养老金进入Covid-19大流行严重暴露企业信用风险根据摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)旗下资产管理集团(asset management group)的数据，美国政府依赖传统的投资策略，而这种策略可能会走向失败。
摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)机构投资组合策略主管贾里德·格罗斯(Jared Gross)在接受电话采访时表示，他们一直在通过“非常集中地承担企业信贷风险”来对冲养老金债务的波动性。格罗斯认为，在经济低迷时期持有可能被降级为垃圾级的公司债，以及收益率处于历史低位的美国国债，不利于确保工人获得应有的养老金福利。
"如果典型的固定收益投资组合收益率仅为2%，那是无法完成任务的，"他说。“你集中投资于投资级企业信贷，目前这类信贷的收益率相对较低，而且可能高于正常水平信贷波动”。
对于负债驱动型投资(包括公司债券和美国国债)的养老金来说，最明智的想法之一是将一部分转移到证券化抵押贷款上——格罗斯表示，过去10至15年，他们一直在回避这一高质量、长期的资产类别。他表示，这将为LDI投资组合创建一个“安全阀”，旨在帮助养老金履行其对工人的长期义务。
“它真的以一种非常有用的方式巧妙地贴合在中间，”格罗斯说。他解释说:“它的质量比公司债券要高，你可能会放弃一点收益，但不会放弃太多。”而且“它的收益率远高于国债。”
葛罗斯估计，退休金通常持有约75%的LDI投资组合投资于投资级公司债，25%投资于美国公债。他表示，拥有第三个投放资本的地方，将在不断变化的市场中提供更大的灵活性，特别是在大流行对企业获利造成压力以及美联储紧急行动之后干预信贷市场压低收益率。
(2深潜水:马克斯(Howard Marks)说，“扭曲”的市场促使养老金增加了风险]
格罗斯表示:“管理一个资金不足、相对于负债的养老金计划，就像在下行的自动扶梯上行走。”“在高水平上，机构投资者确实需要重新亚博赞助欧冠评估资产配置框架。”
根据Wilshire Associates的数据，7月美国企业养老金总资金比率下降1.3个百分点至约80%。而去年同期的融资比率为88.8%。
“7月份标志着自中国证监会发布公告以来，融资比率首次出现月度下降市场复苏威尔希尔董事总经理、该公司投资管理和研究小组成员Ned McGuire在上个月的一份声明中说。他说，债券价格下跌是由于债务价值上升，而债务价值与美国国债收益率下降和公司债利差收紧有关。虽然8月份融资比率有所改善，升至84.7%，但Wilshire周三表示，由于负债上升，到2020年融资比率仍处于下降状态。
据长期与这类投资者合作的格罗斯说，养老金通常每年支付其资产的6% - 10%。他将填补摩根大通(JPMorgan)在纽约新设立的一个职位空缺。
摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management) 7月份宣布从太平洋投资管理公司聘请了格罗斯。他在那里工作了10多年，最近担任了机构业务发展主管。在加入太平洋投资管理公司(Pimco)之前，格罗斯曾在雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings)担任养老金策略部门的联席主管，并曾在高盛集团(Goldman Sachs Group)的养老金解决方案团队工作。在华尔街之外，他曾在养老金福利担保公司(Pension Benefit Guaranty Corp.)担任投资政策顾问，并在美国财政部(U.S. Department of the Treasury)担任国内金融方面的高级顾问。
格罗斯表示:“金融危机期间，我在太平洋投资管理公司(Pimco)工作，而这场危机在很大程度上是广泛采用LDI投资的发令枪。”“你可以以7%或8%的回报率购买投资组合。”
尽管这在当时是"许多LDI投资者的一个很好的切入点"，但Gross认为，该策略现在必须进一步发展，商业和住宅房地产的证券化抵押贷款应成为投资组合的一部分。"其中多数为aaa级，"他在谈到证券化抵押贷款的组成部分时表示，他认为这些组成部分很适合他们的持股。
格罗斯表示，除了LDI投资组合，机构投资者还应亚博赞助欧冠考虑持有能产生收入的硬资产，比如房地产、交通和基础设施。他还建议，在一个低利率、股市在历史高位附近交易的世界里，养老金在投资中寻找更多的收益私人市场。
“没有免费的午餐，”格罗斯说。“我们必须在某些地方承担风险。”