，并不是为了证明投资比特币是合理的。说实话，他对该基金的分析结果感到震惊。他进入股市是为了寻找市场上最好的通胀对冲工具。”

imf的分析值得研究。考虑到美国联邦储备理事会(fed，美联储)的资产负债表有望在2020年年底前增长一倍以上，Tudor决定对该基金的研究小组进行调查，根据关键可投资资产的保值能力对其进行评级，从0到100。金融资产排名最高，排在第71位——当然，这是一个非常笼统的类别;黄金62;菲亚特现金54岁;比特币是43。

该组织还创建了可信赖性、流动性、可携带性和购买力等子类别。对于后者，都铎写道:“我们研究集团的调查最令人惊讶的结果是菲亚特现金的分数。它几乎全得了零分!来自军队的呼声是，“如果某种东西通过通货膨胀每年贬值2%，为什么要买它?”在可信度方面，成立11年的比特币与拥有2500年历史的黄金相比，处境最为艰难。不过，在流动性、可移植性和购买力方面，比特币表现得非常好。“有趣的是，比特币是世界上唯一一种全天候交易的价值储存手段，”都铎在谈到这种流动性时指出。在可移植性方面，他说黄金“还行，但有些笨重”，但“没有什么能比得上比特币，它可以存储在智能手机上。”在购买力方面，都铎写道，他再次支持比特币，因为它是世界上唯一一个已知最大供应是固定的大型可交易资产。由于比特币的算法设计不超过2100万比特币，而目前已有1850万比特币，它体现了“稀缺性溢价的精髓”，都铎解释说，这使得比特币“越来越接近和昂贵，这是一个与当前央行和政府的想法背道而驰的概念”。

都铎也认为比特币便宜。“比特币具有的金融资产的近60％的总得分，但有一个市值是1 /第一千二百说，”他说在信中，援引他的基金的分析。“这成绩的黄金66％作为价值存储的，但有一个市值是黄金的优秀值的1/60。事情似乎错在这里，我的猜测是，它是比特币的价格。”

都铎说，他计划专注于比特币期货交易，并将该基金的投资占总资产的比例保持在较低的个位数范围。今年3月，文艺复兴科技(Renaissance Technologies)创始人吉姆•西蒙斯(Jim Simons)的对冲基金也加入了这一阵营宣布该公司已获得美国证券交易委员会(SEC)的批准，可以在芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)为其100亿美元大奖章基金(Medallion Funds)交易现金结算的比特币期货合约。Renaissance Technologies在一份声明中表示:“这些期货交易的基础商品比特币是一种相对较新的、投机性很强的资产。”该公司指出，比特币和基于比特币的期货波动性极高，“与更传统的金融工具相比，涉及的风险和潜在损失要大得多。”

图德在他最近的信的结尾也发出了同样的警告。“我不是孤立地提倡比特币所有权，但我确实认识到，在我们拥有现代史上最非正统的经济政策的时期，它的潜力。”

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这也许具有讽刺意味比特币是一种分散的货币，已经在全球金融体系之外运行了十多年。正是这种特性使得比特币如此吸引人，也正是机构投资者、监管机构和美国政府对打开潘多拉盒子感到紧张不安的原因。亚博赞助欧冠

即使Simons的基金发出了12点列表今年春天蜻蜓点水的风险与投资比特币相关的 - 其中包括“其敏感性操纵恶意行为者或僵尸网络。。。比特币现货交易所的易感性欺诈，操纵的风险，以及其他渎职行为，[和]没有比特币应任何政府法定货币的任何认可。”

比特币和许多类似的加密货币都是货币的虚拟表示，只不过是由计算机代码组成。与传统货币一样，它们可以在线交易、转移、存储或兑换现金。但与传统货币不同的是，它们主要存在于互联网上，有层层计算机代码保护，可以像发送文本一样轻松地跨越国际边界。

对于那些想要通过笔记本电脑、手机或电子邮件以一种安全的方式发送或接收金钱，而不需要中介机构或传统的银行账户的人来说，这项服务非常有效。不幸的是，它对罪犯和恐怖分子也很有效——他们通常是新技术的第一批使用者——美国政府担心这些人可能试图开发他们自己的虚拟货币，这种货币比比特币更有效，更难以追踪。

乔伊根，总部位于旧金山的Polychain资本的总裁，这成为在2018年第一个$ 1十亿加密基金并使得在加密的企业风险投资，说，许多投资者没有意识到比特币和blockchain的许多应用中，考虑cryptocurrencies只是地方公园的资本。“有一种误解，认为这是一个破坏者作为价值储存，或有趣的对冲，因为它是一个通缩的资产，”他说。“Cryptocurrencies实际上是有权力下放的所有好处，但可用于构建全新技术的可编程技术。我们有巨大破坏，灵活的技术。”

但一些对冲基金交易员私下透露，他们担心比特币最终可能会被美国政府禁止。(交易禁令以前也发生过，比如洋葱、缅因州土豆和电影票房收入的期货。)早在2015年，摩根大通的戴蒙就曾说过，受他说:“世界上将不存在真正的、不受控制的货币。没有哪个政府会长期忍受这种情况。”

虽然更耸人听闻的声明并没有很好岁，可怕的预言是比特币将颠覆美国菲亚特或主权推出以来，已经流传 - 他们是不是所有的错。

“毫无疑问这是一个舞台,可以创建风险,我们需要理解这些风险是什么,”胡安·萨拉特说,全球共同管理合作伙伴和首席战略官K2智能金融诚信网络,一个华盛顿特区,咨询公司对合规、风险管理和财务透明度调查和安全。“比特币和其他加密货币是一种可以以多种方式使用的技术，这一事实让美国监管机构和政策制定者很难决定，‘这些东西是什么，应该如何对待它们?’”

萨拉特是旧金山数字货币交易中心Coinbase的长期顾问，曾领导美国财政部的精英团队，针对、封锁和冻结美国敌人的金融资产——包括伊朗洗钱者和俄罗斯总统普京的同伙。

人们早就知道，美国的能力，财务禁用，拆除，并摧毁邪恶的网络是美国国家安全至关重要。金融胁迫常常更安全，比部署部队或从事外交更有效。The U.S. is currently keeping a close watch over how China, Iran, Russia, and Venezuela develop cryptocurrencies and blockchain technologies, as creating alternative payment systems for global commerce could allow them to bypass U.S. economic sanctions, according to the Foundation for Defense of Democracies, a Washington, D.C., national security and foreign policy research institute. Zarate serves as chairman and co-founder of the foundation’s Center on Economic and Financial Power.

“Blockchain技术可能使美国的敌人首次以美国为首的金融体系之外运作整个经济的创新，”基金会在警告报告他补充说，这个过程可能需要“20到30年，但这些参与者现在正在开发构建模块;他们设想一个世界，加密货币技术帮助他们超越美国的金融实力，就像美元曾经超越英镑一样。”

The U.S. needs to act decisively to integrate “digital currency technology with the law-based financial order” if it is to safeguard “the integrity of global finance and cultivate the expertise and influence to lead in what is becoming an international crypto race,” the foundation says. And though the U.S. government is openly monitoring certain parts of the cryptoverse, it has surveilled other parts more clandestinely.

在筹备阶段，以2017比特币的历史高位，计算机科学公司 - 数字信息技术公司，其姊妹公司，CSRA，管理IT骨干悄悄地雇佣了数百名金融和医疗保健部门的专家，研究区块链技术如何能加快银行、交易、清算和结算的速度。

计算机科学公司(Computer Sciences)在2017年合并后更名为DXC技术公司(DXC Technology)，该公司认为，美国可能会在2040年完全过渡到加密货币，主叫比特币革命性的创新，“惊险的雄心，”和惊人的其“企图推翻一个主权权力。”

CSRA，这也与美国国土安全部的美国部门密切配合，看过因为它的初期比特币的进步，但拒绝提供细节。

萨拉特指出:“比特币的引入带来了一系列全新的漏洞和风险，这些风险尚未得到充分考虑。执法部门正在更积极、更有效地利用技术部门的工具，但我们仍在学习。话虽如此，我们现在的状态比几年前成熟得多，密码宇宙开始看起来和感觉上更像是全球金融系统的一部分。”

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如果与比特币和其他cryptocurrencies拼杀对华尔街来说一直很困难，它已经成为华盛顿最大的祸根。

市场监管者之间的分歧已经浮出水面:保护加密技术扩张的力度有多大?等待太久是否会让美国的金融霸主地位受到威胁?

目前国会已经推出了超过30点券集中在密码 - 历届之最 - 拥有最大比例集中在如何规范比特币，其他cryptocurrencies和blockchain技术。第二大重点是cryptoterrorism，洗钱，以及人力和淫媒。

虽然SEC主席克莱顿对加密所有，但宣战，另一SEC委员，海丝特皮尔斯，已成为华盛顿最突出加密的倡导者之一。自从在2018年加入美国证券交易委员会，她辩称为机构和散户投资者比特币和其他加密产品更多的机会，赚的是挡在了比特币的产品获得了绰号“加密妈妈”因多次捍卫市场创新以下机构的决定nation’s securities exchanges.

在一个反对意见皮尔斯在2月份的一篇文章中指出，SEC对纽约证交所Arca、文可沃斯兄弟(Winklevoss twins)以及其他机构提出的将比特币产品推向市场的提议发出了“一连串反对令”。”这条线的反对让我得出结论,该委员会不愿意批准上市的任何产品提供比特币市场瞬息万变,没有申请将满足标准,该委员会坚持申请bitcoin-related产品——而且只有bitcoin-related产品,”她说。

皮尔斯说，她相信比特币的格仔过去是问题的可能性很大一部分。“我有我的怀疑，人们看比特币，并通过他们臭名昭著的早期使用的镜头[其他] cryptocurrency，我认为，阴影还笼罩在比特币很长一段时间，”她解释说在接受记者采访时亚博赞助欧冠机构投资者。她说，这很讽刺，因为“比特币比大多数美元交易更容易追踪。”

在一个比特币的制度化的最激烈的战斗一直是一个长达数年的推得到的交易所买卖比特币批准用于美国市场的基金 - ，到目前为止，已经失败近12次的努力。

SEC则表示，担心市场操纵和对比特币市场监管不足，并坚称比特币市场尚未发展到足以推出交易所交易基金(etf)的规模。皮尔斯对此提出了质疑，他表示，“更多的机构参与将缓解委员会对比特币市场的诸多担忧，正是这些担忧导致了不赞成的命令。”

她在2018年坚决不同意，当SEC击落会铺平了文克莱沃斯Bitcoin的信托对蝙蝠BZX交易所上市的方式拟议的规则变化。“我对目前的做法气馁，”皮尔斯告诉II。“我认为这是一个被误导的方法来保护投资者。”她发现，委员会似乎不太专注于其监管的任务和更感兴趣的裁决Bitcoin的现货和期货市场潜在的优点。

“我们的评估不应该基于产品的优点，”Peirce说。“我不想成为决定贸易产品是好是坏的角色。我们的工作是确保投资者是安全的，确保投资者遵守规则，确保投资者有机会决定是否要进行交易。”

泰勒和卡梅伦文克莱沃斯说，他们掌握了美国证券交易委员会的理由不批准交易所交易的比特币产品。“我们绝对相信在ETF产品，但我们也明白该委员会的关切和需要得到它的权利，”卡梅伦说。这对双胞胎是双子座，在纽约监管cryptocurrency交流与托管人共同创始人;卡梅隆是总裁和泰勒是CEO。他们还克莱沃斯资本，其在纽约的办公一族的两个主体。

虽然Winklevosses与美国证券交易委员会在这个时候没有计划文件再次，积极开拓来到这个春天，当摩根 - 直到不久前，曾长期抵制加密 - 在cryptocurrency行业承担了双子座和Coinbase作为其首个银行客户。这一举动是在一年后成为摩根大通推出了自己的数字货币，美国第一银行 -摩根大通的硬币。

今年6月，纽约资产管理公司WisdomTree Investments液浮计划推出交易所交易商品基金(etf)，其中包括对芝加哥商品交易所(cme)现金结算比特币期货最多5%的敞口。一些市场参与者认为这是检验SEC是否也会拒绝这一申请的试金石，尽管比特币只占基金的很小一部分。

泰勒·文克莱沃斯(Tyler Winklevoss)表示，监管机构面临的主要障碍之一似乎是，交易比特币的交易所跨越了广泛的市场和司法管辖区，其中一些没有得到很好的监管。他解释道:“许多关注似乎集中在市场和市场结构上，其中许多不在美国。”“他们希望看到比特币衍生品市场的流动性，在这个市场中，比特币的价格将更多地由美国的衍生品交易所制定。”

从皮尔斯的角度来看，这是不太可能，如果SEC继续扔了阻止比特币市场更大的体制障碍发生。“我希望建立监管基础结构以这样的方式，我们没有做起来很辛苦，为人们推出新的产品，他们最终会在其他地方提供它，”她说。“我想建立一个框架，我们可以说，‘你可以尝试在这里。’”

一位与SEC密切合作的人士表示:“克莱顿有很多保留意见。他的感觉是，“我不想让我的遗产成为那个打开闸门，导致某种事件的人，比如波动或黑客攻击。”他说，当消费者打电话给SEC问他如何才能把比特币的钥匙拿回来时，他不想在场。

但随着克莱顿最近被提名为纽约南区的下一任联邦检察官，皮尔斯可能有机会领导该委员会，此时她正开始她在该机构的第二个任期。她说:“我们现在的目标正在向前移动。我仍然对未来的行动保持乐观。”